Los países endeudados son vulnerables a una pérdida precipitada de confianza, aunque ese riesgo apenas se reconoce en los mercados de bonos, advirtió el Banco de Pagos Internacionales. La institución con sede en Basilea dijo en su informe económico anual publicado el domingo que los países cuyas posiciones fiscales abultadas se ven aún más tensadas por tasas de interés más altas deben priorizar la reparación fiscal. Claudio Borio, jefe del Departamento de Asuntos Monetarios y Económicos del BIS, dijo que deben actuar “con urgencia”.
“Sabemos por experiencia que las cosas parecen sostenibles hasta que de repente dejan de serlo”, dijo a los periodistas. “Así es como funcionan los mercados”.
Aunque la necesidad de arreglar las finanzas públicas ha sido un tema recurrente para el BIS, los comentarios coinciden con un escrutinio más estricto de las economías endeudadas. Las preocupaciones sobre Francia este mes llevaron a los inversionistas a exigir la prima más alta en sus bonos desde 2012.
Los funcionarios de Basilea no especificaron ningún país en particular, pero presentaron un gráfico que analiza la deuda y la fijación de precios de algunos de los mayores prestatarios del mundo, incluidos Japón, Italia, Estados Unidos, Francia, España y el Reino Unido.
Para estabilizar las finanzas, las economías avanzadas pueden este año tener déficits no mayores al 1% del producto interno bruto, frente al 1,6% del año pasado, según el BIS. Eso es una fracción del déficit actual de EE. UU., que el Fondo Monetario Internacional describió la semana pasada como “demasiado grande”.
“Aunque la fijación de precios en los mercados financieros apunta a una probabilidad mínima de estrés en las finanzas públicas en la actualidad, la confianza podría desmoronarse rápidamente si el impulso económico se debilita y surge una necesidad urgente de gasto público en los frentes estructural y cíclico”, dijo el BIS. “Los mercados de bonos gubernamentales serían los primeros en sufrir, pero las tensiones podrían extenderse más ampliamente”.
Sin embargo, los funcionarios del BIS reconocen que la inflación está disminuyendo. El mundo está actualmente preparado para un “aterrizaje suave”, dijo el Gerente General Agustín Carstens.
Los servicios todavía representan un riesgo para esa perspectiva, con precios en esa área fuera de línea con las tendencias anteriores a la pandemia, según el informe. Además, los aumentos en el costo de los productos básicos debido a tensiones geopolíticas podrían reavivar la inflación.
Dados estos puntos de presión, los funcionarios destacaron que los bancos centrales deben ser cautelosos al recortar las tasas demasiado pronto. Eso podría resultar costoso para sus reputaciones si es necesario revertir esa política en medio de un recrudecimiento de la inflación, según el informe.
Los responsables de las políticas ya hicieron su parte para contribuir a ese problema, sugirió el BIS, repitiendo su acusación de que “con el beneficio de la retrospectiva”, el estímulo de la era pandémica probablemente aumentó los riesgos de efectos secundarios.
Aunque los bancos centrales no deben relajarse demasiado pronto, los gobiernos también tienen un papel que desempeñar con una política fiscal demasiado laxa, dijeron los funcionarios. En su lugar, deberían ampliar las bases impositivas y llevar a cabo reformas estructurales para hacer frente a desafíos futuros, incluidos los cambios demográficos y el cambio climático.
“Nuestro mensaje principal es que los bancos centrales por sí solos no pueden lograr un aumento duradero en el crecimiento económico y la prosperidad”, dijo Borio. “Sentar las bases para un futuro económico más brillante también requiere acciones de otros responsables de políticas, especialmente los gobiernos”.