Puede ser el momento en que las acciones estadounidenses empiecen a rendir menos que sus contrapartes europeas, según el estratega de acciones globales de UBS, Andrew Garthwaite. “Creemos que hay buenas razones idiosincráticas por las que EE. UU. debería rendir menos”, dijo el estratega en una nota a los clientes. En primer lugar, UBS cree que la economía global ha alcanzado un punto en el que las empresas estadounidenses se vuelven más vulnerables. Históricamente, cuando los índices de gerentes de compras mundiales suben más de 2 puntos en seis meses, EE. UU. comienza a rendir menos ya que tiene el menor apalancamiento operativo de cualquier región importante, dijo UBS, agregando que los PMI están casi en ese nivel ahora. En segundo lugar, el crecimiento superior de EE. UU. respecto al resto del mundo está desapareciendo, dijo la firma. “EE.UU. se destacó ya que el crecimiento del PIB de EE. UU. se revisó considerablemente al alza en comparación con el crecimiento del PIB fuera de EE. UU. (especialmente el PIB europeo). Esta brecha está ahora lista para cerrarse bruscamente ya que los ahorros excesivos de EE. UU. han sido utilizados en su mayoría y la inmigración en EE. UU. probablemente esté alcanzando su punto máximo”, escribió Garthwaite. UBS también enumeró la política fiscal de EE. UU. como un factor de riesgo. EE. UU. actualmente tiene una enorme carga de deuda de $34.7 billones. El déficit presupuestario para 2024 asciende a $1.2 billones con cuatro meses restantes en el año fiscal. En 2023, el déficit totalizó $1.7 billones. “Si todo el déficit de EE. UU. se financiara a largo plazo, se necesitaría un ajuste fiscal del 4.5% del PIB para estabilizar la deuda del gobierno con respecto al PIB. Esto es más que cualquier otra región”, escribió Garthwaite. “Por lo tanto, esto conlleva uno de los siguientes: i) un riesgo de spread de bonos de EE. UU.; o ii) un riesgo de crecimiento relativo”. La firma de Wall Street también dijo que las ganancias a corto plazo representan un obstáculo para las acciones, mientras que la valoración de los índices generales de acciones parece estar estirada. El S & P 500 ha superado al índice de mercado amplio de Europa, el Stoxx 600, en 2024. El índice de referencia de EE. UU. ha subido un 13%, mientras que el Stoxx 600 ha subido un 6.7%.
