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Alfred Lin no solamente acepta las contradicciones; busca respuestas dentro de ellas.
Menos de cinco minutos después de sentarnos, él y yo estamos hablando de examinar ideas contradictorias simultáneamente. Es un marco del que F. Scott Fitzgerald escribió famosamente en 1936: “La prueba de una inteligencia de primer nivel es la capacidad de sostener dos ideas opuestas en la mente al mismo tiempo, y aún así mantener la capacidad de funcionar.”
Y Lin, quien acaba de celebrar su año 14 en Sequoia Capital, piensa que hay razones prácticas para considerar los extremos.
“Lo que sucede al sostener las cosas en tensión, en extrema tensión, es que la respuesta correcta casi con seguridad se encuentra en algún punto intermedio”, dijo Lin. “Incluso si se inclina hacia un lado u otro, cualquier cosa que estés tratando de hacer, tu respuesta probablemente está en algún punto intermedio. Pero si empiezas en el medio y te alejas de allí, piensas ‘oh, esto es obvio, tiene sentido’. Entonces limitas el número de soluciones que contemplas. Si miras el extremo y trabajas hacia el centro, recorres casi todas las posibilidades. Por eso, cuando las personas sostienen cosas en tensión, tienden a encontrar más opciones.”
Lin tiene una distinción única en Silicon Valley. Es uno de los inversionistas más exitosos en una de las firmas de VC más emblemáticas de la tecnología. Ha sido el principal inversor de Sequoia Capital en DoorDash, Airbnb, Citadel Securities y Reddit. La última vez que Lin habló extensamente con Fortune fue en 2021, cuando tanto DoorDash como Airbnb salieron a bolsa en tan solo un par de días el uno del otro. Otra idea para sostener en tensión—Lin también lideró la inversión de Sequoia en FTX, cuyo colapso envió ondas de choque a través de la tecnología y la criptomoneda. (Lin dijo el año pasado que la firma fue engañada). Sin embargo, Lin sigue siendo ampliamente considerado como el mejor de los mejores, una distinción notable en el negocio de riesgo a largo plazo.
Sentado frente a Lin, en el espacio de Sequoia en San Francisco sobre una fábrica de chocolate, suena como el matemático que casi fue. Lin fue asistente de enseñanza en cursos de estadística en la universidad y la escuela de posgrado, y notó que cuanto más avanzada era la matemática, más preocupada estaba por los extremos. Puede que Lin haya abandonado su doctorado en Stanford para unirse a LinkExchange (que se vendió a Microsoft por $265 millones en 1998) pero, de cierta manera, todavía enseña un poco: la semana pasada, en el programa de construcción de empresas de pre-semilla y semilla de Sequoia, Arc, impartió una sesión sobre valores atípicos.
¿Qué es un valor atípico? ¿Puedes saber cuándo te encuentras con uno? Lin ve la identificación de fundadores atípicos como una empresa tanto matemática como humana, amplia y profundamente individualizada.
“La forma incorrecta de pensar en matemáticas es que son solo números o que son solo abstractas”, dijo. “Pero cuando estudias matemáticas, se trata más de patrones, de ver una idea que nadie más ha visto antes…Y trato de ver eso en las personas. A menudo hablamos de valores atípicos. En términos de estadísticas, un valor atípico está a cuatro desviaciones estándar de la media, y puede estar en dirección positiva o negativa. Ambos son valores atípicos…Pero también hay una diferencia entre anormalidades y valores atípicos. ¿Es esta una señal real versus solo ruido? Si alguien destaca por ser muy competitivo en levantamiento de pesas, ¿es eso realmente un valor atípico? Tienes que diferenciar eso. Intento averiguar por qué alguien es diferente. Creo que la mayoría de los fundadores quieren hablar de cómo son similares a todos los demás fundadores.”.
Parte de la clave parece ser que el rasgo atípico de alguien, sea cual sea, está de alguna manera adaptado de forma única al problema que desean resolver. Lin es muy consciente de que esto no es fácil de definir.
“Es difícil describir qué es un valor atípico”, dijo. “Pero la persona tiene que tener una ventaja, y esa ventaja tiene que estar en la dirección que tenga sentido para el mercado al que quieren apuntar.”.
Lin parece ser cauteloso con respecto a simplificar a las personas, como regla general, y profundamente consciente de los hilos conductores entre el pasado y el presente. En mi opinión, opera con un marco matemático, para luego usar ese marco como punto de partida para sumergirse en las historias y negocios individuales de los fundadores. (Nuevamente, dos ideas contrastantes al mismo tiempo). Por lo tanto, Lin tiene filtros—y luego procede desde allí.
“En semilla, buscamos tres cosas,” dijo a Fortune. “Buscamos un equipo atípico, ideas auténticas y convincentes, y dinámicas de mercado positivas.”.
También hay características generales que los fundadores preparados para startups probablemente tengan, dice. Estas van desde la adaptabilidad hasta la ética laboral hasta la capacidad de atraer seguidores. Lin es un creyente en el “ajuste entre el fundador y el mercado,” la idea de que debe haber una alineación entre el fundador y la oportunidad de mercado que están persiguiendo. Está interesado en una visión, claro, y quiere ver cómo esa visión está conectada con la realidad y se ejecuta—pero Lin cree que fundar una empresa es un deporte en equipo.
“No creo que cada persona pueda hacer las tres cosas, pero cuando formas un equipo fundador, pueden hacer las tres,” dijo Lin. “Si miras a Airbnb, hoy, parece Brian Chesky. Pero no olvidemos que Brian les dirá a todos que la idea fue de Joe. No fue su idea, así que sin Joe eso nunca habría sucedido. Y sin Nate, esa tecnología nunca se habría construido.”
Lin es muy abierto, pero se muestra reacio a ser prescriptivo. Es una contradicción final para sostener en tensión. Por un lado, quiere ayudar a los posibles fundadores, pero no quiere darles (ni a mí) demasiada información, por si fomenta la imitación. Cuando le pregunté a Lin cómo fue su mejor primera reunión con un fundador, sonrió pero no me dio una respuesta directa.
“Si te lo digo y lo publicas, y luego todos intentan ser eso,” dijo Lin, “mi proceso de selección se vendrá abajo.”.
En otros lugares…Acaba de ser revelada la lista de Fortune de las Mujeres Más Poderosas de Asia, y mi colega Nicholas Gordon entrevistó a la VC de Singapur Jenny Lee, una inversora en Alibaba, Didi y Xiaomi. Esto es lo que tenía que decir sobre estrategia, geopolítica y más.
Nos vemos mañana,
Allie Garfinkle
Twitter: @agarfinks
Email: [email protected]
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Nina Ajemian curó la sección de ofertas del boletín informativo de hoy.
ACUERDOS DE CAPITAL DE RIESGO
– Q-CTRL, un desarrollador de software de infraestructura cuántica con sede en Sídney, recaudó $59 millones en financiación de la Serie B-2. GP Bullhound lideró la ronda y se unió a Alpha Edison, Lockheed Martin Ventures, NTT Finance, inversores existentes como Alumni Ventures, Salesforce Ventures, John Eales y otros.
– Purpose Green, un proveedor de soluciones de descarbonización con sede en Berlín para el sector de la construcción, recaudó $15 millones en financiamiento semilla. Fifth Wall lideró la ronda y se unió a Atlantic Labs y Speedinvest.
– Lithios, un desarrollador de tecnología de extracción electroquímica de litio con sede en Boston, recaudó $10 millones en financiación semilla. Clean Energy Ventures lideró la ronda y se unió a TechEnergy Ventures, GS Futures, Lowercarbon Capital y MassCEC.
– Building Radar, una plataforma de software de automatización de flujos de trabajo para la industria de la construcción con sede en Múnich, recaudó $7.2 millones en financiamiento. Socii Capital lideró la ronda y se unió a inversores existentes.
– Layer, un desarrollador de herramientas descentralizadas de pila completa con sede en Zurich, recaudó $6 millones en financiación semilla. 1kx lideró la ronda y se unió a Fabric Ventures, Arrington Capital, Stake Capital Group, IOBC e inversores ángel.
– Loot Labs, un desarrollador de plataforma de coleccionables digitales con sede en Seattle, recaudó $6 millones en financiación semilla. BITKRAFT Ventures lideró la ronda y se unió a Sfermion, Fabric Ventures y Everyrealm.
– Quartr, un proveedor de software y datos de investigación de mercado público cualitativo para profesionales de finanzas y relaciones con inversores, con sede en Estocolmo, recaudó $6 millones en financiamiento de Altos Ventures.
– Revyze, una aplicación de aprendizaje social para GenZ y GenAlpha con sede en París, recaudó $6 millones en financiamiento semilla. Speedinvest y Moonfire lideraron la ronda y se unieron a Motier Ventures, Station F, Illka Paananen y otros.
PRIVATE EQUITY
– Butterfly Equity acordó adquirir The Duckhorn Portfolio, una empresa de vinos de lujo con sede en Saint Helena, California, por aproximadamente $2 mil millones.
– GSE Worldwide, respaldada por el brazo de crédito de BC Partners, adquirió Net Results Marketing, una empresa de marketing deportivo, culinario y de entretenimiento con sede en Chevy Chase, Maryland. Los términos financieros no fueron revelados.
– Oakley Capital adquirió una participación mayoritaria en Assured Data Protection, un proveedor de servicios gestionados de backup de datos, continuidad de negocios, recuperación ante desastres y detección de amenazas con sede en Leeds, Inglaterra. Los términos financieros no fueron revelados.
– Renovus Capital Partners adquirió una participación mayoritaria en Angeion Group, un proveedor de soluciones de gestión de casos de acción colectiva con sede en Filadelfia. Los términos financieros no fueron revelados.
– VSS Capital Partners adquirió una participación mayoritaria en Treya Partners, una firma de consultoría en gestión de adquisiciones, creación de valor y gestión de gastos de empresas respaldadas por capital privado con sede en San Francisco. Los términos financieros no fueron revelados.
VENTAS
– Blue Owl Capital acordó adquirir IPI Partners, un administrador de fondos de infraestructura digital con sede en Chicago, de ICONIQ Capital e Iron Point Partners por aproximadamente $1 mil millones.
OTROS
– Apollo Global Management acordó adquirir Barnes Group, un proveedor de productos ingenierizados, tecnologías industriales diferenciadas y soluciones con sede en Bristol, Connecticut, por $3.6 mil millones.
SALIDAS A BOLSA
– Upstream Bio, una empresa biofarmacéutica enfocada en trastornos respiratorios con sede en Waltham, Massachusetts, planea recaudar $212.5 millones en una oferta de 12.5 millones de acciones con un precio entre $15 y $17 en el Nasdaq. La empresa registró $2 millones en ingresos para el año que terminó el 30 de junio de 2024. OrbiMed, AI Upstream, Altshuler Shaham Provident Fund and Pension, Decheng Capital Global Life Sciences Fund, TCG Crossover Fund, HBM Healthcare Investments, Maruho Deutschland, Enavate Sciences, Samsara BioCapital, Omega Fund, BCLS Fund y Venrock Healthcare Capital Partners respaldan la empresa.
– Ceribell, una empresa de tecnología médica para condiciones neurológicas con sede en Sunnyvale, California, planea recaudar $107.2 millones en una oferta de 6.7 millones de acciones con un precio entre $14 y $16 en el Nasdaq. La empresa registró $54 millones en ingresos para el año que terminó el 30 de junio de 2024. The Rise Fund Clearthought, The Global Value Investment Portfolio Management, Longitude Venture Partners IV, ABG WTT-Ceribell, Red Tree Venture Fund y Optimas Capital Partners Fund respaldan la empresa.
FONDOS + FONDOS DE FONDOS
– Shore Capital Partners, una firma de capital privado con sede en Chicago, recaudó $1.9 mil millones para su primer fondo de ventaja en salud, segundo fondo de servicios empresariales y primer fondo de búsqueda enfocado en empresas de mercado medio en los sectores de salud, alimentación y bebidas, servicios empresariales, industrial y bienes raíces.”