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Asistentes en la Feria de Empleo de Albany en Latham, Nueva York, EE. UU., el miércoles 2 de octubre de 2024.
Angus Mordant | Bloomberg | Getty Images
Se espera que el panorama laboral de septiembre se parezca mucho al de agosto: una desaceleración gradual en la contratación, un aumento modesto en los salarios y un mercado laboral que se asemeja mucho a lo que muchos formuladores de políticas habían esperado.
Se proyecta que la nómina no agrícola muestre un crecimiento de 150,000 empleos, frente a los 142,000 del mes anterior, con una tasa de desempleo estable del 4.2%, según el consenso de Dow Jones. En cuanto a los salarios, la previsión es un aumento mensual del 0.3% y un aumento del 3.8% respecto al año anterior, siendo la tasa anual igual que en agosto.
Si los números se mantienen según lo esperado, estarían llegando a un punto óptimo que permitiría a la Reserva Federal seguir bajando las tasas de interés sin tener la sensación de urgencia de que podría estar rezagada y en riesgo de provocar una recesión.
“El mercado laboral se está desacelerando y se está volviendo menos ajustado”, dijo Katie Nixon, directora de inversiones de Northern Trust Wealth Management. “El equilibrio de poder ha vuelto a los empleadores y se aleja de los empleados, y eso seguramente aliviará la presión salarial, que ha sido un componente clave de la inflación. Hemos estado hablando de un aterrizaje suave durante un tiempo, y esto es exactamente lo que parece un aterrizaje suave”.
Por supuesto, siempre existe la posibilidad de una sorpresa significativa al alza o a la baja en los números. Luego están las revisiones mensuales que a veces han sido drásticas, lo que ha llevado al Departamento de Trabajo a contar la contratación en exceso en más de 800,000 personas durante el período de 12 meses hasta marzo de 2024, lo que agrega incertidumbre al análisis del mercado laboral.
“Si bien estamos viendo la adición de 150,000 empleos, no me sorprendería si se presenta en 50,000 y no me sorprendería si se presenta en 250,000”, dijo David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Asset Management. “No creo que la gente deba preocuparse demasiado por este número de ninguna manera”.
La Oficina de Estadísticas Laborales publicará el informe a las 8:30 am. Aunque todavía habrá un recuento más de nóminas no agrícolas antes de la votación presidencial del próximo mes, se espera que el informe de octubre esté distorsionado por la huelga de los trabajadores portuarios y el huracán Helene, lo que hace que septiembre sea el último informe “limpio” antes del Día de las Elecciones.
Buscando pistas
No obstante, los mercados estarán observando de cerca el informe.
Específicamente, estarán buscando indicaciones sobre si la Reserva Federal podrá flexibilizar su política y bajar las tasas de interés de manera gradual, más acorde con los ciclos de flexibilización anteriores, o si tendrá que repetir el recorte dramático de medio punto porcentual que implementó en septiembre.
En la misma reunión en la que aprobaron la reducción, los formuladores de políticas indicaron otro recorte de medio punto porcentual, o 50 puntos básicos, antes de finales de 2024 y otro punto porcentual completo en 2025. Sin embargo, los mercados están fijando precios en un calendario más agresivo.
“Un número fuerte realmente no cambiaría su posición”, dijo Kelly de JPMorgan. “Un número débil podría tentarlos a otros 50 puntos básicos”.
Sin embargo, Kelly dijo que la Reserva Federal es más probable que vea el panorama laboral como un “mosaico” en lugar de solo un dato individual.
El panorama global
En los últimos meses, los indicadores del mercado laboral han estado disminuyendo, aunque lejos de caer en picado. Las encuestas del sector manufacturero y de servicios han apuntado a una contratación más lenta, mientras que el presidente de la Fed, Jerome Powell, caracterizó el mercado laboral a principios de esta semana como sólido pero debilitado.
Excluyendo una breve caída al comienzo de la pandemia de Covid, la última vez que la tasa de contratación mensual fue el nivel visto este verano – 3.3% de la fuerza laboral en junio y agosto – fue en octubre de 2013, cuando la tasa de desempleo era del 7.2%, según datos del Departamento de Trabajo.
Las ofertas de trabajo también han disminuido y han reducido la proporción de puestos disponibles respecto a trabajadores desempleados a 1.1 a 1, en comparación con 2 a 1 hace solo un par de años.
Sin embargo, una especie de estasis ha alcanzado a un mercado laboral que no hace mucho tiempo estaba lidiando con la “Gran Renuncia” cuando los trabajadores, seguros de que podían encontrar mejores ofertas en otro lugar, dejaban sus empleos en masa.
Excluyendo las fluctuaciones de la pandemia en 2020, la tasa de renuncia no ha sido más baja que su actual 1.9% desde diciembre de 2014, mientras que la tasa de separaciones, incluso incluyendo Covid, fue última vez más baja que el actual 3.1% en diciembre de 2012.
“Cualquier ventaja que tenía la mano de obra se ha disipado o simplemente se ha aliviado a medida que la economía se ha normalizado”, dijo Joseph Brusuelas, economista jefe de la consultoría fiscal RSM. “Así que vamos a tener mucho menos rotación. Estamos viendo esto en nuestro negocio. Lo estamos escuchando de nuestros clientes”.
Sin embargo, si alguien le hubiera dicho a Brusuelas durante la agitación de Covid hace cuatro años que la economía estaría añadiendo casi 150,000 empleos al mes ahora, con una tasa de desempleo en el rango bajo del 4%, dijo que “te habría invitado a una cena de carne”.
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