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El viernes, JPMorgan modificó su postura sobre Kodiak Gas Services Inc (NYSE:KGS), cambiando su calificación de Acciones Sobrepesadas a Neutral, al tiempo que incrementaba el precio objetivo de las acciones a $37.00 desde los anteriores $35.00. El ajuste se produce después de que las acciones de Kodiak demostraran un considerable desempeño superior, lo que según la firma presenta ahora un perfil de riesgo/recompensa más equilibrado para los inversionistas.
Se reconoció el sólido desempeño de la compañía en el cuarto trimestre de 2023, junto con su constante crecimiento orgánico y los beneficios obtenidos de la adquisición de CSI, que ha mejorado la escala. La adquisición también ha llevado a una mayor flexibilidad financiera y una base de clientes más diversa para Kodiak.
A pesar de estos aspectos positivos, JPMorgan señaló el reciente desempeño superior de las acciones como un factor limitante para un mayor potencial al alza. También se mencionaron posibles preocupaciones sobre futuras ventas de patrocinadores, que podrían ofrecer un punto de entrada más atractivo para nuevos inversionistas.
Desde su oferta pública inicial a finales de junio, las acciones de Kodiak han superado al índice AMNA en aproximadamente un 45% en términos de retorno total. La adquisición de CSI ha introducido variables como la incertidumbre sobre la venta de participaciones de los accionistas de CSI, una menor concentración en la región del Permiano, un aumento en la edad promedio de la flota de aproximadamente 4 años a aproximadamente 6 años, y los riesgos asociados con la integración de las dos compañías.
JPMorgan reconoció que si Kodiak aprovecha con éxito la previsible aceleración del FCD proveniente del acuerdo con CSI, podría haber potencial para aumentos en dividendos o un programa de recompra de acciones, similar al modelo seguido por HESM. Sin embargo, se cree que los niveles actuales de las acciones ya reflejan parte de este potencial.
Kodiak continúa trabajando hacia un objetivo de apalancamiento de 3.5x para finales de 2025 y recientemente completó una oferta de bonos no garantizados para simplificar su estructura de capital. Con estas consideraciones, JPMorgan ha decidido elevar su precio objetivo de fin de año 2024 a $27 por unidad, pero ha bajado la calificación de las acciones a Neutral, indicando un escenario de riesgo/recompensa más equilibrado para el futuro.
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