Disney (NYSE: DIS) publicó sus ganancias del primer trimestre fiscal el miércoles por la mañana, y el mercado respondió con un “meh” fuerte. Después de abrir con un breve aumento, las acciones rápidamente cayeron y cotizaron a la baja cerca del 1% durante la mayor parte de la sesión.
Pocas empresas tienen tantas ventajas competitivas evidentes pero han tenido dificultades en el mercado de valores, ya que las acciones han estado prácticamente planas en la última década.
Algunos inversionistas creen que Disney finalmente está dando un giro después de varios años de rendimientos decepcionantes. Después de todo, su negocio de streaming ahora es rentable y posee completamente Hulu. También está listo para lanzar el servicio insignia ESPN en otoño.
Sin duda, hay potencial en las acciones dadas sus numerosos activos y el rendimiento reciente del líder en streaming Netflix, que muestra que el mercado de streaming puede ser aún más grande de lo que los inversionistas creían.
Sin embargo, hay tres cosas que Disney necesita demostrar antes de estar convincentemente en un camino hacia el crecimiento.
Disney ha tenido éxito en volver rentable su negocio de streaming, pero el crecimiento sigue siendo un problema. En un trimestre en el que Netflix sumó casi 20 millones de suscriptores a su servicio de streaming, Disney perdió 700,000 en Disney+ y sumó 1.6 millones en Hulu, un aumento neto de 900,000. También aumentó los precios, por lo que los ingresos por streaming fueron mayores durante el trimestre a pesar de que el crecimiento de suscriptores fue mínimo.
El récord de Disney en el último año es más impresionante, ya que agregó 13.3 millones de suscriptores a Disney+ durante los últimos cuatro trimestres, aunque ese número pudo haber sido impulsado por el nuevo paquete con Hulu. También sumó 3.9 millones de suscriptores a Hulu.
La estrategia de streaming de Disney ha parecido confusa durante mucho tiempo. Netflix, en comparación, ha declarado durante años que quiere ofrecer una amplia gama de opciones de entretenimiento en video para tener algo para todos.
La propuesta de valor con las múltiples opciones de Disney parece menos clara. Ser propietario de Hulu por completo le dio a Disney la oportunidad de fusionar los dos servicios, haciendo más simple la experiencia del cliente y significando que solo tiene que publicitar y encontrar programación para un solo servicio. El paquete actual puede parecer torpe y innecesario, y Disney parece dispuesto a cometer un error similar con Fubo y Hulu + Live TV, manteniéndolos como servicios separados en lugar de combinarlos.
Su propuesta de streaming podría volverse aún más confusa cuando lance ESPN a streaming, ya que parece dispuesto a poseer al menos cuatro servicios de streaming separados, ya sean agrupados o no.
La reciente disminución en los suscriptores de Disney podría ser un contratiempo, pero me gustaría ver un crecimiento más constante de un segmento que se supone representa el futuro de la empresa.
El mayor punto destacado en el informe del primer trimestre de Disney fue su desempeño en la taquilla. Convirtió una pérdida en su negocio de ventas/licencias de contenido de $224 millones en una ganancia de $312 millones, en gran parte debido al éxito de Moana 2 y Mufasa: El Rey León.
Las producciones de franquicias como Moana son la clave principal del modelo de negocio de Disney. El éxito de esas películas ayuda a impulsar las visitas a los parques temáticos, compras de productos como juguetes y suscripciones a sus servicios de streaming.
Disney pagó $71 mil millones por el entretenimiento de Fox en 2019 y ha tenido dificultades para sacar provecho de ello. Producir éxitos en taquilla con esa propiedad intelectual y otros es la mejor manera de hacer que valga la pena.
Los estrenos teatrales también tienen mucho peso, ya que un éxito puede generar una gran ganancia, mientras que un fracaso perderá dinero. No todas las películas serán un éxito, pero Disney debería estar generando una sólida ganancia desde el segmento de ventas y licencias de contenido en cada trimestre.
Es un nuevo mundo para ESPN. El dominio de la empresa en el ecosistema del cable ha disminuido en la era del streaming, y ahora enfrenta competencia de gigantes tecnológicos, así como de empresas de medios tradicionales.
Mientras tanto, el precio del contenido deportivo sigue aumentando debido a la popularidad de los deportes en vivo y la competencia con los gigantes tecnológicos con los bolsillos profundos.
El lanzamiento del servicio insignia de ESPN a finales de este año será una prueba crucial para la empresa. Disney no solo necesita atraer a una audiencia sustancial a ESPN, sino que también necesita que sea rentable y demostrar que puede hacer crecer esa ganancia. Para lograrlo, ESPN puede necesitar volver a sus raíces y conectarse con la audiencia a través de programación de estudio como SportsCenter además de deportes en vivo.
El futuro de Disney puede depender más de ESPN que de cualquier otra cosa, ya que ha sido durante mucho tiempo una jugosa vaca de dinero para la empresa, y su declive ha sido una de las principales razones de las dificultades de las acciones en la última década.
No tendremos una respuesta a eso por lo menos durante algunos trimestres después de su lanzamiento, pero su éxito es un imperativo clave para el CEO Bob Iger, quien se espera que se retire el próximo año.
La guía de Disney pronostica un crecimiento de un solo dígito alto en las ganancias por acción en el año, lo cual está bien, pero no es suficiente para entusiasmar a los inversionistas. Si la empresa ejecuta en todos los aspectos del negocio, podría hacer crecer los beneficios mucho más rápido que eso. El potencial sigue estando ahí, pero Disney necesita cumplir en las tres áreas mencionadas para dar a los accionistas el retorno que han estado esperando.
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Jeremy Bowman tiene posiciones en Netflix y Walt Disney. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Netflix, Walt Disney y fuboTV. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
¿Es Disney una compra fácil? 3 cosas que aún tiene que demostrar. fue publicado originalmente por The Motley Fool