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(Bloomberg) — La esperada sesión informativa del Ministerio de Finanzas de China el sábado careció del impulso que los inversores en acciones esperaban, lo que indica que la volatilidad que ha sacudido el mercado tras un rally que superó a nivel mundial probablemente se extenderá.
La ministra de Finanzas, Lan Fo’an, prometió más apoyo para el sector de la propiedad en problemas y sugirió más endeudamiento gubernamental para fortalecer la economía, pero la sesión informativa no produjo una cifra en dólares para un nuevo estímulo fiscal fresco que los mercados buscaban. La falta de nuevos incentivos para impulsar el consumo, que ha sido un eslabón débil en la economía, es otra razón por la que los operadores pueden sentirse decepcionados.
El ministerio “hizo todo lo posible, pero hay una gran brecha entre lo anunciado y lo que el mercado esperaba”, dijo Shen Meng, director de la firma de banca de inversión boutique con sede en Pekín Chanson & Co. “Por lo tanto, el sentimiento general para los inversores es negativo”.
La paciencia se ha agotado entre los inversores, que han clamado para que Pekín anuncie medidas fiscales de gran envergadura para ayudar a mantener el rally desencadenado por la oleada de estímulos que las autoridades desataron a finales de septiembre. El índice CSI 300, un referente de las acciones en el mercado local, encadenó su mayor pérdida semanal desde finales de julio el viernes, con la volatilidad aumentando antes de la sesión informativa del Ministerio de Finanzas.
Un nuevo deshacer del rally corre el riesgo de alimentar la preocupación de que las acciones se dirigen hacia otro amanecer falso, lo que podría traer más presión de venta. El mercado ha estado atrapado en un ciclo de avances y retrocesos varias veces antes, ya que el enfoque fragmentado de Pekín hacia los estímulos produjo solo rebotes breves.
Los gobiernos locales podrán emitir bonos especiales para comprar viviendas no vendidas y convertirlas en viviendas subsidiadas, dijeron Lan y sus adjuntos el sábado, mientras se abstienen de poner un precio a cualquier estímulo adicional. Lan también insinuó la posibilidad de emitir más bonos soberanos y un mayor gasto gubernamental, medidas que podrían anunciarse más adelante este mes o a principios de noviembre.
Antes del fin de semana, inversores y analistas encuestados por Bloomberg esperaban que China desplegara hasta 2 billones de yuanes ($283 mil millones) en nuevos estímulos fiscales el sábado, incluidos posibles subsidios, vales de consumo y apoyo financiero a familias con hijos.
Supercontinuación
“La posibilidad de más estímulos fiscales sigue en la mesa”, dijo Britney Lam, jefa de renta variable largo-corto para Magellan Investments Holdings Ltd. Mientras tanto, “es probable que los mercados vean más toma de beneficios”, dijo.
Los datos de inflación publicados el domingo probablemente aumentarán las preocupaciones de los inversores. Mostraron que los precios al consumidor de China subieron menos de lo previsto en septiembre, mientras que los cargos en puerta de fábrica cayeron por vigésimo cuarto mes consecutivo, subrayando la necesidad de un mayor respaldo político para ayudar a la economía a salir de la deflación.
El índice CSI 300 cayó un 3,3% la semana pasada, pero sigue un 21% por encima de su cierre del 23 de septiembre, el día antes de que el banco central de China anunciara un amplio paquete de medidas que incluía un recorte de tasas de interés y apoyo de liquidez para el mercado de valores. En Hong Kong, el índice Hang Seng China Enterprises perdió un 6,6% la semana pasada después de aumentar más de un 30% en las tres semanas anteriores.
Si bien el épico repunte de las acciones chinas ha llevado a firmas como Goldman Sachs Group Inc. y BlackRock Inc. a mejorar la perspectiva del mercado, también ha generado escepticismo entre otros como Invesco Ltd. y Morgan Stanley, que dicen que las acciones ya han avanzado demasiado rápido.
¿Qué sigue?
Los inversores pronto prestarán atención a la próxima sesión informativa importante en las próximas semanas, del parlamento controlado por el Partido Comunista que supervisa el presupuesto, en busca de detalles adicionales sobre más estímulos. En su reunión de octubre del año pasado, el Comité Permanente del Congreso Nacional del Pueblo aprobó más deuda soberana y aumentó el ratio del déficit presupuestario.
Los operadores seguirán esperando más detalles después de que el Ministerio de Finanzas utilizara frases como “una cantidad relativamente grande, o un margen relativamente grande” para describir las medidas, dijo Frances Cheung, estratega de Oversea-Chinese Banking Corp.
“En general, es poco probable que el mercado se emocione”, dijo, al ser consultado sobre cómo podrían reaccionar las acciones el lunes.
Los bonos soberanos de China apenas se movieron en las medidas anunciadas el sábado. Al mediodía del día, el rendimiento a 10 años borró una caída anterior de hasta dos puntos básicos, según operadores, quienes pidieron no ser identificados ya que no se les permite comentar públicamente sobre el mercado de tasas.
Un impulso fiscal fortalecido probablemente pesará sobre los bonos de China al animar a los operadores a trasladar fondos a inversiones más arriesgadas con potencialmente mejores rendimientos. Un aumento en la oferta de deuda también podría absorber la liquidez en el sistema financiero, haciendo más difícil que el mercado absorba la cantidad total.
La curva de rendimiento probablemente se moverá a la baja, dado que la emisión de deuda este año puede ser inferior al consenso del mercado, dijo Zhaopeng Xing, estratega senior de Australia & New Zealand Banking Group. En el futuro, “esperamos que se anuncien 1 billón de yuanes en bonos del tesoro ultralargos y 1 billón de yuanes en bonos locales”, agregó.
–Con la ayuda de Abhishek Vishnoi, Zhu Lin, Wenjin Lv, Shuiyu Jing y April Ma.
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