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Alex Chriss, CEO de PayPal Inc.
Cortesía: PayPal
En enero, cerca de cien días después de haber asumido su cargo como CEO de PayPal, Alex Chriss dijo a David Faber de CNBC que la empresa de pagos no tenía mucho que celebrar en los últimos años. Pero Chriss dijo con confianza que estaba preparado para “sorprender al mundo”.
“Me encanta ser un perdedor,” dijo Chriss en una entrevista en “Squawk on the Street,” desde el piso de la Bolsa de Nueva York. Esto en respuesta a una pregunta sobre una reciente ola de rebajas de analistas.
Dan Dolev de Mizuho Securities estaba entre los escépticos. Redujo su calificación al equivalente a una “mantener” el 16 de enero, el día antes de la aparición de Chriss en CNBC, encabezando su informe con el titular “PayPal enfrenta presión competitiva de ‘A’ a ‘Z’.” La A era para Apple Pay, y la Z representaba la aplicación de pagos Zelle, un servicio de transferencia de dinero de propiedad conjunta de siete de los principales bancos de EE.UU.
Unas semanas más tarde, PayPal emitió una guía débil en su informe de ganancias del cuarto trimestre, lo que hizo que la acción cayera un 11% y justificara las preocupaciones de Dolev.
Parecía que PayPal estaba en serios problemas. Su capitalización de mercado había caído más del 80% desde su máximo a mediados de 2021. La empresa acababa de recortar el 9% de su fuerza laboral, alrededor de 2.500 empleos, y estaba estancada en un crecimiento de un solo dígito. Los analistas de Wall Street veían una competencia creciente y una tasa de cobro en descenso, o el porcentaje de ingresos que PayPal conserva de cada transacción.
Avanzando hasta hoy, la imagen es mucho más brillante para la empresa del Valle del Silicio de 26 años y su CEO de 47 años.
Chriss celebró su primer aniversario al timón el viernes. En el tercer trimestre, que terminó el lunes, las acciones de PayPal subieron un 34%, su mayor rally trimestral desde mediados de 2020, cuando los primeros días de la pandemia de Covid impulsaron un aumento en las compras en línea. Fue la primera vez en ocho trimestres que PayPal superó al Nasdaq, que solo ganó un 2,6% en los últimos tres meses.
Dolev aumentó su calificación nuevamente a un “comprar” en mayo. En julio, la empresa elevó su pronóstico de beneficios para todo el año por segunda vez e incrementó recompras de acciones. Chriss dijo en el comunicado de ganancias que la empresa ahora se encontraba “operando desde una posición de fuerza”. La acción subió casi un 9%, su mejor día desde finales de 2022.
“Creo que ha sido una historia de éxito fenomenal hasta ahora”, dijo Dolev. “La noticia ha sido increíble, en términos de cómo gestionan las expectativas.”
James Friedman de Susquehanna aumentó su calificación en PayPal a un “comprar” a principios de julio. Dijo que Chriss estaba “estableciendo el listón alto” con sus comentarios en CNBC, pero señaló que había estado cumpliendo con su audaz promesa a los accionistas.
“¿Sabes cómo sorprendió al mundo?” dijo Friedman. “Él realmente superó sus números.”
Gran parte del éxito inicial de Chriss ha estado vinculado a márgenes de transacción mejorados y mejor monetización de adquisiciones clave como Braintree, que es utilizado por Meta para procesamiento de tarjetas de crédito, y la aplicación de pagos Venmo, que está ganando más popularidad entre las empresas.
Habiendo eliminado mucha de la grasa en la organización y con un renovado enfoque en la rentabilidad, Chriss ha despertado finalmente cierta emoción en Wall Street después de reemplazar a Dan Schulman, quien se retiró tras casi una década como CEO.
“Era hora de sangre nueva en PayPal,” dijo Dana Stalder, un inversor de startups en la firma de capital de riesgo Matrix Partners, que se desempeñó como jefe comercial de PayPal de 2004 a 2008. “Ha hecho muchos cambios muy rápidamente, y creo que ha aumentado sustancialmente el enfoque en el consumidor, lo cual es lo correcto.”
‘Cambios drásticos’ en el liderazgo
Ahora llega la parte más difícil: reavivar el crecimiento.
Los analistas proyectan un crecimiento de aproximadamente 6% en los ingresos cuando PayPal informe los resultados del tercer trimestre en aproximadamente un mes, según LSEG. Para el cuarto trimestre, esperan un crecimiento del 5,5%. Se espera que las ventas solo sean ligeramente más fuertes en 2024, con los analistas esperando un crecimiento de menos del 8% para el año completo.
PayPal no hizo disponible a Chriss para una entrevista para este artículo.
En la llamada de ganancias de julio, Chriss dijo sobre los próximos pasos de la firma que “si bien el cambio lleva tiempo y aún tenemos mucho trabajo por delante, estamos bien posicionados hoy, tenemos el liderazgo adecuado en su lugar y estamos avanzando a toda máquina.”
Chriss, que pasó 19 años en el proveedor de software de impuestos Intuit antes de unirse a PayPal, tomó poco tiempo antes de comenzar a reorganizar el equipo directivo. En noviembre, trajo a Isabel Cruz de Walmart como directora de recursos humanos, a Michelle Gill de Intuit para dirigir un nuevo grupo de pequeñas empresas y servicios financieros, a Diego Scotti de Verizon para supervisar el grupo de consumidores, así como el marketing y las comunicaciones, y a Jamie Miller de EY como CFO.
“Ha renovado, según puedo ver, la gran mayoría del equipo de liderazgo,” dijo Stalder. “Se han producido cambios drásticos.”
Al comienzo de su mandato, Chriss identificó públicamente algunas de las razones, en su opinión, por las que PayPal había tenido dificultades para encontrar su rumbo. Destacó una estrategia demasiado agresiva de expansión a través de acuerdos comerciales.
“Hemos hecho demasiadas adquisiciones en los últimos años, y hemos estado desenfocados,” dijo Chriss en la entrevista de enero con Faber. “Fue una de las cosas que noté cuando entré hace 100 días.”
Chriss agregó que la empresa había limitado sus prioridades a cinco cosas clave, “todas enfocadas en un crecimiento rentable.”
La métrica más importante a corregir, dijo, eran los dólares de margen de transacción, que es como la empresa mide la rentabilidad de su negocio principal. Entre las estrategias de Chriss para abordar el deterioro del margen estaba ofrecer a los comerciantes servicios de valor agregado adicionales, como conectar un par de puntos de datos en el momento de pagar para reducir la tasa de abandono del carrito.
Dijo en enero que 35 millones de comerciantes utilizan PayPal y “cuando mejoramos su tasa de conversión, mejora su negocio, y mejora nuestra línea de fondo.”
PayPal señaló a los accionistas en su último informe de ganancias que su pago de marca, junto con Braintree y Venmo, ayudó a la empresa a lograr su mayor tasa de crecimiento en dólares de margen de transacción desde 2021. En general, los dólares de margen de transacción aumentaron un 8% a 3.600 millones de dólares.
Friedman de Susquehanna dice que una carrera en Intuit es el campo de entrenamiento perfecto para aprender a idear una recuperación bursátil. Hablar con los ejecutivos allí es como “hablar con un tablero de instrumentos,” dijo.
“El código fuente para ingeniar una acción más alta es la rentabilidad,” dijo Friedman. Chriss “realmente reduce su estilo de gestión a las cosas que cuentan” y “reduce lo que no importa,” añadió.
Con Venmo, el objetivo es convertir una de las opciones más populares para transferencia de dinero de una aplicación estrictamente de consumidor, que no tiene tarifas de transacción, en un producto para comerciantes. DoorDash, Starbucks y Ticketmaster están entre las empresas que ahora aceptan Venmo como una forma en que los consumidores pueden pagar.
Cantando en la gasolinera
Volver competitivos en el punto de venta es otra gran prioridad. Esto llevó a PayPal a Will Ferrell.
La empresa lanzó una campaña nacional el mes pasado para PayPal Everywhere, ofreciendo un 5% de reembolso en efectivo por usar una tarjeta de débito de PayPal dentro de la aplicación móvil. Ferrell, el hombre de la publicidad, se le puede ver en un comercial usando la aplicación de PayPal para comprar limonada y gasolina, mientras canta una parodia de “Everywhere” de Fleetwood Mac.
Stalder dice que PayPal está muy rezagado detrás de Apple y Google, que poseen los sistemas operativos de teléfonos inteligentes dominantes con sus propias carteras digitales integradas.
“PayPal ha estado estancado porque es menos conveniente que las carteras móviles, en primer lugar,” dijo Stalder. “Y en segundo lugar, no ha funcionado sin conexión.”
Pero Stalder ve una verdadera oportunidad para PayPal, en parte porque Apple acaba de abrir el Secure Element en iOS para que otros desarrolladores puedan usar más fácilmente el teléfono para pagos sin contacto, poniéndolos en un terreno más igual con Apple Pay.
Ese desarrollo permite a PayPal “montar los rieles de la cartera móvil por primera vez y avanzar significativamente en los pagos sin conexión,” dijo Stalder.
Otro esfuerzo de punto de venta de PayPal se llama Fastlane, una opción de pago en un clic para ventas en línea que puede competir con Apple Pay y Shop Pay de Shopify. En agosto, la plataforma fintech Adyen puso Fastlane a disposición de empresas en EE.UU., y dijo que planea expandir la oferta a nivel mundial en el futuro.
Chriss dijo a los inversores en la llamada de ganancias que la empresa está trabajando con urgencia para satisfacer la avalancha de compras navideñas.
“Necesitamos ponerlo en tantas plataformas como podamos para que las pequeñas empresas en particular puedan simplemente hacer clic en un botón y encenderlo para las fiestas,” dijo Chriss. “Estamos trabajando con muchas de nuestras grandes empresas que quieren acceso a esto antes de la Navidad también.”
‘Sin drama’
La larga historia de Chriss en Intuit le ha proporcionado un entendimiento íntimo del amplio mundo de las pequeñas y medianas empresas. Esta experiencia podría ser crucial a medida que PayPal se dirige a las pymes con sus diversas opciones de pago y pago.
Sanjay Sakhrani, analista de KBW, dijo que ampliarse más hacia abajo en el mercado permite a PayPal obtener mejores economías porque hay mucha más competencia cuando se trata de empresas.
“En la medida en que puedan ampliar su alcance allí, creo que podría ser bastante lucrativo,” dijo Sakhrani, quien tiene una calificación de “comprar” en la acción.
Chriss llama a las pymes una “oportunidad sin explotar para nosotros,” agregando en la llamada de ganancias que esas empresas no quieren “combinar 17 soluciones diferentes.”
“Las pequeñas empresas están – luchando por cada cliente,” dijo Chriss en julio. “Necesitan poder encontrar clientes. Necesitan poder interactuar con los clientes, convertirlos, y luego volver a interactuar con ellos.”
El capitalista de riesgo Oren Zeev ha visto a Chriss trabajar con pequeñas empresas en otra capacidad. Sirvieron juntos en la junta directiva de la startup de diseño de hogares Houzz, cuyos clientes incluyen a muchos arquitectos y contratistas.
“Obviamente aportó mucho a la mesa con su vasta experiencia en pequeñas empresas,” dijo Zeev. Como comunicador, Zeev describió a Chriss como “sin drama” y “respetado por todos.”
Aunque ha capturado rápidamente el respeto de los inversores, que han aumentado la capitalización de mercado de PayPal en más de $20 mil millones desde que Chriss comenzó, aún hay mucho por hacer.
La acción sigue aproximadamente un 75% por debajo de su máximo histórico. Sakhrani dice que los accionistas están “esperando ansiosamente su perspectiva de varios años” en lugar de simplemente “tratar de arreglar algunas cosas que estaban rotas.”
“En algún momento, en un futuro cercano, habrá cierta presión para obtener una definición más precisa al respecto,” dijo Sakhrani.
Por su parte, Chriss no declara la victoria.
“Nuestros equipos se están moviendo con urgencia, emocionados por nuestra innovación y enfocados en la ejecución,” dijo en la llamada de ganancias del segundo trimestre. “Todavía estamos en las primeras etapas de nuestra transformación y aunque estamos contentos con nuestro progreso en muchas áreas, sabemos que hay mucho más que podemos hacer y con mayor velocidad.”
VER: Líder criptográfico de PayPal sobre permitir a los comerciantes comprar y vender activos virtuales
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