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Por Clyde Russell
LAUNCESTON, Australia (Reuters) – Los inversores occidentales y chinos tuvieron diferentes reacciones a los últimos pronunciamientos de estímulo por parte de Beijing, y es probable que ambos grupos estén un poco perdiendo el punto.
En lo que fue una conferencia de prensa muy esperada el sábado, el Ministerio de Finanzas dijo que estaba listo para aumentar significativamente el gasto, pero no dio una cifra en yuanes a su pensamiento.
Parece que los inversores occidentales se decepcionaron al no obtener una cantidad, mientras que sus contrapartes chinas tomaron la vista de que Beijing sigue decidido a sacar a la segunda economía más grande del mundo de su estancamiento.
La divergencia se puede ver en los movimientos de precios en el comercio temprano del lunes en el cobre, el metal industrial clave utilizado en la construcción y la manufactura.
Shanghai abrió más alto, subiendo hasta un 0,5% a un máximo de 77.700 yuanes ($10.990) la tonelada métrica el lunes.
Sus contrapartes en Londres se movieron en la dirección opuesta en las primeras operaciones, cayendo hasta un 1,1% a $9.683 la tonelada.
Aunque no son movimientos masivos, muestran que los inversores en China parecen estar dispuestos a dar el beneficio de la duda a Beijing en cuanto al estímulo por venir, mientras que los inversores occidentales necesitan estar convencidos de que se hará lo suficiente.
Vale la pena mirar los detalles de lo que se anunció durante el fin de semana, con tres de las cuatro medidas dirigidas a aliviar la carga financiera de los gobiernos locales, los organismos responsables de aproximadamente el 80% de todo el gasto del gobierno.
De hecho, lo que propone Beijing es refinanciar las montañas de deuda de los gobiernos locales, y al hacerlo permitir a estas autoridades tomar nuevos préstamos y usar el dinero para poner en marcha proyectos de construcción e infraestructura.
Arreglar el sector inmobiliario enfermo es clave para reactivar la economía china, ya que esto impulsará el sentimiento del consumidor mientras aumenta la demanda física de materias primas, especialmente acero y cobre, pero también combustibles refinados como el diésel.
GANANCIAS DE PRECIOS DE CADENA
Los futuros de acero en Shanghai respondieron positivamente a las noticias del fin de semana, subiendo hasta un 2,2% en las primeras operaciones del lunes a 3.531 yuanes la tonelada.
Los contratos de mineral de hierro en la Bolsa de Productos de Dalian saltaron hasta un 3,2% hasta un máximo intradiario de 810 yuanes, pero los futuros de la Bolsa de Singapur subieron de manera mucho más contenida un 1,4% a $107,90.
Los futuros de mineral de hierro de Dalian han aumentado alrededor del 23% desde el mínimo de 658 yuanes la tonelada el 23 de septiembre, previo al inicio de la última ronda de medidas de estímulo.
En contraste, los contratos de la Bolsa de Singapur, que son más operados por inversores fuera de China, han subido un modesto 16,5%.
De alguna manera, las ganancias son difíciles de justificar en base a fundamentos, ya que es poco probable que las medidas de estímulo de China resulten en un aumento significativo de la demanda del principal material de acero.
Es poco probable que las acerías de China aumenten la producción en el último trimestre de 2024, dadas las magras márgenes y la demanda aún débil de acero.
Incluso si las medidas de estímulo de Beijing resultan ser el antídoto para el sector inmobiliario que lucha, es más probable que la demanda aumente solo en la primera mitad de 2025.
También existen riesgos sustanciales para la economía de China que están en gran medida fuera del control de Beijing, como una guerra comercial mundial si Donald Trump tiene éxito en su intento de ganar las elecciones presidenciales de EE. UU. el próximo mes.
Lo que es claro es que el paquete de estímulo de China está incompleto, y por lo tanto, las subidas en los precios de algunas materias primas en las bolsas locales del país siguen siendo impulsadas en gran medida por el sentimiento.
Pero también parece que los líderes chinos están intensificando la retórica y acercándose a la promesa de hacer lo que sea necesario para impulsar la economía.
El truco para ellos será entregar un estímulo que logre tanto el éxito en el mundo real mediante el aumento de la actividad, como ganar a inversores aún cautelosos.
Las opiniones expresadas aquí son las del autor, un columnista de Reuters.
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