Un comerciante reacciona después de la campana de cierre de la Bolsa de Nueva York el 5 de noviembre de 2008.REUTERS/Lucas Jackson
Albert Edwards advierte que la disminución de la optimismo de los analistas para las acciones de tecnología de EE. UU. podría significar problemas.
Históricamente, el deterioro del optimismo de los analistas ha llevado a un bajo rendimiento del mercado bursátil.
La capitalización de las acciones tecnológicas ahora supera los niveles de la burbuja punto.com, dejando al mercado vulnerable, dijo.
El estratega de Societe Generale, Albert Edwards, siempre ha sido escéptico de que las acciones de inteligencia artificial en EE. UU. puedan cumplir con la publicidad que las rodea. Ahora, parece que los analistas que cubren el sector tecnológico también están empezando a dudar.
En una nota para clientes publicada el jueves, el frecuentemente pesimista Edwards publicó una serie de gráficos que cree que deberían hacer que los inversores se detengan mientras las acciones permanecen cerca de máximos históricos. Muestran que el optimismo de los analistas se ha deteriorado sobre las acciones de tecnología, que han respaldado el impresionante repunte del mercado, un desarrollo que dijo pone a las acciones “en serio peligro”.
Aquí hay algunos de ellos. Primero está el promedio móvil de 12 meses del porcentaje de analistas que están mejorando las previsiones de ganancias por acción. Ha caído desde alrededor del 58% al 50% desde el inicio de 2024, sin embargo, el Nasdaq 100 ha continuado su ascenso. Históricamente, las tendencias a la baja como esta en el optimismo han coincidido con una caída por debajo del promedio móvil de 200 días del Nasdaq.
“Si la rápida caída en el optimismo de los analistas para el Nasdaq 100 es una señal de algo, la marea está bajando rápidamente”, escribió Edwards. “De hecho, es un milagro macro menor que el índice aún esté operando por encima de su promedio móvil de 200 días, por no mencionar los máximos históricos”.
También ha habido una desconexión entre las expectativas de los analistas para las ganancias y qué tan bien han ido las ganancias, con la realidad rezagada. Ahora, parece que las expectativas están empezando a desvanecerse a medida que las ganancias rezagadas se estancan y no cumplen con las expectativas.
“Es el gráfico a continuación del que los inversores deberían estar realmente nerviosos”, escribió Edwards. “No obstante los ‘altibajos’ de los juegos realizados alrededor de los períodos de informes, el optimismo de los analistas para el S&P 500 ha sido una serie de máximos y mínimos cada vez más bajos. Tanto los promedios móviles de 6 como de 12 meses ahora están bajando”.
Una vez más, Edwards enfatiza, el problema con las expectativas decrecientes es que la perspectiva de los inversores ya está en extremos exuberantes, y cualquier cosa que no alcance esos extremos es una decepción a la baja.
“En tiempos normales, esto no sería una amenaza seria para los inversores en acciones, pero es potencialmente un gran riesgo cuando estamos en valoraciones extremadamente altas y optimismo”.
Aquí tienes un vistazo a lo desbordante que se ha vuelto el sector tecnológico y las acciones de EE. UU. Las acciones tecnológicas ahora representan un porcentaje más alto del mercado que durante la burbuja punto.com, a la que Edwards es famoso por llamar, y las acciones de EE. UU. ahora son un exorbitante 75% del capitalización bursátil global.
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Además, el rendimiento real del mercado tiende a seguir la dirección hacia la que van las estimaciones de los analistas. Un empeoramiento pronóstico sugiere que el rally podría comenzar a frenarse.
“Si el optimismo de los analistas de EE. UU. está disminuyendo, ¿podría ser suficiente para retirar la alfombra de debajo de lo que muchos ven como un mercado de acciones extremadamente caro que coquetea con máximos históricos?”, escribió Edwards.
De hecho, las acciones han enfrentado algunos obstáculos en las últimas semanas que podrían ser problemas continuos para los inversores de EE. UU.
La firma china DeepSeek lanzó un nuevo chatbot de IA a finales de enero, amenazando al ChatGPT de OpenAI con sus costos más bajos, y poniendo en duda las vastas cantidades de gastos en infraestructura de IA en EE. UU. El vaivén del presidente Donald Trump en la política arancelaria también ha inyectado incertidumbre en el mercado. Y esta semana han surgido preguntas sobre la fortaleza de la economía de EE. UU. cuando Walmart advirtió sobre ventas esperadas más bajas y la encuesta de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan mostró que los consumidores siguen preocupados por la inflación.
Si estos son catalizadores para una corrección a más largo plazo todavía es desconocido. La mayoría de los estrategas de Wall Street tienen objetivos de precios alcistas para fin de año para el S&P 500. Pero Edwards presenta una lista convincente de gráficos en los que los inversores podrían estar atentos.
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