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(Bloomberg) — Los rendimientos de los bonos cayeron debido a una gran revisión a la baja de las nóminas de Estados Unidos, lo que refuerza las apuestas de que la Reserva Federal recortará las tasas en septiembre.
La mayoría de los inversores de Bloomberg
Los bonos del Tesoro subieron en toda la curva, con movimientos liderados por las madureces más cortas. Los operadores de swaps están fijando alrededor de 100 puntos básicos de flexibilización en 2024. La tasa implícita en los contratos muestra que los operadores esperan un recorte de un cuarto de punto en el próximo mes, y aproximadamente un 20% de probabilidad de una reducción de medio punto. Las acciones subieron ligeramente.
Aunque la revisión anual del crecimiento del empleo no suele afectar al comercio, esta vez llamó la atención debido a la preocupación reciente de que el mercado laboral se está enfriando demasiado debido a las altas tasas.
Es probable que el crecimiento del empleo en Estados Unidos haya sido mucho menos sólido en el período de un año hasta marzo de lo que se informó anteriormente. Es probable que el número de trabajadores en nómina se revise a la baja en 818,000 para los 12 meses hasta marzo. Fue la mayor revisión a la baja desde 2009.
“El mensaje principal de las revisiones, en mi opinión, es reforzar lo ‘ridículo’ que es dejar que el próximo número de empleos determine si se debería ir con 25 o 50 en septiembre”, dijo Neil Dutta de Renaissance Macro Research. “Lo que implican estos datos de revisión es que sea cual sea el próximo número de trabajos, probablemente sea más bajo en realidad.”
Jamie Cox de Harris Financial Group dice que “si estás en el campo de los recortes de tasas en septiembre, estos datos prácticamente ‘sellan el trato’ sobre lo que la Fed necesitaba para recortar las tasas”.
Antes del discurso de Jerome Powell el viernes en Jackson Hole, los operadores analizarán las actas de la última reunión de política monetaria de la Fed el miércoles. Cualquier pista sobre el camino a seguir para las tasas estará en foco, así como cualquier orientación sobre cuándo la Fed completará su actual curso de ajuste cuantitativo.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años disminuyeron tres puntos básicos a 3.77%. El S&P 500 se mantuvo cerca de 5,610. Target Corp. subió un 11% después de poner fin a una serie de caídas en las ventas en el segundo trimestre, citando un gasto discrecional mejorado. Macy’s Inc. se quedó ligeramente por debajo de las estimaciones de ingresos trimestrales y redujo su perspectiva de ventas para el resto del año.
Krishna Guha de Evercore dice que las grandes revisiones de empleo reforzarán la evaluación de la Fed de que el mercado laboral se ha estado suavizando bajo una política restrictiva y que deberá recalibrar las tasas de manera oportuna para evitar que esto se extienda más allá de lo deseado.
Todo esto favorece una relativamente “baja barra” para recortes de tasas de 50 puntos básicos. El escenario base sigue siendo una serie de movimientos de 25 puntos básicos.
“Estamos seguros de que esto será lo que Powell transmita en Jackson Hole el viernes”, señaló Guha. “Pero mientras tanto, sospechamos que las actas de la reunión de julio podrían sentirse ‘halconas-stale’. Ha pasado mucho desde entonces.”
La historia continúa
En Strategas, Don Rissmiller dice que el caso para tasas de política más bajas se ha fortalecido. La Fed deberá validar este ciclo de recortes de tasas, lo que probablemente signifique múltiples recortes, señaló, refiriéndose al discurso de Powell el viernes en Jackson Hole.
Para Jennifer McKeown de Capital Economics, es poco probable que los bancos centrales ofrezcan mucha orientación adelantada en el simposio de Jackson Hole, prefiriendo enfatizar su ‘dependencia de los datos’.
“Dado que la mayoría de las economías están expandiéndose, la inflación está volviendo a su objetivo y los mercados financieros se han estabilizado después del susto de la recesión hace unas semanas, hay menos presión para influir en los mercados de lo que ha habido en eventos pasados”, señaló. “Pero corren el riesgo de mantener las tasas demasiado altas durante demasiado tiempo.”
Con la Fed lista para recortar las tasas de interés desde niveles restrictivos y fundamentos económicos y de ganancias aún sólidos, el entorno sigue siendo favorable para las acciones, con fundamentos económicos y de ganancias aún sólidos y una Fed lista para recortar las tasas desde niveles restrictivos, según Solita Marcelli de UBS Global Wealth Management.
“Nuestros objetivos de precio del S&P 500 a finales de año y junio de 2025 siguen siendo de 5,900 y 6,200, respectivamente.”
Marcelli cree que el crecimiento de calidad sigue estando bien posicionado para superar. Las empresas con ventajas competitivas y exposición a impulsores estructurales deberían estar mejor posicionadas para crecer y reinvertir ganancias de manera consistente, señaló.
“La volatilidad del último mes se ha calmado, a medida que los miedos macro disminuyen, las expectativas se recalibraron, y los inversores aprovecharon la debilidad como una oportunidad para aumentar la exposición al riesgo”, dijo Mark Hackett de Nationwide. “El próximo catalizador para los mercados son los datos de la Fed, incluidas las actas de la reunión del FOMC y los discursos en Jackson Hole. Esto probablemente resultará en un enfoque de esperar y ver hasta el viernes.”
Aspectos destacados corporativos:
Ford Motor Co. está recalibrando nuevamente su estrategia de electrificación, cancelando planes para un vehículo utilitario deportivo completamente eléctrico en un cambio que podría costar al fabricante de automóviles alrededor de $1.9 mil millones.
Walmart Inc. recaudó alrededor de $3.6 mil millones vendiendo su participación en la empresa de comercio electrónico china JD.com Inc., poniendo fin a una asociación de ocho años que parece estar rindiendo rendimientos decrecientes en medio de un panorama desafiante para los gigantes tecnológicos chinos.
El productor de carbón de EE. UU. Consol Energy Inc. acordó fusionarse con Arch Resources Inc. en un acuerdo de $2.3 mil millones, ya que la transición a combustibles más verdes amenaza la perspectiva a largo plazo de la industria.
Brookfield Asset Management está pidiendo a los bancos que alineen aproximadamente €9.5 mil millones ($10.6 mil millones) de deuda para su potencial acuerdo de adquisición de la productora farmacéutica española Grifols SA, según personas con conocimiento del asunto.
Eventos clave de esta semana:
PMI de HCOB de la Eurozona, confianza del consumidor, jueves
El BCE publica el informe de la decisión de tasas de julio, jueves
Solicitudes de empleo iniciales de EE. UU., ventas de viviendas existentes, PMI global de S&P, jueves
Índice de Precios al Consumo de Japón, viernes
Kazuo Ueda del BOJ asistirá a una sesión especial en el parlamento de Japón para discutir el aumento de julio, viernes
Ventas de viviendas nuevas de EE. UU., viernes
Jerome Powell habla en Jackson Hole, viernes
Algunos de los principales movimientos en los mercados:
Acciones
El S&P 500 subió un 0.3% a las 1:32 p.m. hora de Nueva York
El Nasdaq 100 subió un 0.3%
El Dow Jones Industrial Average subió un 0.1%
El Índice Mundial MSCI subió un 0.4%
Monedas
El Índice de Divisas Bloomberg Dólar se mantuvo sin cambios
El euro subió un 0.2% a $1.1151
La libra esterlina subió un 0.5% a $1.3094
El yen japonés subió un 0.1% a 145.07 por dólar
Criptomonedas
Bitcoin subió un 1.1% a $59,981.89
Ether subió un 1.4% a $2,626.72
Bonos
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó tres puntos básicos a 3.77%
El rendimiento de los bonos a 10 años de Alemania cayó dos puntos básicos a 2.19%
El rendimiento de los bonos a 10 años de Gran Bretaña cayó dos puntos básicos a 3.89%
Materias primas
El crudo West Texas Intermediate cayó un 1.8% a $71.83 el barril
Oro al contado cayó un 0.2% a $2,510.12 la onza
Esta historia fue producida con la ayuda de la Automatización de Bloomberg.
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