Trabajadores inspeccionan componentes de teléfonos inteligentes en el área de inspección visual del taller de tecnología de montaje en superficie dentro de la fábrica de Realme en Greater Noida, India: Anindito Mukerjee | Bloomberg | Getty Images.
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El próspero sector tecnológico de la India ha sufrido un golpe importante a medida que las estrellas emergentes Byju’s y Paytm se sumergen en crisis ante el escrutinio regulatorio y presunta mala gestión.
“Ha habido una especie de realidad los últimos años en términos de cómo mantener las prácticas de gobierno corporativo a un nivel sostenible y a nivel mundial”, dijo Karan Mohla, socio general en la firma de capital de riesgo B Capital Group.
Paytm, una vez una estrella fintech en la India, ha estado envuelta en controversias desde marzo de 2022, después de que el Banco de la Reserva de la India ordenara a la unidad bancaria de la empresa fintech dejar de incorporar nuevos clientes de forma inmediata.
Una auditoría subsiguiente “reveló incumplimientos persistentes y continuas preocupaciones de supervisión material en el banco”, dijo el banco central el 31 de enero.
A partir de marzo de este año, Paytm no estaba autorizada a aceptar nuevos depósitos en sus cuentas o billetera digital.
Aún sin ser rentable, Paytm también está siendo investigada por la agencia federal contra el fraude por posibles violaciones a las leyes de cambio extranjero.
El 26 de febrero, One97 Communications, la empresa matriz de Paytm, anunció en una presentación en bolsa que el fundador y CEO Vijay Shekhar Sharma había renunciado de la junta directiva del Banco de Pagos de Paytm.
Durante la pandemia, Paytm se benefició del auge de los pagos digitales en la India, reportando un crecimiento de 3.5 veces en las transacciones. Inversionistas como SoftBank, Alibaba Group y Ant Financial apostaron fuertemente por Paytm, pero su precio de acciones ha caído más del 70% desde su salida a bolsa en noviembre de 2021.
Se informó que SoftBank y Ant Group ahora estarían reduciendo sus participaciones en la empresa de pagos, según medios locales.
“Los inversores de capital de riesgo y los fundadores tienen una mayor responsabilidad de asegurarse de que la gobernanza en la empresa sea sólida”, dijo Ashish Wadhwani, cofundador y socio gerente de IvyCap Ventures.
Byju’s, la startup más valiosa de la India en un momento, también está luchando por sobrevivir. La startup de edtech de la India ha visto caer su valoración de $22 mil millones a $1 mil millones, y enfrenta una serie de problemas que incluyen presuntas irregularidades contables y supuesta mala gestión.
La empresa no rentable, que ofrece servicios que van desde tutoriales en línea a tutorías presenciales, atrajo miles de millones de dólares de inversores durante la pandemia cuando las aulas tradicionales estaban cerradas.
La empresa está bajo escrutinio luego de que el gobierno indio ordenara supuestamente una inspección de las finanzas y prácticas contables de Byju’s, según Bloomberg el 11 de julio.
“Creo que el sector quedará permanentemente marcado debido a los eventos con Byju’s, ya que la gente no va a ver eso como un problema aislado. Lo verán como un problema mayor de viabilidad de edtech”, dijo Bhavish Sood, socio general en la firma de capital de riesgo india Modulor Capital y ex director de investigación en la empresa de consultoría Gartner.
Valoraciones infladas
La pandemia de Covid-19 aceleró la revolución digital en la India.
Desde la educación en línea y la entrega de comida hasta las compras en línea, las empresas tecnológicas vieron un aumento en la demanda de sus productos y servicios.
El gobierno registró más de 14,000 nuevas startups en 2021, comparado con solo 733 entre 2016 y 2017, según la Encuesta Económica de la India para 2021-2022.
Como resultado, la India se convirtió en el tercer ecosistema de startups más grande del mundo después de Estados Unidos y China, según la encuesta.
En 2021, un récord de 44 startups indias alcanzaron el estatus de unicornio, valoradas en $1 mil millones o más, llevando el total general de unicornios en India a 83.
La financiación de riesgo en startups indias alcanzó un récord de $41.6 mil millones en 2021, según datos de la plataforma global de datos de startups Tracxn.
Pero la marea ha cambiado desde entonces.
La financiación para startups indias cayó un 83% en 2023 desde el máximo histórico de $7 mil millones en 2021, a medida que la financiación de riesgo global se secaba en medio de incertidumbres macroeconómicas en aumento, como tasas de interés más altas.
La valoración de Byju’s cayó un 95% después de que los inversores redujeran sus participaciones en múltiples rondas. Fue recientemente reducida a $1 mil millones, después de que BlackRock redujo su participación en Byju’s el mes pasado, según informes de medios.
La represión regulatoria también golpeó fuerte a Paytm, reduciendo su valoración a $3 mil millones al 7 de marzo, según datos de LSEG. Eso representa una fuerte caída desde la valoración de casi $20 mil millones cuando salió a bolsa en noviembre de 2021.
“No hay duda de que las valoraciones eran muy altas en 2021, principios de 2022”, dijo Wadhwani de IvyCap Ventures. “Algunas compañías hicieron IPOs a valoraciones que simplemente no eran sostenibles y eso causó mucho estrés en el mercado”.
Byju’s enfrenta una crisis de efectivo, anunciando en enero que estaban realizando una emisión de derechos de acciones por $200 millones para saldar “deudas inmediatas” y otros costos operativos. La empresa supuestamente está luchando con pagos de deudas y salarios de personal.
“Las empresas que no tienen efectivo se ven obligadas a realizar rondas de financiación a la baja”, dijo Wadhwani, en referencia a rondas de financiación en las que las empresas recaudan capital a una valoración más baja que en una ronda anterior.
“Las empresas que no tienen un modelo sostenible obviamente se verán abocadas a cerrar porque nadie las financiará a valoraciones locas”, agregó.
“Pero nuevamente, las empresas que se manejan sobre bases fundamentales seguirán recibiendo financiación”.