Los comerciantes en Mumbai se sorprendieron al comenzar el día al ver que India estaba contando los votos de una elección de siete semanas y se hizo evidente que el gobierno de Narendra Modi no estaba funcionando tan bien como se esperaba. Al finalizar la jornada del martes, los mercados bajaron un 6 por ciento, casi borrando las ganancias del año.
El mercado de valores de la India había estado en racha, impulsado por el crecimiento económico y la confianza en que el Sr. Modi, el primer ministro más poderoso en generaciones, seguro aseguraría un tercer mandato en el cargo. Los inversores que buscan en la India anhelan estabilidad política y muchos les ha ido especialmente bien durante los primeros 10 años del liderazgo proempresarial del Sr. Modi. Incluso después del declive del martes, el índice Nifty 50 de primera calidad se ha triplicado desde que el Sr. Modi se convirtió en primer ministro.
Pero los índices principales del mercado indio han entrado en aguas más agitadas en camino a las elecciones.
Algunas empresas, especialmente aquellas consideradas como “acciones Modi”, tuvieron un mal desempeño a medida que el resultado de las elecciones se hizo visible. Las fortunas del Grupo Adani siempre fueron las más llamativas. Gautam Adani rápidamente se convirtió en el hombre más rico de Asia, ya que sus negocios orientados a la infraestructura funcionaban en armonía con los planes del Sr. Modi para el país. Es decir, hasta que un informe de un vendedor en corto a principios de 2023 acusara al Grupo Adani de manipulación del mercado y fraude contable.
Las acciones de Adani se desplomaron, pero al cabo de un año, a medida que quedó claro que el gobierno indio y muchos de los mayores bancos del mundo serían pacientes con las empresas, volvieron a subir. El martes, Adani Enterprises, la empresa insignia del grupo, perdió un 19 por ciento de su valor, poniéndose a medio camino entre su pico y su posterior declive.
De todos modos, el Sr. Modi ha ganado suficientes escaños para formar un nuevo gobierno, aunque con una mayoría mucho más estrecha de la prevista. Chris Wood, jefe global de estrategia de acciones en Jefferies, un banco de inversión, el año pasado anticipó un resultado aún peor para el Sr. Modi, diciendo durante una cumbre de inversores en octubre que si el Sr. Modi fuera derrotado de repente, “esperaría una corrección del 25 por ciento o más”.
Un cierto grado de corrección podría ser bienvenido, al menos entre los inversores profesionales. Gran parte del crecimiento reciente del mercado ha reflejado la afluencia de pequeños inversores locales que compran acciones por primera vez.
Con inversores globales clamando por acceder a las perspectivas a largo plazo de la India, se había vuelto casi imposible encontrar gangas. Christine Phillpotts, gerente de cartera de mercados emergentes en Ariel Investments en Chicago, dijo que India se había convertido en “el mercado que a todo el mundo le encanta amar”. Eso significaba que no quedaban muchas oportunidades, aunque estuvo de acuerdo en que la economía de la India seguiría creciendo sólidamente.
La otra consolación es que, por mucho que los inversores necesiten saber qué políticas gubernamentales favorecerán a qué empresas, el historial de la India sugiere que su economía es capaz de crecer rápidamente en condiciones de una vigorosa democracia multipartidaria. Algunas de las tasas de crecimiento más rápidas jamás registradas se lograron bajo un gobierno de coalición anterior, durante un aumento del crecimiento de 2006 a 2010.
Incluso el Sr. Wood, que anticipó una disminución del mercado en respuesta a la pérdida de terreno del Sr. Modi, pensó que las acciones “rebrotarían fuertemente, debido al impulso” de la economía de la India en su conjunto.