Ha sido un agosto lleno de nervios para los inversionistas.
Después de que la Reserva Federal cerrara julio manteniendo la tasa de interés de referencia de los fondos federales en un rango del 5.25% al 5.5%, donde ha estado durante más de un año, los inversionistas han estado clamando por un nuevo intento.
El S&P 500 se desplomó un 6% durante los tres primeros días hábiles de agosto, ya que una serie de datos económicos negativos convencieron a los inversionistas de que la economía se estaba debilitando más rápido de lo esperado y que la Fed había cometido un error al no reducir las tasas.
Las acciones cayeron el lunes tras una sorpresiva alza de tasas de interés en Japón que llevó al desmantelamiento de un “carry trade” global en el que los inversionistas habían tomado prestados yenes de bajo interés para invertir en activos riesgosos en Estados Unidos, como las acciones de las “Magnificent Seven”.
Como resultado de la brusca caída de tres días, los economistas ahora esperan que la Fed reduzca las tasas en 50 puntos base en su reunión de septiembre y al menos otros 50 puntos base antes de que termine el año.
Es probable que la economía siga siendo incierta, pero una cosa está clara. Las tasas de interés más bajas ayudarán a revitalizar un mercado inmobiliario en problemas, dando nueva vida a las acciones que dependen de las transacciones inmobiliarias.
Esa industria ha sido fuertemente golpeada por la desaceleración del mercado de la vivienda, pero un cambio podría estar cerca. Una acción que podría dispararse en la recuperación es Compass (NYSE: COMP), la empresa de corretaje inmobiliario número 1 del país en volumen de ventas.
Imagen de origen: Getty Images.
¿Puede Compass recuperar su rumbo?
Compass salió a bolsa en la primavera de 2021, cuando el mercado inmobiliario estaba en auge y las tasas de hipoteca rondaban el 3%. Sin embargo, ese auge no duró mucho, y cuando llegó el 2022, los ingresos disminuían y la acción flaqueaba.
Con el mercado inmobiliario en hielo, Compass se ha centrado en reajustar su estructura de costos, invertir en tecnología y hacer crecer su base de agentes, lo que ha contribuido a aumentar los ingresos incluso en un mercado desafiante.
Los ingresos aumentaron un 14% a $1.7 mil millones en el segundo trimestre, y el número de agentes principales de Compass aumentó un 24% a casi 17,000, ya que está atrayendo nuevos agentes con una plataforma tecnológica atractiva y una constante campaña de marketing. Tras dos años de descensos en las transacciones totales, el negocio ha vuelto a crecer, una señal de que la industria está empezando a recuperarse.
Compass también está apuntando a un flujo de caja libre positivo este año y está avanzando en rentabilidad, ya que el EBITDA ajustado saltó de $30.1 millones a $77.4 millones en el segundo trimestre, estacionalmente fuerte.
La industria de corretaje inmobiliario está en plena transformación tras una demanda contra la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios que obligó a las empresas de corretaje a modificar su modelo de negocio con más revelaciones e información que deja claro que las comisiones tradicionales del 3% son negociables. Como parte del acuerdo de la demanda, Compass acordó pagar $57.5 millones.
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Compass también ha disipado las preocupaciones de que el acuerdo cambiaría drásticamente la industria, señalando en mayo que en las primeras semanas tras el acuerdo, el 99% de los nuevos listados incluían ofertas para pagar al agente comprador, y el 96% incluía ofertas de comisión del 2% o más. Compass cree que el acuerdo tendrá poco impacto en los agentes profesionales a tiempo completo.
¿Qué significarían tasas de interés más bajas para Compass?
Es probable que el mercado de la vivienda nunca regrese a los días frenéticos del inicio de la pandemia, cuando los estadounidenses en las ciudades estaban comprando segundas viviendas y terrenos suburbanos con patios, y las tasas de interés de las hipotecas cayeron a menos del 3%.
Sin embargo, hay una demanda reprimida significativa de compradores de viviendas que buscan que las tasas en declive efectivamente reduzcan los precios al bajar los pagos mensuales y de posibles vendedores de viviendas que pueden no querer renunciar a sus bajas tasas de hipoteca cuando las tasas actuales son tan altas.
En junio, las ventas de viviendas existentes bajaron a una tasa anual ajustada estacionalmente de 3.89 millones, frente a un pico de 6.6 millones en 2021, un descenso del 41%. Revertir esa pérdida significaría un aumento explosivo del 70% en las ventas de viviendas existentes.
Compass no necesita que eso suceda, pero incluso volver a los niveles previos a la pandemia significaría un aumento del 50% desde las actuales ventas de viviendas existentes, y eso debería marcar una diferencia significativa en el resultado final. El CEO Robert Reffkin dijo a los inversores esta primavera: “Creemos que cuando las tasas bajen, creará un gran aumento de transacciones”, y predijo que tasas más bajas significarían cientos de millones en EBITDA ajustado y flujo de efectivo libre, suponiendo ventas anuales normalizadas de viviendas de 5.4 millones a 5.6 millones.
El negocio ya se está moviendo en la dirección correcta, con ingresos en alza de dos dígitos, y es probable que el crecimiento se acelere sustancialmente a medida que las tasas de interés hipotecarias bajen y el mercado de la vivienda se recupere nuevamente.
La acción de Compass ya se ha más que duplicado desde su mínimo en noviembre pasado, siguiendo las esperanzas de una recuperación en el mercado de la vivienda y la estabilización de su propio negocio. Con una caída del 79%, Compass no tiene que recuperar esas pérdidas para ser un ganador. La acción podría duplicarse solo recuperando una cuarta parte de esas pérdidas.
Si la Fed coopera y el mercado de la vivienda muestra signos de vida, un doblete para la acción de corretaje inmobiliario desde aquí ciertamente parece al alcance.
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Jeremy Bowman no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool tiene una política de divulgación.
Con una caída del 79%, esta acción de crecimiento podría duplicarse en la recuperación del mercado inmobiliario fue publicado originalmente por The Motley Fool