Las acciones se vieron afectadas y los rendimientos de los bonos aumentaron debido a una sólida lectura de la inflación que generó preocupación de que la Reserva Federal no tendrá mucho margen para recortar las tasas este año.
La mayoría de los grupos principales en el S&P 500 cayeron, aunque el índice redujo las pérdidas iniciales a medida que algunas de las grandes tecnológicas repuntaron. Los bonos del Tesoro cayeron en toda la curva, con los rendimientos de referencia a 10 años subiendo más de 10 puntos básicos. Los mercados monetarios ajustaron aún más las apuestas sobre recortes de tasas de la Fed, proyectando ahora el primer – y único recorte en 2025 – en diciembre. El dólar subió contra todos sus contrapartes de los mercados desarrollados.
Casi todos los sectores importantes del S&P 500 cayeron, aunque el índice redujo las pérdidas iniciales a medida que algunas de las grandes tecnológicas repuntaron. Los bonos del Tesoro cayeron en toda la curva.
La inflación en EE. UU. aumentó ampliamente a principios de año. El índice de precios al consumidor subió un 0,5% el mes pasado, el más alto desde agosto de 2023 y liderado por una serie de gastos familiares como alimentos y gas. La vivienda representó casi el 30% del avance. Excluyendo los costos de alimentos y energía, el llamado IPC subyacente también subió más de lo previsto.
“El informe de inflación de hoy será muy incómodo para la Fed”, dijo Seema Shah de Principal Asset Management. “Si esto persiste en los próximos meses, los riesgos de inflación pueden estar demasiado inclinados al alza como para permitir que la Fed recorte las tasas en absoluto este año.”
Chris Zaccarelli de Northlight Asset Management, aunque es demasiado pronto para predecir que los funcionarios comenzarán a subir las tasas en cualquier momento, el mercado comenzará a considerar seriamente que el próximo movimiento que haga la Fed, incluso si es a finales de 2025 o principios de 2026, será una subida y no un recorte.
“El mercado probablemente tendrá una reacción negativa automática a los crecientes riesgos de ‘más altos durante más tiempo’ o incluso ‘más altos desde aquí’. Por lo tanto, se debe tener precaución”, dijo.
El S&P 500 cayó un 0.4%. El Nasdaq 100 perdió un 0.3%. El Dow Jones Industrial Average cayó un 0.6%.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó 11 puntos básicos a 4.65%. El índice de dólar de Bloomberg subió un 0.2%.
Reacción de Wall Street:
El número de IPC más alto de esta mañana (siguiendo al componente más alto de inflación del informe de empleo de la semana pasada junto con las preocupaciones sobre aranceles) ha llevado la rentabilidad del bono a 10 años por encima de su tendencia desde septiembre pasado.
Si vemos cualquier movimiento al alza adicional a medida que avanzamos en febrero, de hecho nos dará confirmación de que las rentabilidades a largo plazo se van a mantener “altas durante más tiempo” en el futuro.
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Esto no significa que vayan a superar el 5% pronto… ni que estas rentabilidades no se revertirán a la baja en algún momento más adelante este año. Sin embargo, debería generar preocupaciones de que la Fed esperará mucho más tiempo para recortar las tasas a corto plazo de lo que la calle había pensado hasta hace poco… y también aumentar las preocupaciones de que el objetivo del Secretario Bessent de tener rentabilidades más bajas a largo plazo llevará más tiempo en lograrse.
No esperamos ningún cambio inmediato en la política de la Fed, pero si hay una serie de 2-3 informes de inflación por encima de lo previsto, podría presionar a la Fed para que suba las tasas.
A corto plazo esperamos rentabilidades de bonos más altas y mayor volatilidad en los mercados de acciones. Los inversores deben mantener un ojo cercano en la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. Cualquier movimiento más cerca o por encima del 4.80% podría crear vientos en contra negativos a corto plazo para las acciones.
Seguimos siendo alcistas en los mercados de acciones para 2025, con un objetivo de precio de cierre de año para el S&P 500 de 6800, pero aranceles potenciales y/o el aumento de la inflación podrían crear vientos en contra.
Enero fue caluroso, caluroso, caluroso — para la inflación: Viendo las cifras mensuales y anuales de inflación tanto en las tasas principales como en las tasas de inflación básica, el Índice de Precios al Consumidor llegó más caliente de lo esperado. Esto marca un retroceso en el camino hacia precios más bajos y estabilidad de precios.”
Hay más datos de inflación y empleo que digerir antes del próximo anuncio programado de la Fed el 19 de marzo. Es difícil argumentar a favor de un recorte de tasas en este punto.
Por ahora, es un enfoque de “esperar y ver” para el presidente de la Fed, Jay Powell, y sus colegas, que reconocen que el caso para un mayor alivio a corto plazo se ha reducido. Las subidas de tasas no parecen estar sobre la mesa, pero un resurgimiento sostenido de la inflación podría cambiar eso.
La Fed de “esperar y ver” va a estar esperando más tiempo de lo anticipado después de un informe de inflación de enero muy caliente. Los precios subieron más de lo esperado y de manera generalizada, lo cual es consistente con los comentarios de ayer del presidente Powell de que la Fed no está “con prisa” para ajustar las tasas de interés. Este informe pone el clavo final en el ataúd para el ciclo de recortes de tasas, que creemos ha terminado.
El lanzamiento de CPI más caliente de hoy cambia las expectativas de los inversores sobre la política monetaria, lo que contribuye a la presión al alza en las tasas de interés a largo plazo y a la presión a la baja en las acciones. Sin embargo, no todas las acciones se ven igualmente afectadas, con las empresas más endeudadas enfrentando vientos en contra de tasas más altas, mientras que otras se beneficiarán en última instancia de mayores ingresos al poder cobrar más por sus productos. Creemos que el valor debería superar al crecimiento en un entorno como este.
Los datos de hoy reafirman la decisión de Powell de poner los recortes de tasas en un segundo plano durante un período prolongado. En general, los datos de inflación de hoy deberían obligar a los participantes del mercado a repensar la capacidad de la Fed para recortar las tasas este año, especialmente considerando que el aumento de los precios probablemente no está relacionado con ninguna actividad arancelaria de la Casa Blanca.
La versión más fuerte de lo esperado del IPC probablemente afiance la postura cautelosa del FOMC sobre la flexibilización. Un mercado laboral resistente también permite paciencia. Creemos que la Fed probablemente seguirá en ‘modo de esperar y ver’ por el momento y anticipamos que la Fed se mantendrá en espera en la próxima reunión del mes que viene.
Ceteris paribus, una inflación más alta probablemente mantendría a la Fed alejada de recortar tasas pronto, lo que a su vez resultaría en un dólar más fuerte. La fortaleza del dólar podría ayudar a compensar algunas de las presiones inflacionarias en la economía y de los aranceles.
Estas cifras deberían llevar a la Fed a mantener su postura paciente, sin prisa por ofrecer otro recorte de tasas. En consecuencia, cualquier reducción de tasas en la primera mitad de 2025 ahora parece muy improbable.
Con esta impresión muy fuerte del IPC, la Reserva Federal está en espera en lo que respecta a las tasas de interés al menos durante el resto de 2025. La inflación y las expectativas de inflación están aumentando, algo que la Fed necesita contrarrestar manteniendo las tasas más altas durante más tiempo.
La Fed no tiene nada que hacer en este momento sino esperar y ver, y esperar que los indicadores económicos cambien para sugerir más progreso en la inflación. Si los precios al consumidor o las expectativas de inflación suben aún más, es bastante posible que el próximo movimiento de la Fed sea elevar las tasas de interés a corto plazo.
La lectura del IPC más caliente de lo esperado confirma la ansiedad de los inversores sobre una inflación demasiado alta que mantendrá a la Fed al margen (en lugar de recortar las tasas).
Nos hemos preocupado por la inflación como un riesgo durante algún tiempo, y creemos que si bien los mercados de riesgo pueden aumentar, será un camino más accidentado que en los últimos dos años.
Los inversores deben aprovechar las caídas para agregar acciones de gran capitalización estadounidenses y los sectores de energía, financieros, industriales y servicios de comunicación.
También utilizaríamos los movimientos al alza en el bono a 10 años hacia el 4.5-5% para alargar la duración de las carteras y asegurar lo que creemos son rendimientos atractivos.
Aspectos empresariales:
Kraft Heinz Co. dijo que ofrecerá descuentos en artículos clave en el próximo año mientras mejora los productos y aumenta el marketing para competir con los clientes cansados de la inflación.
DoorDash Inc., el mayor servicio de entrega de alimentos en EE. UU., emitió una perspectiva para pedidos en el primer trimestre que superó las expectativas de Wall Street, sirviendo como otra señal de que la demanda del consumidor sigue siendo resistente.
Las acciones de CVS Health Corp. subieron más en más de 25 años después de que sus resultados del cuarto trimestre señalaran un mejor rendimiento de la compañía cuyas unidades de seguros y farmacias han estado luchando.
Spirit Airlines Inc. rechazó una oferta de adquisición renovada de la rival de bajo coste Frontier Group Holdings Inc., diciendo que en su lugar procederá con una reestructuración planificada en quiebra.
Biogen Inc. pronosticó una caída mayor en las ventas anuales de lo que esperaba Wall Street, disminuyendo el fuerte final de 2024 del fabricante de medicamentos.
Eventos clave de esta semana:
Producción industrial de la Eurozona, jueves
Solicitudes iniciales de desempleo en EE. UU., IPP, jueves
PIB de la Eurozona, viernes
Ventas minoristas de EE. UU., producción industrial, inventarios comerciales, viernes
Lorie Logan de la Fed habla, viernes
Algunos de los movimientos principales en los mercados:
Acciones
El S&P 500 cayó un 0.4% a las 10:55 a.m. hora de Nueva York
El Nasdaq 100 cayó un 0.3%
El Dow Jones Industrial Average cayó un 0.6%
El Stoxx Europe 600 se mantuvo prácticamente sin cambios
El índice MSCI World cayó un 0.3%
Monedas
El índice Bloomberg Dollar Spot subió un 0.2%
El euro subió un 0.1% a $1.0373
La libra esterlina cayó un 0.1% a $1.2433
El yen japonés cayó un 1.2% a 154.37 por dólar
Criptomonedas
Bitcoin cayó un 0.6% a $95,827.01
Ether cayó un 0.5% a $2,610.11
Bonos
La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó 11 puntos básicos a 4.65%
La rentabilidad de los bonos a 10 años de Alemania aumentó seis puntos básicos a 2.49%
La rentabilidad de los bonos a 10 años de Gran Bretaña aumentó seis puntos básicos a 4.56%
Materias primas
Esta historia fue producida con la ayuda de la Automatización de Bloomberg.
–Con la asistencia de Lu Wang, John Viljoen, Sujata Rao, Allegra Catelli y Aya Wagatsuma.
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