El mercado de servidores de inteligencia artificial (IA) ha despegado en el último año, ya que empresas de la nube y proveedores de centros de datos invierten dinero en la construcción de su infraestructura de IA y en el desarrollo de aplicaciones de IA generativa. Esto explica por qué los fabricantes de servidores como Dell Technologies (NYSE: DELL) y Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) han visto explotar sus precios de las acciones.
Mientras que el precio de las acciones de Dell casi se triplicó en el último año, Supermicro, como también se le conoce, se disparó un impresionante 873%. Pero lo sorprendente es que ambas compañías continúan cotizando a valuaciones atractivas a pesar de sus sorprendentes aumentos en el precio de las acciones en el último año.
Por lo tanto, si tuvieras que elegir una de estas dos opciones de servidores de IA en este momento, ¿cuál sería una mejor apuesta? Descubrámoslo.
El caso de Dell Technologies
Dell Technologies es el jugador líder en el mercado global de servidores. Según estimaciones de terceros, la participación de la empresa en el mercado general de servidores se ubicó en un 19% al final de 2022. Por lo tanto, no es sorprendente ver por qué la empresa se beneficia de la creciente demanda de servidores de IA.
En el cuarto trimestre del año fiscal 2024 (finalizado el 29 de febrero de 2024), Dell informó que los pedidos de servidores optimizados para IA aumentaron casi un 40% trimestre tras trimestre. La compañía vendió servidores de IA por valor de $800 millones el último trimestre. Esta cifra debería seguir aumentando, ya que el backlog de servidores de IA de Dell casi se duplicó trimestre tras trimestre a $2.9 mil millones. Con la previsión de que el mercado de servidores de IA alcance unos ingresos anuales de $150 mil millones en 2027 en comparación con los $30 mil millones del año pasado, hay mucho espacio para que Dell crezca en este mercado.
Vale la pena destacar que los servidores de IA constituyen actualmente una pequeña parte del negocio general de Dell. La empresa generó $22.3 mil millones en ingresos en el cuarto trimestre fiscal, lo que representó una caída del 11% interanual. La disminución interanual se puede atribuir al segmento de soluciones para clientes de Dell, a través del cual vende computadoras personales (PC) y estaciones de trabajo.
El mercado de PC no estaba en buena salud el año pasado, con envíos que cayeron casi un 14% respecto a 2022. Esto explica por qué los ingresos de soluciones para clientes de Dell bajaron un 12% interanual en el trimestre anterior. La buena noticia es que este segmento podría volver a crecer en 2024 gracias a la adopción de PC habilitadas para IA. La firma de investigación Canalys espera que los envíos de PC habilitadas para IA aumenten de 48 millones de unidades este año a 205 millones de unidades anualmente en 2028.
Continúa la historia
Por lo tanto, Dell tiene dos catalizadores lucrativos relacionados con la IA que probablemente ayuden a que vuelva al crecimiento a partir del año fiscal actual. La compañía generó $88.4 mil millones en ingresos en el año fiscal 2024, una baja del 14% respecto al año anterior. Sin embargo, como muestra el siguiente gráfico, sus ingresos están programados para comenzar a crecer a partir del año fiscal 2025.
Grafico de estimaciones de ingresos de DELL para el año fiscal actual
El caso de Super Micro Computer
Super Micro Computer es una empresa mucho más pequeña que Dell. Su ingreso en el año fiscal 2023 (que terminó en junio del año pasado) fue de apenas $7.1 mil millones. Sin embargo, al ser más pequeña, las ventas de servidores de IA están moviendo la aguja de una manera más grande para Supermicro.
La empresa obtuvo más del 50% de sus ingresos totales mediante la venta de soluciones de servidores relacionadas con IA en el trimestre anterior. Esto explica por qué los ingresos de la empresa en el año fiscal actual se encaminan a más que duplicarse a $14.5 mil millones. Si la mitad de los ingresos de Supermicro en el año fiscal 2024 proviene de las ventas de servidores de IA, generaría al menos $7.2 mil millones en ventas de este mercado de rápido crecimiento. Eso se traduce en una mayor tasa de ejecución de ingresos trimestrales de servidores de IA en comparación con Dell.
También vale la pena señalar que Supermicro podría duplicar sus ingresos desde los niveles actuales dado que ha expandido sus operaciones de fabricación para respaldar más de $25 mil millones en ingresos anuales. La empresa está observando un rápido aumento en las tasas de utilización de su capacidad de fabricación actual. La gerencia de Supermicro dijo en la conferencia de ganancias de enero que “nuestra tasa de utilización de producción es de aproximadamente el 65% en nuestras instalaciones de EE. UU., Países Bajos y Taiwán, y se están llenando rápidamente”.
Por lo tanto, no es sorprendente ver por qué las estimaciones de consenso esperan que el crecimiento de los ingresos de Supermicro siga siendo sólido en el año fiscal 2024 y más allá.
Grafico de estimaciones de ingresos de SMCI para el año fiscal actual
No sería sorprendente ver a Supermicro superar la estimación de consenso del año fiscal 2026. Eso se debe a que, en palabras de la gerencia, “las plataformas AI y CPU de próxima generación continúan impulsando altos niveles de victorias en el diseño, pedidos y backlog de los principales centros de datos, proveedores emergentes de servicios en la nube, empresas/canales y clientes de edge/IoT/telco”.
El veredicto
Ya he señalado que el tamaño más pequeño de Supermicro es una ventaja, ya que la demanda de sus servidores de IA está impulsando un crecimiento mucho más fuerte en comparación con Dell. Esto explica por qué los analistas pronostican un aumento de las ganancias de Supermicro a una tasa anual del 48% durante los próximos cinco años. Se espera que Dell, por otro lado, tenga un crecimiento de ganancias casi insignificante anual durante los próximos cinco años.
Por supuesto, las fortunas de Dell podrían cambiar y su tasa de crecimiento de ganancias podría acelerarse una vez que su negocio de servidores de IA sea más grande y las PC habilitadas para IA comiencen a impulsar el crecimiento en el negocio de clientes. Es por eso que los inversores que busquen un posible ganador en IA que cotice a una valuación atractiva podrían considerar comprar Dell, ya que se está negociando a tan solo 15.7 veces las ganancias futuras, menos que el múltiplo de ganancias futuras de Supermicro de 36.
Sin embargo, hemos visto que Supermicro está creciendo a un ritmo mucho más rápido y puede justificar su valoración más elevada como resultado. Por lo tanto, los inversores orientados al crecimiento pueden considerar comprar Supermicro en lugar de Dell, ya que su naturaleza de rápido crecimiento podría ayudar a generar ganancias más saludables a largo plazo.
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Harsh Chauhan no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Mejor Acción de Inteligencia Artificial (IA): Dell vs. Super Micro Computer fue publicado originalmente por The Motley Fool