Los mercados de energía están enviando un mensaje bastante importante a los inversores y a los formuladores de políticas de la Reserva Federal con respecto al riesgo de una debilidad inminente en las economías domésticas y globales, y la dirección futura de la inflación del consumidor. Uno es una mala noticia, la otra buena. La notable caída en los precios del petróleo crudo, gas natural y gasolina es aún más sorprendente dada la situación de riesgo geopolítico en las regiones productoras de petróleo del mundo, que incluyen las siguientes: Sanciones continuas contra el petróleo iraní y ruso Un reciente recorte de producción anunciado por Irak Un bloqueo de petróleo en Libia Y el riesgo asociado de que la guerra entre Israel, Hamas y Hezbollah se extienda más allá de su geografía actual. Eso se ve opacado por la debilidad continuada en la economía china y una esperada caída en la demanda de productos energéticos allí; la aceleración de la debilidad en la manufactura de EE. UU.; el fin de la temporada de viajes y conducción veraniega aquí en casa y la creencia más extendida de que el riesgo de recesión, tanto en el país como en el extranjero, está aumentando. El petróleo crudo amenaza con caer por debajo de los 70 dólares por barril, negociando por debajo de tanto de su media móvil de 50 días como de 200 días, lo cual, además de las preocupaciones fundamentales, subraya la debilidad técnica en los gráficos con el siguiente posible punto de descanso alrededor de los 66 dólares por barril. Los futuros de petróleo WTI de montaña de 1 año @CL.1 1Y Gasolina están ahora alrededor de 1.96 dólares por galón, bajando desde un máximo a principios de mayo de 2.82 dólares por galón. Eso es una gran noticia para los consumidores con poco efectivo, que, aunque todavía enfrentan precios de comestibles elevados en un intento por llenar sus estómagos, pueden preocuparse menos por llenar sus tanques. La OPEP anunciando un aumento en la producción de petróleo, en medio de señales de una demanda decreciente, también es un tema importante, pero no es el único factor impulsor detrás de la caída. Ese aumento de producción podría ser retrasado… veremos. Futuros de gasolina de EE. UU. UU. de montaña de 1 año @RB.1 1Y Visto por sí solo, el brusco descenso en los precios de la energía debería enviar una señal a los formuladores de políticas de que la economía está en terreno más inestable de lo asumido hace solo unas semanas. Visto en conjunto, con otros precios de productos básicos también cayendo, la señal es aún más reveladora. El cobre, por ejemplo, alcanzó casi los 5.08 dólares por libra, también a principios de mayo, y ha caído casi un dólar por libra desde entonces. La madera ha dado un giro decididamente a la baja, mientras que los productos agrícolas, en general, actualmente están por encima de sus mínimos, pero siguen estando considerablemente más bajos este año en medio de una cosecha abundante y una demanda incierta. Otras señales de un crecimiento lento son que las tasas de interés del mercado de bonos están confirmando esas preocupaciones de crecimiento. El rendimiento de la nota del tesoro a dos años, que alcanzó un poco más del 5.2% hacia finales del año pasado y principios de este año, ahora está en un 3.9% mientras que el rendimiento a diez años sigue cómodamente por debajo del 4%. La reciente debilidad del dólar subraya la creencia del mercado de que la economía se está desacelerando, y la Reserva Federal, de hecho, comenzará a recortar las tasas de interés este mes. Las acciones sensibles a las tasas como las empresas de servicios públicos y los bienes raíces también apoyan esa noción, ya que el Promedio de Utilidades Dow está detrás solo de las acciones bancarias como el sector de mejor desempeño en el mercado. Las acciones de tecnología de gran capitalización se están corrigiendo notablemente, mientras que los productos básicos de consumo han comenzado a superar a otros grupos, al menos momentáneamente, en una base relativa. Eso también es una señal basada en el mercado de preocupación sobre el estado de la economía. Cuando Dollar General, Dollar Tree, ambos, caen ante signos de un consumidor cauteloso, eso es una gran indicación. Incluso Dick’s Sporting Goods, que entregó resultados trimestrales sólidos, también advirtió que el gasto del consumidor se está desacelerando… el consumidor se está cansando a medida que nos acercamos al cuarto trimestre de este juego económico. A pesar de que el mercado de acciones ha visto un par de correcciones este año, primero en abril y luego un sacudimiento a principios de agosto, una corrección sostenida del 10% no se ha materializado en el mercado más amplio. Todo lo contrario. La amplia gama del mercado ha mostrado signos de mejora incluso cuando las “Mag7” han fallado. En tiempos antiguos (cuando comencé mi carrera hace unos 40 años) un rally del mercado se consideraba largo en el diente cuando los soldados comenzaban a liderar a los generales… algo que estamos viendo en este momento. El gurú del mercado, Tom Lee, quien ha pronosticado consistentemente movimientos importantes del mercado durante bastante tiempo, ve una corrección del 7%-10% a medida que entramos en la históricamente peligrosa temporada de otoño. Estoy de acuerdo, pero también agregaría que el riesgo para el mercado está acompañado de cierto riesgo para la economía también. Las dos preguntas clave que enfrenta ahora la Reserva Federal son dobles… ¿primero escuchará el mensaje de los mercados y luego podrá evitar una recesión actuando rápida y decididamente para prevenir una disminución más amplia? Los mercados tendrán la respuesta definitiva antes de que todos hayan tenido suficiente tiempo para terminar de formular la pregunta.
