Las acciones de Energy Transfer (NYSE: ET) han tenido un buen desempeño recientemente. El valor de las acciones ha aumentado más del 17% este año y ha casi duplicado su valor desde finales de 2021.
Dado el sólido rendimiento, los inversores pueden preguntarse si las acciones son una compra, venta o mantienen en este punto. Veamos cada caso.
El caso de compra para Energy Transfer
Hay varios aspectos en el caso alcista para Energy Transfer. En primer lugar, están las sólidas oportunidades de crecimiento frente a la sociedad maestra limitada de infraestructura (MLP). La empresa tiene uno de los backlog de expansión más robustos en el sector, con planes de gastar $3.1 mil millones en proyectos de crecimiento este año. Con proyectos listos para ponerse en marcha tanto en 2025 como en 2026, la empresa tiene una sólida visibilidad de crecimiento.
Además, Energy Transfer ha sido uno de los mayores consolidadores en el espacio en los últimos años, comprando competidores más pequeños e integrándolos en su sistema expansivo. La empresa tiene una sólida historia de encontrar activos que a la larga son más valiosos como parte de su sistema integrado que por sí solos.
Dado su gran sistema integrado y acceso a gas barato en el Permian, la empresa también está bien posicionada para beneficiarse de las crecientes necesidades energéticas asociadas con la expansión de centros de datos de inteligencia artificial (IA). La empresa ya ha firmado acuerdos para llevar más gas a empresas de energía basados en la creciente demanda de IA e incluso ha tenido discusiones con operadores de centros de datos que buscan construir generación de energía in situ.
Además de sus oportunidades de crecimiento, Energy Transfer ha logrado mejorar su balance y aprender a crecer dentro de sus posibilidades. Los resultados del segundo trimestre informaron de un índice de cobertura de distribución de más de 1.8 veces basado en su flujo de caja disponible no consolidado, que es el flujo de caja antes de los gastos de capital de crecimiento (capex) y los pagos a socios.
Al mismo tiempo, Energy Transfer sigue cotizando a un múltiplo de valor empresarial (EV) frente a EBITDA de 8 veces basado en estimaciones para 2025, que está muy por debajo de los niveles históricos, sin mencionar que es una de las valoraciones más bajas en el espacio de MLP. Como referencia, toda la industria de infraestructura midstream cotizaba en un múltiplo promedio de EV/EBITDA de 13.7 veces entre 2011 y 2016.
El caso de venta para Energy Transfer
Aunque Energy Transfer ha demostrado disciplina recientemente, ese no siempre ha sido el caso. La empresa tuvo que cortar su distribución a la mitad en otoño de 2020 después de haberse endeudado demasiado y necesitar reducir su apalancamiento. Logró hacerlo bastante rápido, y la distribución ahora es más alta que antes del recorte, pero siempre existe el riesgo de que la empresa vuelva a sobreextenderse.
Al mismo tiempo, en el pasado, cuando la empresa socia limitada general de la sociedad maestra limitada se negociaban como dos entidades, Energy Transfer no era conocida por ser particularmente amigable con los accionistas bajo el entonces CEO Kelcy Warren. Si bien fusionar la empresa socia general y la socia limitada y eliminar a Warren como CEO ayudó a eliminar los conflictos de interés y alinear los intereses de los accionistas con los de Warren, él sigue siendo el mayor accionista de la empresa y sigue involucrado como presidente. La continua participación de Warren podría ser una razón significativa por la que las acciones siguen cotizando a un descuento con respecto a los competidores.
Al final del día, Energy Transfer sigue en el negocio de la energía. Como transportista de combustibles fósiles, el rumbo de los volúmenes domésticos en el futuro importa para la empresa. La transición hacia la energía verde podría resultar ser un viento en contra a largo plazo, aunque el ritmo de la transición verde parece estar disminuyendo, como lo demuestra la gran desaceleración en el crecimiento de las ventas de vehículos eléctricos (EVs) este año, así como la masiva expansión de centros de datos de IA que demandan mucha energía.
Imagen de origen: Getty Images.
El caso de mantener para Energy Transfer
Con un robusto rendimiento futuro del 7.9%, los inversores aún obtienen una buena rentabilidad si las acciones no hacen mucho. De hecho, eso es prácticamente lo que han hecho las acciones desde principios de mayo, simplemente operando en un rango muy estrecho. El rango de negociación ha sido particularmente estrecho desde mediados de agosto.
Con un rendimiento atractivo y una distribución en crecimiento, los inversores orientados al ingreso probablemente no les importa la falta de volatilidad actual de Energy Transfer. Eso hace que sea una buena opción para estos inversores.
La decisión
Con sus problemas firmemente en el pasado, yo sería comprador de las acciones dada sus oportunidades de crecimiento, su disciplina financiera actual y su atractiva valoración y rendimiento. Las acciones han tenido un buen año en 2024, pero creo que podría haber más potencial al alza.
Si la empresa puede empezar a demostrar que es beneficiaria de la IA, creo que debería empezar a atraer a más inversores. Mientras tanto, los inversores pueden disfrutar recolectando su sólida distribución.
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Geoffrey Seiler tiene posiciones en Energy Transfer. The Motley Fool no tiene ninguna posición en ninguno de los valores mencionados. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Energy Transfer: Comprar, Vender o Mantener fue publicado originalmente por The Motley Fool