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El mercado inmobiliario comercial del Reino Unido está empezando a recuperarse más rápido que el resto de Europa de una brutal caída de dos años provocada por altas tasas de interés.
Los volúmenes de transacciones y los valores de las propiedades en el Reino Unido aumentaron en la primera mitad de 2024, según datos de mercado. En Alemania y Francia, los mayores mercados de Europa después del Reino Unido, las operaciones no lograron repuntar y los precios apenas aumentaron en el período.
Los ejecutivos del sector y los agentes indicaron que el Reino Unido se ha beneficiado de las expectativas de estabilidad política después de las elecciones generales, mejores perspectivas económicas, aumentos en los alquileres y un aumento más moderado en los precios entre el Brexit y el punto máximo del mercado en 2022.
“El Reino Unido probablemente ha sido el mercado que se ha recalibrado más rápidamente”, dijo Mark Ridley, director ejecutivo de Savills, que asesora en transacciones comerciales. “La incertidumbre radica en qué tan rápido y qué tan lejos llega la recuperación”.
Los valores de bienes raíces comerciales han caído casi una cuarta parte en toda Europa desde su punto máximo en 2022. Sin embargo, los precios aumentaron aproximadamente un 1% en la primera mitad del año, según un índice de Green Street. El Reino Unido superó a Francia y Alemania con un aumento del 1,4%.
En el Reino Unido, los volúmenes de transacciones aumentaron un 7%, con propiedades por un valor de €26 mil millones cambiando de manos, según MSCI, mientras que los volúmenes en Europa continental se mantuvieron estables.
Las señales de que el mercado del Reino Unido se dirige hacia una recuperación más rápida llegan a pesar de que el Banco Central Europeo redujo las tasas de interés en junio, dos meses antes de que lo hiciera el Banco de Inglaterra.
“Vemos que el mercado comienza a dar la vuelta”, dijo Ben Sanderson, director gerente de bienes raíces en Aviva – uno de los mayores inversores institucionales en bienes raíces del Reino Unido, gestionando alrededor de £50 mil millones. “Hemos estado invirtiendo en esa historia desde hace algún tiempo”.
La incipiente recuperación oculta el hecho de que algunos tipos de bienes raíces tienen más demanda que otros.
Los precios de almacenes, propiedades residenciales y hoteles han mejorado modestamente en el último año, según el índice europeo de Green Street. Otros sectores, en particular los edificios de oficinas, todavía experimentan fuertes caídas en valor.
La primera mitad de 2024 fue la peor para el mercado de oficinas del Reino Unido desde que MSCI comenzó a rastrearlo en 2001, con solo €4,2 mil millones en transacciones. En su lugar, el crecimiento provino de las ventas de edificios de apartamentos, residencias de estudiantes y hoteles.
Sanderson advirtió que esperaba que la recuperación fuera en forma de “k”, con algunas propiedades siguiendo en declive en valor mientras que otras se recuperaban.
Los inversores son muy selectivos en lo que comprarán. Los sectores tradicionales principales de bienes raíces – oficinas, comercios e industriales – todavía reportan disminuciones anuales en las transacciones en toda Europa, según MSCI.
Los mayores compradores de bienes raíces en Europa en la primera mitad incluyen a grandes grupos de capital privado de Estados Unidos como Blackstone, Ares y KKR, según MSCI.
Blackstone dijo que invirtió alrededor de $3 mil millones en bienes raíces europeos, sin incluir inversiones en deuda, con la mayor parte destinada al Reino Unido – donde cerró grandes acuerdos para nuevas viviendas con Vistry y compró una cadena de hoteles, almacenes logísticos y un bloque de retail de lujo en New Bond Street.
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James Seppala, jefe de bienes raíces europeos de Blackstone, dijo que la firma se está enfocando en “logística, residencial, ocio y centros de datos” porque estos sectores están “beneficiándose de vientos favorables en la demanda de ocupantes e inversores”.
La actividad en el Reino Unido ha sido impulsada por algunas transacciones importantes, incluida la adquisición de LXI por LondonMetric. Otros propietarios listados, como Segro, Unite Students y GPE, han aumentado capital este año para financiar nuevas inversiones a medida que buscan capitalizar una recuperación sostenida.
Las valorizaciones de propiedades del Reino Unido están más estrechamente ligadas a las condiciones del mercado actual que en otros lugares de Europa, una característica que generalmente ayuda al mercado a reajustarse más rápidamente.