El riesgo de una desaceleración económica ahora supera al riesgo de la inflación, según Morgan Stanley. A mitad de año, las acciones están cerca de máximos históricos, impulsadas en su mayoría por un puñado de mega-cap tecnológicas vinculadas al comercio de inteligencia artificial. El S&P 500 ha subido casi un 15% este año, habiendo registrado más de 30 cierres récord en el camino. Pero Morgan Stanley se preocupa de que la mala amplitud del mercado, que mide el número de acciones en avance frente a las que caen, sea una señal de que el crecimiento económico lento se está convirtiendo en un riesgo mayor que la inflación persistentemente alta. Como evidencia, el banco de inversión de Wall Street cita sorpresas negativas en datos macroeconómicos recientes. “Con datos macro llegando en general más suaves YTD, muchas áreas de menor calidad y economías sensibles del mercado han estado rezagadas, mientras que una lista estrecha de mega-cap de mayor calidad ha impulsado el rendimiento”, escribió Mike Wilson, estratega de acciones de Morgan Stanley. “En nuestra opinión, esto es una señal de que el mercado se está enfocando más en el suavizamiento del crecimiento y menos en la inflación y las tasas de interés”, dijo Wilson. De hecho, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite, relativamente orientados hacia la tecnología, han subido casi un 15% y un 17% respectivamente este año, el índice Dow Jones Industrial Average, que está mucho menos expuesto al tema de la IA, ha subido cerca del 5%. Mientras tanto, el Russell 2000 también se ha rezagado. El índice de pequeñas empresas ha ganado solo un 0,5% en 2024. “Este trasfondo coincide con nuestra opinión de larga data de que la actual mezcla de política de tasas fiscales altas y más altas está efectivamente desplazando a muchos participantes económicos”, escribió Wilson. Para ser claros, el estratega de Morgan Stanley no espera que la baja amplitud anticipe bajos rendimientos. Pero espera que cualquier ampliación del mercado se limite en este momento a acciones de alta calidad, grandes y defensivas, especialmente en caso de una desaceleración que espera sea el escenario futuro más probable. “Un susto por el crecimiento lo suficientemente importante como para convertir los datos económicos deficientes en malas noticias para las múltiples acciones / ganancias en general”, dijo Wilson. “Creemos que este es el riesgo más probable, y nuestras conversaciones con los clientes reflejan esta opinión.” Aquí hay algunas de las acciones de gran calidad y defensivas con revisiones de ganancias al alza que pueden tener un mejor rendimiento, según Morgan Stanley. Estas acciones se encuentran en las 1.000 principales acciones por capitalización de mercado y obtienen una calificación en el tercio superior de lecturas compuestas de alta calidad. Las acciones de Burlington han subido un 25% este año y tienen una clasificación de sobreponderación por parte de Morgan Stanley. El lunes, una nota de Bernstein dijo que los minoristas de descuento como Burlington seguirán superando al sector minorista. “Esperamos que BURL mejore gradualmente sus márgenes y ROIC en nuevas tiendas, así como los márgenes en el negocio existente a través de mejores procesos de compra y cadena de suministro: modelamos que el ROIC alcance el 10% para 2026”, escribió Aneesha Sherman de la firma. Monster Beverage apareció en la lista de Morgan Stanley. La acción con calificación de sobreponderación ha bajado más de un 14% este año. Una nota de Jefferies este mes llamó a Monster Beverage una de las principales elecciones de la firma en una economía de consumidores bifurcada, diciendo que la marca tiene “menor exposición al comercio de productos económicos y de etiqueta privada”. Nvidia y HubSpot también surgieron en la pantalla de Morgan Stanley.
