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El gestor de fondos de cobertura activista Boaz Weinstein ha sufrido varios contratiempos en su esfuerzo por hacerse cargo de una serie de fondos cerrados de BlackRock, ya que los accionistas rechazaron a sus candidatos a directores y votaron a favor de retener al gestor de los fondos.
Saba Capital, de Weinstein, presentó candidatos esta primavera para unirse a los consejos de administración de 10 fondos cerrados gestionados por BlackRock, que valen alrededor de $10 mil millones, argumentando que habían tenido un rendimiento inferior al de sus competidores y que los gestores no habían logrado cerrar la brecha entre los precios de los fondos y el valor de sus activos subyacentes. Saba también intentó terminar el contrato de gestión de BlackRock en seis de ellos.
Pero BlackRock anunció el viernes que los accionistas de ocho de los fondos habían retenido a los directores de BlackRock y que cinco intentos de terminación habían fracasado. Dos fondos han retrasado su plazo de votación hasta el 16 de julio para intentar alcanzar un quórum.
Weinstein ha liderado una campaña agresiva contra la gestión de BlackRock como parte de un ataque más amplio a la industria de fondos cerrados de $250 mil millones. Los fondos cerrados emiten un número fijo de acciones negociadas públicamente y utilizan el capital de los inversores para comprar activos.
A diferencia de los fondos mutuos tradicionales, no permiten a los inversores canjearlos al valor neto de los activos de los fondos. Esto significa que pueden surgir discrepancias entre el precio de las acciones y el valor de los activos subyacentes. Saba, con sede en Nueva York, tiene $5.8 mil millones invertidos en 200 fondos cerrados y a menudo presiona a los gestores para reducir las brechas de valoración comprando acciones de nuevo o convirtiendo los fondos en una estructura de fondo abierto que permite redenciones.
Saba y Weinstein no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.
Los promotores de fondos cerrados argumentan que la estructura les permite realizar inversiones con una perspectiva a más largo plazo e invertir en activos ilíquidos, sin tener que preocuparse de que los reembolsos rápidos puedan forzar una venta apresurada. Sostienen que los fondos son vulnerables a los activistas que buscan beneficios rápidos a expensas de ganancias a largo plazo.
Glenn Hubbard, presidente de la junta de los fondos de BlackRock, dijo: “Por segundo año consecutivo, Saba no ha logrado convencer a los accionistas de que Saba aportará más valor que los equipos actuales de administración de los fondos”.
“Estas campañas por procuración han demostrado lo vulnerables que son los fondos cerrados a un solo activista vocal y adinerado, cuyo punto de vista sobre las estrategias y la gobernanza de los fondos no coincide con el resto de los accionistas y sus objetivos de inversión”, añadió.
BlackRock dijo que en todos los fondos, menos del 11 por ciento de las acciones emitidas votaron a favor de los candidatos de Saba o de la terminación del contrato de gestión.
Saba había afirmado en presentaciones a inversores que los gestores de BlackRock habían demostrado ser incapaces de ofrecer un rendimiento superior a largo plazo y señaló su historial de trabajar con consejos en otros fondos para reducir las brechas de valoración o convertirlos en fondos abiertos.
BlackRock contrarrestó señalando el historial de Saba en dos fondos cerrados que había tomado de Voya y Franklin Templeton. Según la presentación de BlackRock, las comisiones de gestión de cada fondo aumentaron, y los fondos continuaron negociando con un mayor descuento que sus pares, según lo medido por Morningstar.
En la batalla, BlackRock se benefició de los estatutos de los fondos que requieren que los nuevos candidatos a los consejos de administración obtengan la aprobación de la mayoría de todos los accionistas, no solo de los que votan. Saba ha desafiado esto en los tribunales. El asesor de procuración de votos Institutional Shareholder Services recomendó a los accionistas rechazar las peticiones de terminación, pero apoyar a algunos de los candidatos de Saba.
Weinstein también ha adquirido participaciones en fideicomisos de inversión del Reino Unido, un tipo de vehículo de inversión que se estructura como una empresa pública, con características similares a los fondos cerrados de EE. UU.
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