Los inversores que están cambiando sus carteras de bonos ahora que las tasas parecen haber alcanzado su punto máximo están pasando por alto un sector del mercado que ofrece altos rendimientos y beneficios fiscales, según el Banco de América. El estratega de ETF, Jared Woodard, dijo en una nota del jueves a los clientes que los inversores deberían echar un vistazo más de cerca a los fondos de bonos municipales de alto rendimiento a medida que intentan alejarse de los bonos a corto plazo y capturar los beneficios de las tasas de interés en descenso. “Los inversores han registrado salidas de $195 millones de los ETF de bonos municipales de alto rendimiento en el último año mientras acumulaban $3,130 millones en fondos de bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo. … En nuestra opinión, los ETF de bonos del Tesoro tienen demasiado riesgo de inflación y seguirán sin rendir tanto como los activos de crédito de alto rendimiento prudente. Los ETF de bonos municipales de alto rendimiento son una opción atractiva para los inversores que buscan extender la duración sin sacrificar el rendimiento o la calidad crediticia”, dijo la nota. Los bonos municipales son deudas emitidas por los gobiernos estatales y locales cuyos pagos de intereses pueden ser libres de impuestos para los inversores. Por lo general, tienen cupones declarados que son más bajos que la deuda con calificación similar de otros emisores, pero sus pagos efectivos pueden ser mayores para los inversores según su situación tributaria. Esa cualidad podría hacer que los bonos municipales sean atractivos para los inversores que quieren cambiar sus carteras hacia bonos a más largo plazo, cuyos precios deberían aumentar a medida que las tasas de interés bajen. Por supuesto, una razón que podría impulsar recortes de tasas de la Reserva Federal sería una recesión económica que ejerza presión sobre bonos de alto rendimiento o “basura”. Pero los bonos municipales parecen relativamente seguros dentro de ese grupo, según el Banco de América. Los bonos municipales con calificación BB han tenido una tasa de incumplimiento similar a la de los bonos corporativos con calificación BBB desde 1970, dijo Woodard, y un sólido historial de rendimiento mejorado si se consideran sus beneficios fiscales. “Los pagos de cupón de bonos corporativos de alto rendimiento también están sujetos a impuestos a las tasas impositivas ordinarias; los rendimientos han quedado atrás de los bonos municipales de alto rendimiento en > 150% desde diciembre 1995 netos de impuestos a pesar de un mayor riesgo crediticio”, dijo la nota. Los ETF de bonos municipales mejor calificados del Banco de América incluyen el SPDR Nuveen Bloomberg High Yield Municipal Bond ETF (HYMB) y el VanEck High Yield Muni ETF (HYD). Los dos fondos tienen más de una década de antigüedad y tienen carteras similares en cuanto a los años promedio hasta el vencimiento de sus tenencias de bonos. El producto de VanEck es ligeramente más barato en términos de comisión, con una relación de gastos del 0,32% en comparación con el 0,35% de HYMB, y tiene un cupón promedio ligeramente más alto. Por otro lado, HYMB ha superado al HYD en los últimos 12 meses, con un rendimiento total del 5,9% en comparación con el 4,8%, según FactSet. El fondo de SPDR también ha superado al HYD en ventanas de cinco y diez años.
