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Es una anécdota que se cuenta a menudo en las redes sociales: aquellos que invirtieron temprano en criptomonedas han disfrutado de una riqueza que cambia la vida.
¿Cuánta confianza les da ese dinero extra para gastar más — un fenómeno que los economistas llaman el efecto riqueza — es un tema candente cada vez que los precios de las criptomonedas están en alza. Un grupo de investigadores intentó cuantificarlo y determinó que las bonanzas criptográficas en Estados Unidos no se gastan exactamente como las ganancias de la lotería. Y hasta ahora, el efecto ha sido relativamente modesto en la economía estadounidense de $28 billones. Pero si la clase de activos sigue creciendo, el estudio proporciona información sobre posibles cambios de juego en los patrones de consumo.
Los nuevos ingresos aumentaron el consumo de los hogares en un total de unos $30 mil millones en una década, estimaron los investigadores, con cada dólar de ganancias no realizadas dando lugar a aproximadamente nueve centavos de gasto. Si bien esa cifra es casi el doble de la propensión marginal a consumir en comparación con rendimientos del mercado de valores, es aproximadamente un tercio de las sacudidas de ingresos como las ganancias de lotería. A pesar de toda la ostentación en las redes sociales, no todo se gastó en Lamborghinis y ostentación: parte se destinó a la compra de viviendas, impulsando los mercados inmobiliarios donde las criptomonedas son populares.
“Si los hogares tienden a tratar las criptomonedas como una forma de juego, entonces esperaríamos que gasten sus ganancias de maneras similares a como lo hacen los ganadores de la lotería,” dijo en una entrevista Darren Aiello, profesor asistente de finanzas en la Escuela de Negocios Marriott de la Universidad Brigham Young y uno de los autores del artículo. “Por el contrario, nuestras estimaciones sugieren que el gasto de los hogares a partir de las ganancias en criptomonedas se asemeja más a los patrones que vemos de inversiones tradicionales en acciones.”
Es un tema que probablemente atraerá más atención de los economistas después del lanzamiento este año de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado que ampliaron el universo de posibles inversores en criptomonedas.
Los investigadores, que presentaron el artículo a la Corporación Federal de Seguros de Depósitos en marzo, también provienen de la Universidad Northwestern, la Universidad Emory y el Imperial College de Londres. Utilizaron datos de 60 millones de personas de 2010 a 2023, abarcando millones de transacciones bancarias, de tarjetas de crédito y débito, para analizar cómo la riqueza en criptomonedas se derrama en la economía real estadounidense. Descubrieron que el 16% de los hogares analizados realizaron depósitos en bolsas de criptomonedas minoristas en algún momento de la década hasta 2023.
Establecer la conexión entre el gasto y las inversiones en criptomonedas puede ser complicado, ya que algunos pueden invertir en la clase de activos con la esperanza de aumentar sus ahorros para poder realizar una gran compra, en lugar de decidir realizar una gran compra solo después de una bonanza criptográfica. Como resultado, los investigadores aislaron la parte de las ganancias de criptomonedas de los hogares que fueron impulsadas por compras y retenciones a largo plazo, en lugar de inversiones recientes, para medir directamente los efectos causales de las criptomonedas en el gasto.
“Existe un debate significativo sobre el papel que las criptomonedas deberían desempeñar en la cartera de un hogar debido a su alta volatilidad y fundamentos nebulosos,” dijo en una entrevista Jason Kotter, otro profesor asistente de finanzas en BYU que coescribió el artículo.
Para Noelle Acheson, autora del boletín Crypto Is Macro Now, los conocimientos sobre cómo las criptomonedas tienen un atractivo diferente para diferentes tipos de inversores son más llamativos que las conclusiones para la economía macro. “Para los inversores de bajos ingresos que le dan menos prioridad a la preservación de la riqueza, una asignación de criptomonedas podría verse como una jugada de todo o nada — más para ganar que para perder,” dijo. “Por lo tanto, tiene sentido que cualquier ganancia se gaste en artículos de alto valor como una casa.”
Mercado inmobiliario
Aunque la mejora en la riqueza se destinó principalmente al gasto discrecional, una parte significativa se derramó en los mercados locales de vivienda, encontraron los investigadores, especialmente en partes de California, Nevada, Utah y otros lugares donde las criptomonedas son populares.
Para llegar a una cifra, los investigadores retrocedieron en el tiempo hasta 2017, un año en el que el precio del Bitcoin saltó de alrededor de $950 a $14,000 para una subida de casi el 1,400%. Utilizando códigos postales asociados con cuentas de corretaje, compararon lo que sucedió con los precios de las viviendas en condados con una gran riqueza en criptomonedas en comparación con aquellos que eran menos entusiastas hacia los activos digitales. Descubrieron que los precios de las viviendas en condados ricos en criptomonedas crecieron 43 puntos básicos más rápido, elevando el precio medio de la casa en alrededor de $2,000 en 12 meses.
Analizaron cómo se vería eso distribuido a lo largo de la década hasta 2023, y encontraron que cada dólar ganado en la riqueza en criptomonedas de los hogares elevó el precio medio de la vivienda en 15 centavos en los tres meses siguientes.
Los investigadores también rastrearon a los inversores que retiraron al menos $5,000 de sus corretajes de criptomonedas — alrededor del 90% de los cuales provenían de Coinbase Global Inc. — entre 2018 y 2023. Ese análisis reveló que los estadounidenses aumentaron su gasto total en el año posterior a una gran retirada en alrededor de $5,754 en relación con el año anterior. Y aunque el gasto hipotecario se mantuvo constante en los seis meses previos a las grandes retiradas, aumentó significativamente después del evento.
“Por cada hogar que retiró $5,000 de su cuenta de intercambio de criptomonedas, uno de cada 20 compró una casa por primera vez,” dijo Kotter.
Después de todo, no se puede vivir en un Lambo.
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