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La actividad inmobiliaria comercial europea cayó a su nivel más bajo en 13 años a principios de 2024, ya que las esperanzas de recortes inminentes en las tasas de interés prolongaron la caída en los mercados inmobiliarios.
Los volúmenes de transacción de €34.5 mil millones en el primer trimestre fueron un 26 por ciento más bajos que los niveles ya deprimidos en el mismo período del año pasado, el séptimo trimestre consecutivo de declives, según datos de MSCI publicados el jueves. Menos edificios de oficinas cambiaron de manos que en cualquier trimestre registrado.
El mercado inmobiliario comercial ha sufrido un ajuste brutal a tasas de interés mucho más altas, lo que ha golpeado los valores de las propiedades y aumentado los costos de financiamiento en un mercado que depende en gran medida de la deuda para financiar acuerdos.
“Después de un 2023 muy lento, había esperanzas de que la inversión inmobiliaria europea comenzara a repuntar en el primer trimestre de 2024”, dijo Tom Leahy, jefe de investigación de activos reales de Emea en MSCI.
“Pero el ajuste continuo y a veces doloroso al fin de tasas de interés históricamente bajas significa que el mercado sigue siendo un lugar difícil para llevar a cabo transacciones.”
El informe siguió a los datos de EE.UU. de la semana pasada que mostraron una caída del 16 por ciento en los volúmenes de acuerdos en el primer trimestre con respecto al año anterior.
Los valores de oficinas europeas han caído aproximadamente un 37 por ciento en promedio desde su pico en 2022, según la investigación de Green Street. Los precios de las propiedades residenciales e industriales han bajado alrededor de un quinto.
Aunque algunos propietarios se han visto obligados a vender debido a las presiones de la deuda, muchos dueños de propiedades rehúsan cristalizar pérdidas creyendo que podría ser el punto más bajo del mercado.
Inversores de alto patrimonio que pueden comprar sin deuda han impulsado la mayoría de las transacciones recientes, aunque generalmente se limitan a acuerdos más pequeños.
Londres fue “por mucho” la ciudad número uno en inversión, según MSCI, a pesar de la caída en los volúmenes de transacción. Una corrección más rápida en los precios en el Reino Unido, en comparación con otros lugares de Europa, ha animado a los inversores a regresar al mercado en busca de gangas.
Dos acuerdos de oficinas de alto perfil —la venta de £240 millones de 20 Old Bailey y un acuerdo de £110 millones tramitado por administradores para vender 5 Churchill Place en Canary Wharf— se vinieron abajo durante el trimestre. Sin embargo, algunos en el mercado ven esto como una señal de que los vendedores esperan poder esperar mejores precios después de que el Banco de Inglaterra reduzca los costos de endeudamiento.
“Estadísticamente el primer trimestre fue bastante lamentable”, dijo Nick Braybrook, jefe de mercados de capitales de Londres en Knight Frank. “Pero en realidad no refleja lo que está sucediendo ahí fuera. Se siente bastante diferente.” Dijo que los grupos de capital privado están comenzando a seguir a las oficinas familiares en el mercado, lo que resultará en más acuerdos en los próximos seis meses.
MSCI estimó que los precios que los vendedores están dispuestos a pagar a menudo siguen siendo más bajos de lo que los compradores aceptarían. “Muchos segmentos del mercado no han vuelto a precios suficientemente bajos para atraer un mayor interés de los compradores”, dijo MSCI.
Los hoteles fueron la única parte del mercado que registró un aumento en las transacciones. El sector ha experimentado un resurgimiento en los viajes posterior a la Covid que ha impulsado los acuerdos.