Más de dos mil asistentes están llegando al Hotel Fontainebleau en Miami Beach para la conferencia anual Exchange ETF.
Para atraer a los participantes, los organizadores alquilaron todo el LIV Nightclub Miami en el hotel para una fiesta del Super Bowl el domingo por la noche.
Aunque gran parte de la conferencia es una excusa para fiestas entre los representantes de la industria ETF y los Asesores de Inversión Registrados (RIA) que son los principales asistentes, la industria necesita mucho asesoramiento.
La buena noticia: todavía hay mucho dinero entrando, pero la industria está madurando.
El gigante de los ETF sigue acumulando dinero, ahora con más de $ 8 billones en activos en gestión. La indexación/inversión pasiva, el principal impulso detrás de los ETF hace 30 años, sigue atrayendo a nuevos seguidores a medida que los inversores más inteligentes, incluidos los más jóvenes que han comenzado a invertir desde la pandemia, entienden la dificultad de superar al mercado.
La mala noticia es que gran parte del dinero fácil ya se ha ganado. Casi todos los tipos de fondos indexados que se pueden imaginar ya existen. Para crecer, la industria ETF tiene que ampliar las ofertas de gestión activa y diseñar nuevas formas de atraer a los inversores. Las estrategias de gestión activa funcionaron bien en 2023, representando alrededor de una cuarta parte de todos los flujos de dinero. Estrategias de llamadas cubiertas como el JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI), que ofrecían protección durante una caída, atrajo dinero. Pero con los mercados amplios alcanzando nuevos máximos, no está claro si los inversores seguirán vertiendo dinero en estrategias de llamadas cubiertas que, por definición, tienen un rendimiento inferior en los mercados alcistas.
Afortunadamente, la industria ha demostrado ser muy hábil en capturar cualquier atmósfera de inversión que esté en el aire. Eso va desde lo tonto (ETF de marihuana cuando no había una verdadera industria de la marihuana) hasta ideas que han tenido cierto poder duradero.
Seis o siete años atrás, eran los ETF de tecnología temática como ciberseguridad o vehículos eléctricos los que atraían a inversores. Los temas principales en 2024: Bitcoin, IA, Magnificent 7 alternativas.
En 2024, la industria apuesta a que la nueva cosecha de ETF de bitcoin atraerá miles de millones. ¿Bitcoin para la abuela? Ya veremos. Además de Bitcoin, los temas principales aquí en Miami Beach son: 1) Inteligencia artificial y lo que va a hacer por los asesores financieros y los inversores, y 2) cómo hacer que los clientes piensen en la asignación de acciones más allá de las Magnificent 7.
Notablemente ausente: la inversión en China.
Bitcoin para la abuela? Asesores financieros divididos en si invertir en él.
Diez ETF de Bitcoin se han lanzado con éxito. Los responsables de tres de ellos, Matt Hougan, director de inversiones en Bitwise, Steve Kurz, jefe global de gestión de activos en Galaxy, y David LaValle, jefe global de ETF en Grayscale, dirigirán un panel que ofrecerá consejos a los asesores financieros, que parecen divididos sobre qué hacer. Ric Edelman, fundador de Edelman Financial Engines, el #1 RIA en el país y actualmente el director del Consejo de Profesionales Financieros de Activos Digitales (DACFP), también estará presente. Edelman ha sido durante mucho tiempo un toro de bitcoin. Recientemente estimó que el precio de bitcoin alcanzará los $150,000 dentro de dos años (unas tres veces su precio actual), y ha estimado que los asesores RIA independientes, quienes en conjunto administran $8 billones, podrían invertir el 2.5% de sus activos bajo gestión en cripto en los próximos dos o tres años, lo que se traduciría en más de $154 mil millones.
Las entradas en los ETF de bitcoin hasta la fecha han sido modestas, pero algunos asesores ven los ETF de bitcoin como el primer puente real entre las finanzas tradicionales y la comunidad criptográfica. Pero muchos asesores están divididos acerca de recomendarlos, no solo por la gran cantidad de productos competidores, sino también por los desafíos legales que aún existen en torno a Bitcoin, específicamente en torno a la advertencia del Presidente de la SEC, Gary Gensler, de que cualquier asesor financiero que recomiende Bitcoin tendría que ser consciente de los requisitos de “adecuación” para los clientes.
AI: ¿Qué puede hacer por la comunidad de inversiones?
La inversión temática en tecnología (ciberseguridad, robótica, computación en la nube, vehículos eléctricos, redes sociales, etc.) ha aumentado y disminuido en la última década, pero no hay duda de que los ETF de Inteligencia Artificial (IRBT, ROBT, BOTZ) han vuelto a capturar el interés. El problema está en definir cómo es una inversión en IA y qué empresas están expuestas a la IA.
El impacto ya está siendo sentido por la comunidad asesora financiera. Jason Pereira, socio senior y planificador financiero en Woodgate Financial, hablará sobre cómo los asesores financieros están utilizando la inteligencia artificial. Hay herramientas de inteligencia artificial increíbles que los asesores financieros pueden usar. Pereira describe cómo ahora es posible generar podcasts financieros con solo fragmentos de tu propia voz. Simplemente inserta un texto y puede generar un podcast completo sin decir las palabras reales. Pero, ¿cómo generar el texto? En teoría, podrías ir a Chat GPT y decir, por ejemplo, “Escribe 500 palabras sobre los problemas actuales en los 401(k) y reescríbelo ligeramente para un público específico. En un mundo donde un millon de personas ahora puede generar un podcast sobre asesoramiento financiero, ¿cómo mantienes el valor? Gran parte de las tareas de menor habilidad (análisis de datos) pronto se convertirán en una mercancía, pero Pereira cree que rápidamente surgirá una diferencia muy grande entre volumen y calidad.
Asignación de acciones más allá de las Magnificent Seven.
Los asesores financieros están abrumados por clientes que los instan a invertir todo su dinero en las Magnificent 7. El nuevo ETF de las Magnificent 7 de Roundhill (MAGS) ha atraído mucho dinero en los últimos meses, ahora con más de $100 millones en activos bajo gestión.
Desde finales del año pasado, ha habido entradas enormes en los ETF de tecnología (Apple, Microsoft, NVIDIA) y entradas modestas en comunicaciones (Meta y Alphabet) y consumo discrecional (Amazon). Casi todo lo demas ha languidecido, con particular salida de energía, cuidado de la salud y materiales. Los asesores están ansiosos por recibir asesoramiento sobre cómo hablar con los clientes sobre los riesgos de concentración que implica invertir únicamente en tecnología de gran capitalización y cómo asignar para el largo plazo. Alex Zweber, director de estrategia de inversión de Parametric y Eric Veiel, jefe de inversiones globales y CIO de T. Rowe Price, están dirigiendo un panel sobre enfoques alternativos que han tenido un éxito reciente, incluidos los ETF que invierten en coberturas de opciones, pero también en calidad y momento inversión en general, que se superpone pero es más amplia que simplemente invertir en las Magnificent 7.
Deja de hablar sobre números y rendimientos y comienza a ofrecer asesoramiento “centrado en el ser humano”..
Habla con cualquier asesor financiero durante unos minutos, y es probable que te diga lo difícil que es tratar con clientes que están convencidos de que deberían poner todo su dinero en NVIDIA, o en minas de estaño bolivianas, o quienes tienen un trastorno por déficit de atención a la hora de invertir y quieren invertir todo su dinero en una inversión un día y retirarlo al siguiente. Brian Portnoy y Neil Bage, cofundadores de Shaping Wealth, están dirigiendo uno de los primeros paneles sobre cómo los asesores financieros pueden alejarse de un énfasis en los números y más hacia interactuar con sus clientes de una manera más personal y emocional.
Suena emotivo, pero la competencia por los clientes se ha vuelto intensa, y está surgiendo un nuevo campo sobre cómo ofrecer asesoramiento financiero que se centre menos en los números (activos bajo gestión, tarifas, estados de cuenta trimestrales) y más en el desarrollo de la comprensión del inversor de las finanzas conductuales y la inteligencia emocional. Bajo este estilo de asesoramiento, a menudo llamado “centrado en el ser humano” o “primero en el ser humano”, se puede dedicar más tiempo a discutir sesgos conductuales que llevan a errores de inversión que en minucias del mercado de valores. Esto puede ayudar a que los clientes desarrollen hábitos que, por ejemplo, se adapten mejor a la inversión a largo plazo (menos operaciones, menos sincronización del mercado). Los defensores de este enfoque creen que esta es una forma mucho mejor de atraer y retener a los clientes a largo plazo. Lo que falta? China
Durante años, un panel sobre inversión internacional, y específicamente inversión en mercados emergentes/China, solía ser un elemento básico en las conferencias de ETF.
Ya no. Notablemente ausente es cualquier discusión sobre inversión internacional, pero sobre todo China, donde el riesgo político ahora se percibe tan alto que los inversores están huyendo de China y los ETF de China. De hecho, invertir “ex-China” es algo importante. El ETF de Mercados Emergentes ex-China iShares (EMXC) se lanzó sin mucho alboroto en 2017 y tuvo casi nada de activos bajo gestión durante varios años. Eso cambió a fines de 2022, cuando los ETF de China comenzaron un lento descenso y las entradas explotaron en EMXC de inversores que…