Lawrence McDonald
Scott Mlyn | CNBC
El reciente repunte del mercado de valores y la sorprendentemente resistente economía de Estados Unidos dependen de un delicado equilibrio entre el mercado del Tesoro estadounidense, el mercado del petróleo y los bancos regionales en dificultades, según un autor superventas y experto en riesgos de mercado.
Larry McDonald, autor de “Un fracaso colosal del sentido común” sobre la caída de Lehman Brothers, dijo a CNBC que otro aumento en la inflación podría tener importantes repercusiones en la economía de Estados Unidos.
El precio del petróleo es un candidato probable para ese repunte inflacionario, dijo McDonald, lo que podría llevar a aumentos en los rendimientos de bonos a largo plazo y ejercer aún más presión sobre los bancos regionales.
“Si el petróleo se dispara, como 20 dólares desde aquí, va a eliminar a uno de estos grandes bancos regionales porque el tramo largo subirá”, dijo. Muchos bancos regionales tienen una gran cantidad de bonos y préstamos a largo plazo en sus libros que bajarían de valor si los rendimientos aumentan.
La advertencia de McDonald, y su nuevo libro, “Cómo escuchar cuando los mercados hablan”, llega con el mercado de valores rondando justo por debajo de máximos históricos y el Dow Jones Industrial Average coqueteando con el nivel de 40,000.
Stock Chart IconStock chart icon
Petróleo crudo WTI, 1 año
El repunte en acciones ha continuado en el primer trimestre de 2024 a pesar de señales de que la inflación podría ser persistente, otro repunte en el sector bancario regional y el conflicto continuo en Oriente Medio que podría amenazar la producción de petróleo.
Parte de la razón del repunte relativamente tranquilo podría ser la actuación de los responsables de políticas de Estados Unidos, según McDonald. Dijo que el Tesoro de Estados Unidos bajo la secretaria Janet Yellen está emitiendo “muy peligrosa, pero brillantemente” mucha deuda a corto plazo para financiar al gobierno de Estados Unidos, lo que ayuda a mantener estables las tasas a largo plazo.
“Yellen está acumulando, desde hace como un año y medio, en bonos del Tesoro a corto plazo, y está sacando la volatilidad del mercado”, dijo.
Stock Chart IconStock chart icon
Rendimiento de bonos del Tesoro a 10 años, 1 año
Pero un aumento en los precios del petróleo impulsaría las expectativas de inflación y, por lo tanto, el tramo largo de la curva del Tesoro, según McDonald, potencialmente empujando a la economía de Estados Unidos hacia una recesión.
“Hay una gran rigidez en las condiciones financieras a nivel del consumidor, mientras que las condiciones financieras a nivel corporativo son relativamente fáciles. … Si la inflación realmente vuelve a subir, comenzará a alcanzar al consumidor de clase media y desencadenará una recesión”, dijo.
McDonald ha construido una carrera identificando y discutiendo grandes riesgos en el mercado, incluyendo con su boletín de inversiones, The Bear Traps Report. Anteriormente trabajó en Lehman Brothers y dirigió un boletín de inversiones centrado en bonos convertibles.