Por casi seis décadas, el CEO de Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B), Warren Buffett, ha estado superando a los principales índices bursátiles de Wall Street en la columna de rendimiento. Desde mediados de la década de 1960 (cuando Buffett asumió como CEO de Berkshire), el amplio índice S&P 500 ha generado un rendimiento total, incluidos los dividendos pagados, de aproximadamente 33.700%. Compare eso con las acciones de Clase A de Berkshire Hathaway (BRK.A), que han subido alrededor de 5.075.000% bajo el apodo amigablemente nombrado “Oracle de Omaha”.
Montar la ola del Oráculo ha sido una empresa rentable durante décadas, y se facilita relativamente gracias a las presentaciones del Formulario 13F ante la Comisión de Valores y Bolsa. Un 13F es una presentación trimestral requerida para inversores institucionales con al menos $100 millones en activos bajo administración que proporciona una instantánea detallada de lo que han estado comprando, vendiendo y manteniendo.
Entre el último 13F de Berkshire y el informe anual de la empresa, está cristalino que Warren Buffett está buscando sacar del portafolio de inversiones de $368 mil millones de Berkshire Hathaway a dos compañías de renombre. Al mismo tiempo, hay dos compañías probadas con el tiempo que el Oráculo de Omaha simplemente no puede dejar de comprar.
Warren Buffett y su equipo probablemente estén listos para eliminar a dos compañías de renombre
Una de las principales características de inversión de Buffett es que tiende a ser predecible. Cuando cree que una compañía es una buena compra, él y su equipo a menudo construirán una participación en esa compañía durante varios trimestres y mantendrán esa posición durante años o décadas.
Lo contrario también es cierto. Cuando él y sus asistentes de inversión, Ted Weschler y Todd Conns, han perdido la fe en una compañía, rápidamente se reduce a lo largo de unos pocos trimestres. Eso es lo que estamos presenciando ahora con dos acciones que parecen estar a punto de salir del portafolio de inversiones de Berkshire Hathaway: la acción de medios Paramount Global (NASDAQ: PARA) y el especialista en computación personal (PC) y soluciones de impresión HP (NYSE: HPQ).
Las más de 30,4 millones de acciones de Paramount Global que la empresa de Buffett vendió durante el trimestre que terminó en diciembre son una pista innegable de que las 63,3 millones de acciones restantes serán eliminadas en algún momento en un futuro no muy lejano.
El mayor problema de Paramount, y la razón por la que los principales inversores de Berkshire probablemente quieren salir, es el balance general de la compañía. Paramount terminó el 2023 con $14.600 millones en deuda a largo plazo, en comparación con $2.460 millones en efectivo y equivalentes de efectivo. Aunque está generando flujo de efectivo positivo, un rápido aumento en las tasas de interés, junto con pérdidas considerable de la creciente segmento de transmisión de la empresa, han creado dudas sobre su capacidad para crecer y/o pagar su deuda.
También vale la pena señalar que el mercado publicitario ha sido un desafío. La expectativa era que la economía de Estados Unidos entraría en recesión en 2023. Aunque esto no sucedió, las empresas redujeron sus gastos de publicidad. Operadores de TV tradicionales como Paramount dependen en gran medida de la publicidad para un porcentaje considerable de sus ingresos.
El 13F de Berkshire también muestra que cerca de 79,7 millones de acciones de HP se deshicieron durante el cuarto trimestre. La posición de HP de Berkshire, que una vez superaba las 100 millones de acciones, ha sido reducida a aproximadamente 22,85 millones de acciones, al 31 de diciembre de 2023. Es probable que HP haya sido completamente desechada durante el primer trimestre.
El cambio de dirección de Buffett en HP probablemente se debe a la falta de recuperación en las ventas de PC. Aunque las ventas de PC aumentaron durante las etapas iniciales de la pandemia de COVID-19 cuando las personas estaban confinadas en sus hogares, han disminuido significativamente desde que la vida volvió a cierta normalidad y los trabajadores regresaron a la oficina. Sin un claro suelo en la demanda de PC, las ventas de HP podrían disminuir por segundo año consecutivo.
Además, los beneficios de HP se han visto impulsados casi exclusivamente por una modesta reducción de costos y recompras de acciones. Aunque se puede argumentar que HP tiene un piso relativamente seguro a poco más de 8 veces las ganancias del año siguiente, la contra es que no hay catalizadores claros más allá de la reducción de costos y continuar comprando acciones. Buffett y su equipo pueden sentir que el efectivo de Berkshire está mejor servido en bonos del Tesoro a corto plazo que obteniendo un rendimiento relativamente bajo con HP.
La fuente de la imagen: The Motley Fool.
Las dos acciones fenomenales que Warren Buffett no puede dejar de comprar
Aunque el Oráculo de Omaha ha sido un vendedor neto indiscutible de acciones durante cinco trimestres consecutivos (1 de octubre de 2022 al 31 de diciembre de 2023), ha estado comprando activamente dos acciones probadas en el tiempo a un ritmo acelerado.
La primera acción de valor que él y su equipo han agregado en dos trimestres consecutivos es la operadora de radio satelital Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI). Las aproximadamente 30,56 millones de acciones adquiridas en el trimestre que terminó en diciembre cuadruplicaron la participación de Berkshire en la compañía.
El atractivo obvio de Sirius XM radica en que es el único operador de radio satelital con licencia. Aunque la compañía todavía compite con proveedores de radio terrestre y en línea por oyentes, su estatus de monopolio legal le otorga un fuerte poder de fijación de precios de suscripción.
Más importante aún se ve en su flujo de ingresos de Sirius XM. Mientras que los operadores de radio en línea y terrestre dependen en gran medida de la publicidad para la mayor parte de sus ingresos, solo el 20% de las ventas de Sirius XM se atribuyeron a anuncios en 2023. La mayor parte de sus ventas (77%) provienen de suscripciones. Dado que los suscriptores son menos propensos a cancelar su servicio que las empresas a reducir sus gastos de publicidad durante períodos de interrupción económica, sugiere que Sirius XM está mejor posicionado para destacarse en cualquier clima económico.
Con 11 veces las ganancias del año siguiente, la acción de Sirius XM nunca ha sido tan barata.
La otra acción que Warren Buffett no puede dejar de comprar no se puede encontrar en un 13F. Eso se debe a que la acción favorita de Buffett para comprar es la de su propia compañía. Durante el cuarto trimestre, Buffet aprobó la recompra de acciones de clase A y clase B de Berkshire por valor de $2,15 mil millones, y ha supervisado recompras por más de $74 mil millones en 22 trimestres.
Lo bueno del programa de recompra de acciones de Berkshire Hathaway es que no tiene un límite. Cuando la junta directiva de la compañía modificó los criterios que rigen las recompras el 17 de julio de 2018, aclaró que no existía ningún límite siempre que Berkshire tuviera al menos $30 mil millones en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables, y Buffett creyera que las acciones estaban intrínsecamente baratas.
Dado que Berkshire no paga dividendos, las recompras de acciones son la forma más sencilla en que Buffett puede recompensar a los inversionistas que, al igual que él, comparten una visión a largo plazo. La recompra de acciones está aumentando lentamente la participación de los inversores a largo plazo.
Además, las empresas como Berkshire Hathaway que tienen ingresos netos constantes o en crecimiento disfrutan de un impulso en sus ganancias por acción (EPS) cuando su número de acciones en circulación disminuye. Una corriente constante de recompras está ayudando a que Berkshire sea más atractiva para los inversores que buscan valor.
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Sean Williams tiene posiciones en Sirius XM. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Berkshire Hathaway y HP. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
2 Acciones Que Seguramente Warren Buffett Eliminará del Portafolio de Berkshire Hathaway, y 2 Acciones Probadas Que Simplemente No Puede Dejar de Comprar fue publicado originalmente por The Motley Fool