Las tasas de interés están bajando, pero los inversores aún pueden encontrar algunas oportunidades sólidas de rendimiento en el mercado de valores preferentes, según UBS Financial Services. Los valores preferentes combinan atributos de bonos y acciones. Se negocian públicamente en bolsas de valores, pero también pagan un flujo de ingresos trimestral. Las empresas emisoras suelen ser bancos y servicios públicos. Los rendimientos de estos instrumentos pueden superar el 5%, y estos ingresos pueden tener ventajas fiscales para los inversores. Generalmente, los cupones se gravan a la misma tasa que los dividendos calificados, es decir, 0%, 15% o 20%, según los ingresos imponibles de un inversor. Mientras tanto, los intereses de los bonos se gravan como ingresos ordinarios, lo que significa que están sujetos a tasas de hasta el 37%. Inversores minoristas y preferentes Los valores preferentes vendidos a inversores minoristas tienen un valor nominal fijo de $25. Los cupones pueden ser fijos durante todo el plazo o pueden ser “fijos a flotantes”, lo que significa que la tasa se ajusta después de un período especificado. Si bien muchos preferentes tienen fechas de vencimiento largas o son perpetuos, a menudo tienen “fechas de llamada”, después de las cuales el emisor puede rescatarlos. En un entorno de tasas de interés descendentes, los emisores pueden llamar de vuelta a los preferentes, dejando a los inversores en busca de un valor de reemplazo. Esta actividad es más frecuente en el mercado de valores de $1,000 de valor nominal, ya que esos valores tienden a tener cupones a tasa variable, mientras que el mercado de $25 de valor nominal tiende a ser principalmente de tasa fija, según Frank Sileo, estratega senior de renta fija en UBS. Del mismo modo, un inversor que compra un preferente con un descuento y lo ve rescatado a su valor nominal puede apreciar obtener una ganancia, pero ahora enfrenta el riesgo de reinversión, agregó Sileo. Puede tener más dificultades para encontrar activos con un rendimiento comparable. Además, los preferentes que son verdaderos valores perpetuos tienen una mayor sensibilidad a las tasas de interés, lo que resulta en volatilidad de precios, dijo Sileo. “Cuando las tasas bajan, el precio se apreciará y lo hará significativamente y cuando las tasas suben, se depreciarán”, dijo. “A veces la gente dice, ‘los compro por el ingreso, y no me importa la volatilidad del precio’ — hasta que sucede”, dijo Sileo. “Entonces tiene esta pérdida no realizada en su estado de cuenta, lo que puede ser incómodo”. Otro riesgo a considerar es que los inversores que poseen acciones preferentes tienen menor jerarquía que los tenedores de bonos en la estructura de capital de una empresa. En caso de liquidación de un emisor, los titulares preferentes se sitúan por debajo de los bonistas pero por encima de los accionistas comunes, que generalmente son eliminados. Esto también significa que los inversores deben estar al tanto de las calificaciones crediticias de los emisores antes de comprar preferentes. Las empresas con calificaciones crediticias de BBB- o superiores son consideradas de grado de inversión por Standard & Poor’s. Los inversores que prefieren comprar un conjunto de preferentes, que pueden ofrecer exposición a diferentes empresas, pueden considerar un fondo cotizado en bolsa. El iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) tiene una ratio de gastos del 0,46% y un retorno total en 2024, incluidos los dividendos reinvertidos, de más del 11%. También está el First Trust Preferred Securities and Income ETF (FPE), que tiene una ratio de gastos del 0,84% y un retorno total del 12% en 2024.
