El titán de capital privado Blackstone está este fin de semana elaborando planes para una oferta de adquisición de £1.2bn para el dueño de canciones interpretadas por Blondie, Kaiser Chiefs y Red Hot Chili Peppers.
Sky News puede revelar de forma exclusiva que Blackstone ya ha presentado varias ofertas para comprar Hipgnosis Songs Fund (HSF), la empresa de inversión en derechos musicales con sede en Londres.
La primera tenía un valor de 82p por acción, según fuentes internas, mientras que otra se situaba en 88p y la más reciente valía ligeramente menos que la oferta de 93.2p por acción para HSF anunciada el jueves por Concord Chorus, una compañía de derechos musicales y teatrales.
Fuentes declararon que Blackstone, asesorado por banqueros de inversión de Jefferies, está considerando hacer una oferta más alta por HSF, que cotiza en la Bolsa de Valores de Londres bajo el símbolo SONG.
Una fuente agregó que Blackstone se había “sorprendido” por el anuncio esta semana de que la junta directiva de SONG había recomendado la oferta de Concord Chorus, respaldada por Apollo Global Management, dada sus propias conversaciones continuas sobre una oferta.
La persona también cuestionó la decisión de HSF de recomendar una propuesta “al inicio de una guerra de ofertas, sin intentar obtener un mayor valor para los accionistas”.
Una fuente cercana a HSF rechazó esa caracterización.
Una adquisición de la empresa cristalizaría el valor para los accionistas de Hipgnosis, quienes vieron las acciones caer a un mínimo histórico en marzo de alrededor de 56p, tras una reducción en el valor de su cartera y una suspensión de los dividendos.
Los problemas de HSF han sido protagonizados en los últimos meses en la arena pública, culminando en octubre pasado con la decisión de los accionistas de rechazar el objetivo de la junta directiva de asegurar su respaldo para su continuidad.
La compañía ha estado envuelta en amargas recriminaciones y disputas legales sobre su desempeño y gobierno.
Una revisión realizada por Shot Tower Capital, un asesor especializado, concluyó en marzo que los activos de SONG valían una quinta parte menos de lo que Hipgnosis Song Management (HSM), su asesor de inversiones, había informado en septiembre pasado.
Blackstone ya está profundamente involucrado en el futuro de HSF porque posee el 51% de las acciones de HSM, que tiene un contrato para gestionar los activos de SONG.
Si HSM accediera a terminar el contrato entre ellos, liberaría hasta $25m para HSF, aunque los analistas dicen que no está claro por qué HSM renunciaría voluntariamente a cualquier efectivo que considere que se le adeuda.
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Unos de los obstáculos que enfrenta Blackstone en cualquier nueva oferta radica en el hecho de que la junta de SONG ha recibido aceptaciones irrevocables de la oferta de Concord Chorus de más del 23% de los accionistas.
Esas solo desaparecerían en caso de que un oferente rival presentara una oferta con al menos un 10% más – en este caso, más de 102p por acción.
Sin embargo, HSM también tiene una opción de compra en su contrato de gestión con HSF que le permite adquirir la cartera de activos musicales incluso si Concord Chorus tiene éxito, al mismo precio que paga este.
La opción de compra se entiende que se evapora si el contrato de gestión se termina por causa.
Las disputas legales entre las compañías, que según los informantes han dejado la situación muy equilibrada, también han dejado en el aire la posibilidad de un acuerdo de compromiso entre ellas según inversores.
Una fuente cercana a Blackstone dijo que estaba muy seguro de su posición contractual.
Entre los artistas cuyos catálogos son propiedad de la compañía cotizada se encuentran Neil Young y Mark Ronson.
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El resto de HSM es propiedad de Merck Mercuriadis, ex manager de Beyonce y Sir Elton John, quien lanzó Hipgnosis en 2018 con el objetivo de convertir los derechos musicales en una clase de activos convencional.
Tres años después, llegó a un acuerdo de $1bn con Blackstone para obtener financiamiento para comprar derechos musicales y gestionar catálogos.
Desde entonces, algunos de los inversores más prominentes del mundo, incluidos Apollo y KKR, han desarrollado un apetito similar para invertir en activos musicales.
En febrero, el Sr. Mercuriadis pasó de ser CEO de HSM a ocupar el cargo de presidente, con Ben Katovsky asumiendo como CEO.
Las fuentes enfatizaron el sábado que el interés de Blackstone en adquirir HSF era de forma independiente y no estaba relacionado con el Sr. Mercuriadis.
Esa postura probablemente generará preguntas sobre la relación continua del gigante de adquisiciones con el fundador de Hipgnosis.
Blackstone es uno de los inversores más poderosos del mundo, con cientos de miles de millones de dólares de ‘capital seco’ disponible para la inversión.
Cuando se anunció la alianza con el Sr. Mercuriadis hace dos años y medio, Qasim Abbas, un director gerente senior de Blackstone en el equipo de oportunidades estratégicas, dijo: “Esta asociación destaca el valor sostenible a largo plazo que vemos en el contenido creativo en toda la industria del entretenimiento.
“La industria de la música ha estado a la vanguardia de la creciente economía del streaming y está desbloqueando nuevas formas de consumir contenido”.
Las acciones de HSF cerraron el viernes en 91.9p, lo que le dio una capitalización de mercado de poco más de £1.1bn y ligeramente por debajo del nivel de la oferta recomendada de Concord Chorus.
El sábado, tanto Blackstone como HSF declinaron hacer comentarios.