“
S&P Global Ratings rebajó la calificación de Francia, empañando el historial del presidente Emmanuel Macron en gestión de deuda y sumergiéndolo más en dificultades políticas a una semana de las elecciones europeas.
En un comunicado el viernes, el evaluador de crédito destacó los objetivos incumplidos del gobierno francés en los planes para contener el déficit presupuestario después de un gasto enorme durante la pandemia de Covid y la crisis energética.
S&P dijo que aunque las reformas y la recuperación del crecimiento económico mejorarán la situación, el agujero seguirá siendo superior al 3% del producto interno bruto en 2027.
La rebaja de AA a AA- es un duro golpe para Macron, quien ha tratado de fomentar una reputación como un reformador económico capaz de abordar los desafíos de Francia de bajo crecimiento y alto gasto público.
El momento también es problemático para su gobierno, ya que busca apoyarse en el historial económico de Macron en la campaña para las elecciones al Parlamento Europeo del 9 de junio. Las encuestas muestran que su grupo Renacimiento continúa rezagado detrás del partido de extrema derecha de Marine Le Pen.
Le Pen se aprovechó de la decisión de S&P para pedir a los votantes que sancionen a Macron en las elecciones europeas. También llamó a otros legisladores de la oposición a apoyar la última moción de censura que su partido ha propuesto para derrocar a su gobierno.
“La gestión catastrófica de las finanzas públicas por parte de gobiernos tan incompetentes como arrogantes ha puesto a nuestro país en graves dificultades, con impuestos, déficit y deudas récord”, dijo en un mensaje el viernes por la noche.
Reaccionando a la decisión de S&P, el ministro de Economía, Bruno Le Maire, dijo que el gobierno sigue decidido en su estrategia de apuntar a la reindustrialización y el pleno empleo para reducir el déficit por debajo del 3% del PIB para 2027.
Según el ministro, la rebaja se debió a un fuerte aumento de la deuda cuando el gobierno gastó sumas enormes durante la pandemia de Covid para salvar empresas y proteger hogares.
En su decisión, S&P dijo que, contrario a sus expectativas anteriores, ahora ve la deuda del gobierno general de Francia como una participación del PIB que aumentará a alrededor del 112% del PIB para 2027 desde aproximadamente el 109% en 2023.
“La principal razón de esta rebaja es que salvamos la economía francesa”, dijo Le Maire en una entrevista con Le Parisien. “Probablemente habríamos sido rebajados antes si no hubiéramos tomado estas decisiones”.
La rebaja sitúa a Francia siete escalones por encima de la basura en la escala de S&P, al mismo nivel que la República Checa y Estonia. La perspectiva de la calificación es estable.
Francia se ha convertido cada vez más en un punto focal en Europa para los inversores preocupados por la sostenibilidad a largo plazo de vastas deudas gubernamentales. El rendimiento adicional de los bonos a 10 años sobre los valores alemanes ya se ha duplicado desde los niveles anteriores a Covid.
Ese diferencial aumentó ligeramente a 48 puntos básicos durante la semana anterior a la decisión de S&P. La estratega de Mizuho International, Evelyne Gomez-Liechti, dijo que una rebaja probablemente borraría el estrechamiento de la propagación visto desde abril, cuando tanto Moody’s Ratings como Fitch Ratings reiteraron su postura y perspectivas sobre Francia.
La segunda economía más grande de la Unión Europea enfrenta un desafío creciente para contener la deuda después de que el déficit del año pasado resultara mucho más amplio de lo planeado inicialmente debido al bajo crecimiento y a los decepcionantes ingresos fiscales.
El Ministerio de Economía inicialmente respondió a la deterioración prometiendo recortes de gastos adicionales este año. Pero ese ajuste no fue suficiente para evitar tener que reducir compromisos a más largo plazo para cubrir los agujeros presupuestarios.
El propio Alto Consejo de Finanzas Públicas de Francia ha dicho que esos planes fiscales revisados ahora carecen de credibilidad y coherencia, ya que requieren recortes sin precedentes que perjudicarían la producción económica.
Otros partidos políticos además del Nacional Rally de Le Pen han utilizado las dificultades de deuda para atacar al gobierno de Macron en las últimas semanas, con la extrema izquierda también proponiendo un voto de no confianza separado para el debate en la Asamblea Nacional el lunes.
Hasta el momento, sin embargo, el partido de centro-derecha Républicains, que sería decisivo en un voto de no confianza exitoso, se ha negado a coaligarse con otros grupos para derrocar al gobierno y es poco probable que lo haga el lunes. Pero sigue siendo una crítica vocal de la política fiscal del gobierno.
“Francia está siendo sancionada por sus errores e incoherencias presupuestarias”, dijo Eric Ciotti, jefe de Los Republicamos en un mensaje. “Aquí es a donde nos lleva la lamentable gestión de las finanzas públicas del dúo Macron-Le Maire”.
A pesar de la oposición, el gobierno de Macron ha intentado avanzar en su agenda económica en las últimas semanas, presentando proyectos de ley para recortar la burocracia y anunciando más cambios en los beneficios por desempleo que dice impulsarán el empleo y ahorrarán dinero.
Sin embargo, S&P dijo que la agenda seguirá enfrentando una fuerte oposición, tanto del parlamento, donde el gobierno no tiene mayoría absoluta, como de protestas, como las vistas contra la reforma de pensiones en 2023.
Suscríbete al boletín diario de CFO para estar al día de las tendencias, problemas y ejecutivos que dan forma a las finanzas corporativas. Regístrate gratis. “