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Si bien muchos analistas anticipan múltiples recortes de tasas este año, el famoso economista Ed Yardeni tiene una perspectiva diferente.
Yardeni, presidente de Yardeni Research, cree que Jerome Powell y el Comité Federal de Mercado Abierto implementarán solo un modesto recorte de tasas.
Las expectativas de un recorte en septiembre se vieron reforzadas por un débil informe de empleo a principios del mes, con otro recorte anticipado en diciembre.
Sin embargo, Yardeni minimiza el informe de empleo, que inicialmente asustó a los mercados con temores de recesión, y cita la resistencia del consumidor como una razón para esperar solo un recorte de tasas este año.
“Los indicadores son muy moderados”, dijo Yardeni a CNBC el lunes. “Las expectativas son de 25 a 50 puntos básicos en la reunión de septiembre, creo que todavía hay expectativas de que tal vez incluso tengamos 100 puntos básicos entre ahora y fin de año.
“Creo que será de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre y creo que será un recorte y listo. La economía está funcionando demasiado bien.
“Sé que la gente se asustó con el último informe de empleo pero creo que gran parte de eso fue por el clima, y algunos de los otros indicadores que salieron confirmaron eso.”
Siegel: “Los datos han sido más fuertes de lo que anticipaba”
El informe de empleo de julio del Departamento de Trabajo mostró una disminución con respecto a los 179,000 empleos creados en junio. Los pronosticadores esperaban ver 175,000 empleos en julio y en su lugar vieron apenas 114,000. La tasa de desempleo aumentó a 4.3% desde 4.1%, lo que llevó a pedir un recorte de tasas de emergencia para garantizar la segunda mitad del mandato dual de la Fed.
Pero desde entonces, los defensores de un recorte significativo han moderado su postura, incluido el profesor de Wharton Jeremy Siegel.
En su comentario semanal para especialistas en inversiones Wisdom Tree esta semana, el profesor emérito en la Universidad de Pensilvania admitió: “Ciertamente, los datos han sido más fuertes de lo que yo (y muchos otros) anticipaba. Especialmente sorprendente fue la caída en las solicitudes de desempleo, ahora más cercanas al punto medio de mi rango de 200,000 a 240,000 después de superar el límite superior.”
El profesor Siegel mantiene, sin embargo, que es hora de que la tasa base baje, diciendo que, según una serie de reglas de política orientadas al futuro, debería estar por debajo del 4%.
Esto representaría una caída significativa desde donde se encuentran actualmente las tasas: en un máximo de más de dos décadas entre 5.25 y 5.5%.
Yardeni no está convencido de que los datos sean lo suficientemente tranquilizadores como para llevar al presidente Powell y a sus colegas a tomar medidas tan extremas, agregando: “Si estoy en lo correcto … obtendrán algunos indicadores antes de la reunión del FOMC de septiembre que sugieran que la economía está viva y coleando, el mercado laboral está funcionando bien y que la inflación continúa moderándose.
“Así que creo que 25 puntos básicos es suficiente y creo que eso es probablemente lo que comunicará el presidente Powell. Será moderado pero no tan moderado como lo que el mercado está descontando.”
Expectativas de recorte
Siempre optimistas, los analistas de todo el mundo siguen calculando múltiples recortes este año.
En una nota vista por Fortune publicada a principios de este mes, Claudio Irigoyen y Antonio Gabriel del Banco de América escriben: “La actividad sólida y en su mayoría buenas noticias sobre la inflación nos dejan cómodos con nuestra predicción de dos recortes de 25 puntos básicos en 2024, en septiembre y diciembre. Las ventas minoristas de julio llegaron más fuertes de lo esperado.
No están solos en su opinión.
En su actualización mensual publicada ayer, Vanguard, una firma de inversiones con $ 9.3 billones en activos bajo gestión, escribió: “Los datos recientes sugieren que el mercado laboral se está debilitando, y la Reserva Federal parece estar tomando nota. La Fed dio una fuerte señal en julio de que estaba preparada para reducir el objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos en septiembre.
“Estamos anticipando un segundo recorte de 25 puntos básicos este año y un rango objetivo de 3.25%–3.5% al final de 2025.”
Goldman Sachs es aún más moderado.
Una sesión de preguntas y respuestas con el economista jefe de EE. UU., David Mericle, compartida ayer, reveló: “Esperamos una secuencia inicial de tres recortes consecutivos de 25 puntos básicos en septiembre, noviembre y diciembre, seguidos de recortes trimestrales a partir del próximo año hasta una tasa final de 3.25-3.5%.
“Creemos que el aumento de la tasa de desempleo hasta la fecha y otras señales más suaves en el mercado laboral son suficientes para que el FOMC acelere el ritmo inicial … pero no lo suficiente como para recortar en 50 puntos básicos.
“Vemos comentarios de funcionarios de la Fed desde el informe de empleo de julio como consistentes con nuestra previsión de un recorte de 25 puntos básicos en septiembre. Un informe de empleo de agosto más débil de lo que esperamos sería el catalizador más probable para un recorte mayor en septiembre.”
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