Este es el Comentario de hoy del Morning Brief, al que te puedes suscribir para recibir en tu bandeja de entrada cada mañana junto con:
En los últimos 10 años de mi vida, algunas cosas han sido constantes.
Primero, parece que nunca puedo beber suficiente agua para apoyar mis entrenamientos increíblemente agotadores. Segundo, el precio de las acciones de Nvidia (NVDA) generalmente solo sube. Tercero, el precio de las acciones del rival en chips AMD (AMD) generalmente solo sube. Y cuarto, no duermo lo suficiente.
Estoy feliz de decir que tres de esas constantes se mantuvieron, bueno, constantes en 2024.
¡La que no lo hizo? El precio de las acciones del ahora ex-alto volador AMD terminó el año con una caída del 17%. En comparación, Nvidia avanzó un 171% en 2024, Broadcom (AVGO) subió un 107% y el Nasdaq Composite (^IXIC) sumó un 28%.
AMD fue la novena acción más popular (Nvidia fue la No. 1) en carteras de inversores minoristas el año pasado, según datos de Vanda Research. La acción, en promedio, representaba el 2.07% de la cartera promedio de inversor minorista, frente al 3.37% al comienzo de 2024.
El rendimiento de las acciones de AMD es sorprendente si me preguntas, dadas 1) el impresionante crecimiento de las ganancias de la empresa; 2) la innovación y ejecución de alta calidad en el frente de chips, de lo que me recordó la presidenta y directora ejecutiva de AMD, Lisa Su, en una charla en septiembre; y 3) Intel (INTC) se ha desmoronado (más información aquí de Yasmin Khorram y Laura Bratton de Yahoo Finance), lo que permite más oportunidades de conquista de terreno para AMD.
“Es la opinión de que AMD está rezagada en la carrera armamentista de IA detrás de Nvidia, y hasta ahora ha sido decepcionante”, me dijo el analista tecnológico de Wedbush, Dan Ives.
Ives hace un punto clave sobre AMD en este momento. La acción está siendo impulsada más por la percepción que por los fundamentos y perspectivas reales. En ese sentido, aquí hay tres problemas que estoy viendo actualmente con el sentimiento hacia AMD.
El efecto Nvidia: La cartera de productos de Nvidia, liderada por el nuevo chip Blackwell que está llegando a los mercados, es vista por la calle como un año por delante de AMD en términos de rendimiento en inteligencia artificial (algo que podría verse en la presentación principal de CES del CEO de Nvidia, Jensen Huang, la próxima semana). Esto se ve como un obstáculo para las oportunidades de ganar cuota de mercado para AMD.
El efecto de los jugadores en la nube: Los principales jugadores en la nube están optando cada vez más por chips personalizados de Marvell (MRVL) y Broadcom. Por ejemplo, Amazon (AMZN) ha indicado firmemente su preferencia por chips personalizados de su línea Trainium y Marvell o por productos de Nvidia, señaló el analista de Bank of America, Vivek Arya. Por separado, Google (GOOG) sigue prefiriendo chips internos y los de Broadcom y Nvidia.
La historia continúa
Perspectivas débiles de ventas de PC: Las perspectivas para el mercado de PC en 2025 siguen siendo bajas en el mejor de los casos, lo que pone en riesgo las estimaciones de AMD. Algunos en la calle han susurrado que la primera mitad de 2025 podría traer una corrección en el mercado de PC.
AMD hizo poco para ayudar al sentimiento en torno a sus acciones al guiar para que las ganancias por acción del cuarto trimestre estuvieran un 8% por debajo del consenso cuando informó ganancias a finales de octubre.
“El desafío (y la oportunidad) de AMD en el año calendario 2025 será ganar cuota en la PC empresarial donde Intel es dominante, al tiempo que se defiende de la amenaza de los rivales basados en ARM (Qualcomm)”, escribió Arya.
Dicho esto, los fundamentos pintan un cuadro diferente de AMD, y plantea la pregunta si la acción se ha vuelto demasiado barata.
El nuevo chip de IA de la empresa, llamado MI300, alcanzó ventas de $1.5 mil millones en el tercer trimestre de 2024. Fue el producto más rápido en alcanzar $1 mil millones en ventas en un trimestre en la historia de AMD. AMD pronosticó ventas de $5 mil millones en MI300 para 2024, frente a $4.5 mil millones.
La calle piensa que este número podría alcanzar aproximadamente $9.5 mil millones en 2025.
El impulso en el frente de chips de IA tiene a AMD en camino de al menos un crecimiento de ganancias del 50% este año, según estimaciones de analistas en Yahoo Finance. Si el mercado de PC no se desploma y la demanda de IA se mantiene fuerte, el crecimiento de ganancias de AMD podría ser mucho mayor al norte del 70%.
“Creemos que se subestima el potencial de IA de AMD”, afirmó Ives.
Al mirar la valoración de la acción, los inversores han olvidado ese tipo de potencial de crecimiento para AMD.
La acción cotiza en un ratio precio-ganancias-growth (PEG) de 0.31 veces en trailing, por debajo de 1 vez para Nvidia y curiosamente por debajo de las 0.55 veces que se le otorgan a la luchadora Intel. El múltiplo precio-ganancias (PE) forward de AMD de 24 veces también está bastante por debajo del de Nvidia.
Y la acción está cerca de un 50% por debajo de su máximo en 52 semanas mientras que los competidores rondan máximos históricos.
“Seguimos siendo compradores basándonos en nuestra opinión de que la empresa continúa ganando tracción como el segundo proveedor de soluciones de aceleradores mercantes”, escribió el analista de semiconductores de Evercore ISI, Mark Lipacis. “La historia muestra que un ecosistema típicamente captura el 70-80% del valor de cada era de cómputo, lo que argumentamos sería Nvidia, dejando un 20-30% de un mercado en rápido crecimiento para que AMD proceda como el único otro proveedor de chips mercantes. Nos gusta la estrategia de AMD, que consideramos similar a su (exitosa) estrategia de CPU frente a Intel y enfocada en optimizar su solución para las cargas de trabajo de IA de alto volumen.”
StockStory tiene como objetivo ayudar a los inversores individuales a superar el mercado.
Brian Sozzi es el Editor Ejecutivo de Yahoo Finance. Sigue a Sozzi en X @BrianSozzi y en LinkedIn. ¿Consejos sobre acuerdos, fusiones, situaciones de activismo o cualquier otra cosa? Envía un correo electrónico a [email protected].
Haz clic aquí para ver las últimas noticias tecnológicas que impactarán en el mercado de valores
Lee las últimas noticias financieras y empresariales de Yahoo Finance