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David Solomon, el director ejecutivo de Goldman Sachs, no suele encontrarse caminando por el piso de operaciones del banco. Sin embargo, el lunes fue un día anormal para muchos en Wall Street.
Solomon se dirigió al cuarto piso de la sede de Tribeca del banco mientras sus operadores se enfrentaban a uno de los días más caóticos de acción en el mercado en años recientes.
No fue el único personaje senior husmeando en la oficina principal. Ashok Varadhan, el co-jefe de los negocios y mercados globales de Goldman, pasó gran parte del día en contacto con el equipo que negociaba valores vinculados al Vix, el índice de volatilidad conocido como “la medida de miedo de Wall Street”.
Arriba, la práctica de gestión de patrimonio del grupo estaba organizando una llamada para más de 5,000 inversores respondiendo preguntas sobre la probabilidad de una recesión, cómo los débiles datos económicos de Estados Unidos habían tomado por sorpresa a los mercados, y el impacto hipotético en el mercado de una guerra en Irán.
Centro de la ciudad, funcionarios y operadores en el piso de la Bolsa de Nueva York estaban discutiendo si los interruptores de circuito forzarían una pausa comercial en todo el mercado por primera vez desde el inicio de la pandemia de coronavirus.
Para el final del día, casi el 90 por ciento de las acciones en el Índice Mundial de Todos los Países de MSCI habían caído en una venta global indiscriminada. Nvidia, el fabricante de chips que había impulsado casi un tercio de las ganancias del mercado bursátil de Estados Unidos en la primera mitad de 2024, perdió alrededor de $400 mil millones en valor de mercado en cuestión de minutos, antes de recuperar la mayor parte en las siguientes horas.
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Sin embargo, en unos pocos días, la mayoría del tumulto pareció haber sido olvidado. Para el jueves por la noche, el ACWI y el S&P estaban ambos con menos del 1 por ciento de baja en la semana.
Por sí solos, los movimientos bruscos de la semana pasada y media dicen más acerca de la psicología y estructura de los mercados modernos que sobre cualquier cambio fundamental en la perspectiva económica o financiera.
Pero los movimientos no ocurrieron en el vacío. Para algunos veteranos del mercado, la verdadera anomalía fue un período prolongado post-pandémico de movimientos estables del mercado. Cuando los eventos de esta semana se combinan con otras grietas que comenzaron a emerger durante el último mes, hay señales de un cambio a más largo plazo que podría conducir a un período de mayor volatilidad después de años de una calma inusual.
“El mercado estaba tan seguro de que habría un aterrizaje suave en Estados Unidos, que había complacencia de que cualquier otro resultado siquiera fuera posible,” dice Joe Davis, el economista jefe global de Vanguard. “Había tanta concentración, demasiados inversores y participantes del mercado teniendo todos la misma visión del mundo… y esa visión era realmente cálida y reconfortante.”
Ahora, dice, ha habido una “revalorización de ese pensamiento”.
La mayoría de los observadores creen que la magnitud de los movimientos en los últimos 10 días estuvo desproporcionada a los desencadenantes iniciales.
La chispa inmediata para la venta fue un par de actualizaciones económicas en los primeros dos días de agosto – una encuesta a empresas manufactureras, seguida por cifras oficiales sobre el estado del mercado laboral – que aumentaron las preocupaciones de que la economía de Estados Unidos se dirigía hacia una recesión y de que la Reserva Federal se estaba moviendo demasiado lentamente para reducir las tasas de interés.
Los datos de empleo en particular estaban muy por debajo de las expectativas, mostrando que la economía de Estados Unidos había agregado apenas 114,000 nuevos empleos en julio en comparación con las expectativas de alrededor de 175,000, pero la cifra ni siquiera fue el peor resultado del año.
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