Ha habido un constante murmullo de preocupaciones sobre la estanflación, ya que los datos recientes mostraron una brusca desaceleración del crecimiento económico y un aumento de la inflación.
Ahora, Wall Street no puede ignorar ese desagradable tema, ya que su presencia comienza a hacerse sentir en los mercados financieros, especialmente en los bonos.
“Creo que lo que estamos viendo aquí es que estoy empezando a percibir indicios de estanflación, me atrevo a decirlo,” Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, le dijo a Bloomberg TV el viernes. “Sé que es una palabra tabú en muchos círculos.”
Describió el informe del PIB del primer trimestre del jueves como terrible, señalando que el crecimiento se desaceleró mucho más de lo esperado al 1.6% desde el 3.4% del cuarto trimestre.
Mientras tanto, el informe también mostró que la inflación, medida por el índice de gastos de consumo personal, aceleró al 3.4% desde el 1.8% del trimestre anterior.
“Bueno, si tienes una economía débil y la inflación no baja, tienes que pensar en esos términos,” agregó Sosnick. “Y por eso fue impactante ver subir los rendimientos de los bonos en un día donde el PIB fue un gran error. Así que tiene que ser esa otra preocupación por la inflación.”
Los analistas han llamado a la última tanda de datos “lo peor de ambos mundos” ya que la inflación, que persistentemente se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, evitará que reduzca las tasas, lo que históricamente ha hecho en respuesta a la desaceleración del crecimiento económico.
La expectativa de que la Fed se vea obligada a mantener su política monetaria restrictiva durante más tiempo ha hecho que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumente hasta el 4.7% en los últimos días antes de retroceder, aunque los mercados están preocupados de que un eventual retorno al 5% sea posible.
El resurgimiento de los rendimientos de los bonos, que afecta a otros costos de endeudamiento como las tasas hipotecarias, también ha golpeado a las acciones, especialmente a gigantes tecnológicos orientados al crecimiento como Nvidia.
Los inversores deberían sentirse “preocupados, un poco,” advirtió Sosnick, diciendo que el momento para comprar cualquier cosa en medio de una amplia rally del mercado ha terminado.
“La lucha entre acciones y bonos se está volviendo un poco estresante,” agregó.
Los mercados ignoraron esa dinámica a principios de año ya que un implacable rally de acciones de “miedo a perderse” estaba en marcha, mientras que la subida en los rendimientos de bonos se atribuía a una economía sólida, lo que puede beneficiar a las acciones, hasta cierto punto, explicó.
Pero con el enfriamiento del crecimiento y el aumento de la inflación nuevamente, ahora el mercado de bonos está empezando a estresarse. Y, a medida que se acerca una reunión de la Fed y los informes mensuales de empleo en la próxima semana, Sosnick advirtió que el riesgo a la baja en las acciones sigue siendo sustancial, señalando que el mercado cayó un 4%-5% pero no completó una corrección, que típicamente se considera una caída del 10%.
Continuará…
Otros en Wall Street también han expresado su inquietud por los datos que tienden hacia un escenario de estanflación.
El martes, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, dijo que más que nunca la economía se está pareciendo a la década de 1970, cuando tanto la inflación como el desempleo eran altos pero el crecimiento económico era débil.
También insinuó que algunos indicadores podrían ser peores en 2024 de lo que eran en 1970, diciendo, “Si volvemos a los años 70, los déficits eran la mitad de lo que son hoy, la deuda respecto al PIB era del 35%, no del 100%, y parte de la razón por la que creo que hemos tenido este fuerte crecimiento es el gasto fiscal.”
También esta semana, el jefe de inversión de gestión global de patrimonio de UBS, Mark Haefele, le dijo a MarketWatch que no está preocupado por un solo dato, “nadie realmente está preparado” para la estanflación.
Esta historia fue originalmente presentada en Fortune.com