(Bloomberg) — Los mayores mineros de oro del mundo corren el riesgo de perderse la racha récord del metal después de gastar miles de millones de dólares para convertirse en el hogar obvio para los inversores centrados en el oro.
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A pesar de que el oro alcanza máximos históricos casi todos los días, las acciones de Newmont Corp. habían caído alrededor del 6% este año hasta el cierre del mercado del jueves, mientras que las acciones de su rival Barrick Gold Corp. habían caído aproximadamente un 2%. Las acciones de ambas compañías subieron el viernes cuando el oro alcanzó un nuevo récord, con Newmont subiendo lo más desde febrero.
Las acciones tambaleantes han dado la vuelta a la idea ortodoxa de la industria de que los productores superan al commodity subyacente, desconcertando a los observadores.
“Nunca he visto una desconexión como esta”, dijo Peter Grosskopf, presidente de SCP Resources Finance LP y ex director ejecutivo de Sprott Inc.
Un cambio de tendencia podría estar en marcha. Un índice de los mayores productores de oro ha aumentado un 28% desde el 1 de marzo. Newmont y Barrick han cerrado a precios más altos durante más de una semana seguida.
El oro sube alrededor del 13% este año y alcanzó otro récord el viernes a $2,330.50 por onza. Ha subido bruscamente desde mediados de febrero a medida que las tensiones aumentan en Oriente Medio y Ucrania, y las incertidumbres continúan sobre la economía de China y la política de la Reserva Federal de EE.UU.
Las acciones de los productores se dispararon al comienzo de la pandemia de Covid-19 mientras el precio del oro se disparaba ante los temores generalizados de calamidad económica. Newmont y Barrick se lanzaron a una avalancha de acuerdos en los últimos años, adquiriendo empresas más pequeñas y eclipsando a rivales en términos de escala. La lógica detrás de esto era clara: Con los inversores cada vez más cautelosos sobre el sector, las compañías querían dar a los curiosos del mercado del oro un lugar donde invertir.
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Incluso el CEO de Barrick, Mark Bristow, logró asegurar el ticker GOLD en Nueva York.
Desde entonces, los mineros han visto cómo los márgenes se reducen a medida que las presiones inflacionarias persisten, con la mayoría de las compañías gastando más en mano de obra, equipo y procesamiento de lo esperado.
Barrick, Newmont y Agnico Eagle Mines Ltd. han tenido problemas especialmente en Norteamérica, donde los salarios de los trabajadores y otros costos han aumentado significativamente en los últimos años.
“Cosas como cemento, cal, explosivos, acero — todavía hay un poco de presión inflacionaria en esas áreas, en las que estamos trabajando para reducirla”, dijo el director financiero de Barrick, Graham Shuttleworth, en la última llamada de ganancias de la compañía.
En Newmont, los gastos operativos totales fueron un 43% más altos de lo que esperaban los analistas en 2023, según datos recopilados por Bloomberg.
La compañía con sede en Denver también enfrenta escepticismo por parte de los accionistas sobre su adquisición de $15 mil millones de Newcrest Mining Ltd., que está en camino de entregar menos producción de oro de lo anticipado este año e implica vender varias minas que Newmont adquirió durante la toma de Goldcorp Inc. en 2019.
“Están vendiendo todos esos activos de Goldcorp, y ahora están comprando un nuevo conjunto de activos”, dijo Grosskopf. “Así que los inversores realmente los están cuestionando y preguntando, ‘¿Cómo sabemos que esto no va a suceder de nuevo?’”
Si las compañías pueden demostrar costos mejorados en las próximas ganancias, pueden alinearse nuevamente con el mercado del oro.
La subida es una señal de que “muchas de estas presiones inflacionarias están empezando a aliviarse”, dijo Robert Crayfourd, quien coadministra el fondo CQS Natural Resources Growth & Income, así como el fondo de metales preciosos Golden Prospect.
“Está empezando a pasar de ser un viento en contra a un viento a favor”.
–Con la asistencia de Thomas Biesheuvel.
(Actualiza movimientos de las acciones en el segundo párrafo y actualiza récord de oro en el sexto.)
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