Si no lo has notado, los toros tienen un fuerte control en Wall Street. El Dow Jones Industrial Average, el S&P 500 y el Nasdaq Composite han alcanzado múltiples récords en 2024.
A pesar de que temas más amplios, como la revolución de la inteligencia artificial, la euforia por las divisiones de acciones y los resultados corporativos mejores de lo esperado, han impulsado este rally, la base de este mercado alcista de dos años (y contando) fue establecida por los “Siete Magníficos”.
Los Siete Magníficos representan algunas de las empresas más grandes e influyentes de Wall Street, incluyendo:
Estas son empresas que, en su mayoría, poseen barreras impenetrables. Por ejemplo, Google de Alphabet ha representado al menos un 90% de la cuota mensual de búsqueda global desde hace más de nueve años. Mientras tanto, el iPhone de Apple lidera la cuota de mercado de teléfonos inteligentes en Estados Unidos, Amazon Web Services es la principal plataforma de servicios de infraestructura en la nube del mundo, y Meta Platforms atrae a más usuarios activos diarios a sus sitios que cualquier otra empresa de redes sociales.
A pesar de estas ventajas competitivas, Wall Street tiene visiones mixtas sobre el futuro de algunos de los miembros de los Siete Magníficos. ¡Basado en objetivos de precio de dos expertos de Wall Street, las siguientes acciones de los Siete Magníficos pueden caer hasta un 98%!
El primer miembro de los Siete Magníficos que al menos un respetado experto de Wall Street ve perdiendo la mayoría de su valor es el gigante de la inteligencia artificial Nvidia.
En una entrevista con Fox News Digital en mayo, el economista y autor financiero Harry Dent señaló que Wall Street se encuentra en la “burbuja de todas las burbujas”, la cual esperaba que resultara en el mercado tocando fondo en 2025. “Creo que vamos a ver que el S&P caiga un 86% desde su máximo, y el Nasdaq un 92%. Una acción heroica como Nvidia, por bueno que sea, y es una gran empresa, [bajará] un 98%. Esto ha terminado”, según Dent.
Aunque la predicción de Dent de una caída del 98% pasa por alto por completo el flujo de efectivo de Nvidia y los exitosos segmentos operativos que tenía en su lugar mucho antes de que la inteligencia artificial se convirtiera en una fuerza impulsora en Wall Street, creo que reconoce la posible burbuja en la que puede estar la acción de Nvidia.
Como ejemplo perfecto, no hemos sido testigos de una nueva tecnología, innovación o tendencia de “la próxima gran cosa” evitando un evento de burbujeo temprano en su expansión en al menos 30 años. Incluyendo la llegada de Internet, los inversores han sobreestimado sistemáticamente la adopción y aceptación generalizada de las supuestas innovaciones revolucionarias durante décadas. Hasta ahora, nada sugiere que la inteligencia artificial vaya a ser la excepción a esta regla no escrita.
La historia continúa
Además de la historia siendo un problema, Nvidia está preparada para enfrentar un aumento significativo en la competencia en todos los frentes. Mientras la mayoría de los inversores están enfocados en la competencia externa, como Advanced Micro Devices llevando al mercado GPU para IA, la verdadera amenaza puede surgir desde adentro.
Los miembros de los Siete Magníficos Microsoft, Meta Platforms, Amazon y Alphabet, son los cuatro mayores clientes de Nvidia por ventas netas. Los cuatro líderes de la industria respectivamente están desarrollando internamente GPU para IA para usar en sus centros de datos. Incluso si los chips de Nvidia siguen siendo superiores en términos de computación, las ventajas en costos y accesibilidad de estos chips desarrollados internamente eventualmente deberían despojar a Nvidia de valiosos recursos en los centros de datos.
También sería prudente no pasar por alto el papel que los reguladores estadounidenses han jugado en limitar el potencial de Nvidia. En 2022 y 2023, los reguladores restringieron la capacidad de Nvidia para exportar sus GPU de IA a China, la segunda economía mundial por producto interno bruto. Esto es un gran problema dado que China ha proporcionado consistentemente a Nvidia con miles de millones de dólares en ventas anuales.
Aunque no veo que Nvidia se acerque a una cifra que esté en absoluto cerca de la predicción de Harry Dent de una caída del 98% desde el máximo, creo que la IA necesita madurar como tecnología, lo que llevará a una significativa disminución en la acción de Nvidia.
El otro componente de los Siete Magníficos que puede colapsar, según la prognóstica de un único analista de Wall Street, es el fabricante de vehículos eléctricos Tesla (NASDAQ: TSLA).
La semana pasada, la acción de Tesla subió tras la publicación de sus resultados operativos del tercer trimestre. Específicamente, los optimistas se enfocaron en un aumento en el margen bruto, un crecimiento decisivo interanual en el segmento de energía de la compañía, y un aumento de más del triple en el flujo de efectivo libre interanual a $2.74 mil millones. A pesar de esto y de informes operativos anteriores, el fundador de GLJ Research y un antiguo bajista de Tesla, Gordon Johnson, tiene un precio objetivo muy específico de $24.86 por acción, lo que implicaría una caída del 90%.
En varias entrevistas anteriores con CNBC, Johnson ha enfocado en la reciente disminución de ganancias de Tesla, cuestionado la seguridad de sus vehículos, y advertido sobre la creciente competencia en el espacio de los vehículos eléctricos, como razones para creer que la acción de Tesla podría llegar a los mediados de los $20. Aunque, una vez más, no creo que este objetivo de baja extrema se logrará, hay muchas razones para creer que Tesla pueda perder la mitad o más de su valor en los próximos trimestres/años.
El aumento de la competencia en una industria altamente cíclica es una preocupación obvia. El CEO Elon Musk ha señalado previamente que la estrategia de precios de su empresa está dictada por la demanda. Sin embargo, incluso con Tesla reduciendo el precio de venta de los modelos 3, S, X e Y en más de media docena de ocasiones desde principios de 2023, el nivel de inventario de la compañía sigue aumentando interanualmente. Esto sugiere que Tesla tiene un claro problema de demanda.
Otro problema con Tesla es la calidad de sus ingresos. En lo que va del año, el 51.3% de sus ingresos antes de impuestos se pueden atribuir a créditos regulatorios automotrices e intereses sobre su efectivo. Estas son dos categorías de ingresos insostenibles que no tienen nada que ver con el corazón de su negocio.
Para añadir leña al fuego, los $2.74 mil millones en flujo de efectivo libre de Tesla crecieron debido a algunas tácticas contables perfectamente legales, aunque fáciles de identificar. Un aumento notable en cuentas por pagar y pasivos acumulados explica una buena parte de este reciente aumento en el flujo de efectivo. Esto quiere decir que las operaciones de vehículos eléctricos de Tesla no están impulsando lo que aparentemente serían resultados operativos mejorados.
Aunque Elon Musk ha desempeñado un papel importante en la ascensión de Tesla, él puede ser igualmente responsable de enviar las acciones de su empresa significativamente a la baja. La abrumadora mayoría de las promesas de Musk no se han cumplido. El problema es que muchas de estas innovaciones/promesas están incorporadas en la valoración de Tesla. Si estas visiones/promesas fallidas (por ejemplo, Musk ha estado prometiendo una conducción autónoma completa de Nivel 5 cada año durante una década) se excluyen de la valoración de la empresa, gran parte de su capitalización de mercado desaparecería.
La valoración de Tesla es la cereza en el sundae para los pesimistas. Mientras algunos inversores prefieren pensar en Tesla como una “acción tecnológica”, su negocio automotriz es abrumadoramente vital para su éxito, ventas y beneficios. Las acciones automotrices típicamente se negocian a un ratio precio-ganancias (P/E) de un solo dígito, y no más de 80 veces las ganancias proyectadas, como Tesla.
2 Acciones de los “Siete Magníficos” Que Pueden Caer hasta un 98%, Según Seleccionados Expertos de Wall Street fue publicado originalmente por The Motley Fool