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Investing.com — En una nota del martes a los clientes, los analistas de Bernstein abordaron diez preguntas clave de los inversores sobre MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), destacando la estrategia única centrada en Bitcoin de la compañía y su potencial de crecimiento.
Con un aumento del 49% hasta el objetivo de precio de $600, reiteraron una calificación de “Fuera de rendimiento” en la acción.
1) ‘¿Puede explicar el modelo operativo de MSTR en términos sencillos?:’ MicroStrategy es principalmente una empresa de software de inteligencia empresarial, pero se ha redefinido como una firma de Tesorería desde 2020.
Utiliza efectivo, deuda y capital para adquirir Bitcoin, acumulando 386,700 BTC, lo que representa el 1.83% del suministro global de Bitcoin.
“La estrategia de Bitcoin de MSTR se puede describir como una ‘estrategia activa de adquisición de Bitcoin a largo plazo y en largo’”, dijeron los analistas de Bernstein liderados por Gautam Chhugani.
2) ‘¿Cuáles son los riesgos de la estrategia de apalancamiento de MSTR?:’ MicroStrategy emite deuda convertible a largo plazo para financiar sus adquisiciones de Bitcoin, con un apalancamiento controlado de ~30% sobre el valor neto de activos de Bitcoin (NAV). Esto minimiza el riesgo de liquidación durante caídas de precios.
Por ejemplo, cuando los precios de Bitcoin cayeron en 2022, MSTR mitigó los riesgos mediante la emisión de capital y la reducción del apalancamiento.
3) ‘¿Qué significa Saylor con el rendimiento de Bitcoin?:’ Michael Saylor define el rendimiento de Bitcoin como el crecimiento anual en Bitcoin por acción diluida.
Desde 2020, el BTC por acción de MSTR ha crecido a una tasa de crecimiento anual compuesta de ~25%, impulsado por la emisión estratégica de capital y deuda.
“Los inversores simplemente deben entenderlo como CAGR en BTC/acción. En términos de dólar, el NAV/acción es más alto, si el precio en dólares de Bitcoin aumenta en el mismo período,” señalaron los analistas.
4) ‘¿Cómo se calcula el premium de MSTR sobre el NAV de Bitcoin?:’ El premium es el valor implícito de las tenencias de Bitcoin menos su valor de mercado. Actualmente, MSTR cotiza con un premium del 189%, en comparación con un promedio histórico del 61%.
5) ‘¿Qué justifica el premium de MSTR sobre el NAV?:’ Según Bernstein, el premium se debe a su exposición apalancada a Bitcoin y a su estrategia de gestión activa, a diferencia de los ETFs de Bitcoin pasivos.
MSTR escala sus tenencias de manera eficiente a través de deuda a largo plazo de bajo interés y aumentos de capital.
“El crecimiento de BTC por acción es el objetivo principal de MSTR. Por lo tanto, el premium de MSTR es por el crecimiento futuro de Bitcoin por acción, impulsado por el apalancamiento administrado activamente y las operaciones en los mercados de capitales,” indica la nota.
6) ‘¿Quién está comprando las ofertas convertibles de MSTR?:’ Los inversores institucionales y los fondos de cobertura son compradores clave de convertibles de MSTR, atraídos por la oportunidad de un alza vinculada a Bitcoin con riesgo reducido. Estos convertibles superaron significativamente al índice convertible de EE. UU. en 2024.
7) ‘¿Cuándo venderá MSTR su Bitcoin?:’ MSTR ve a Bitcoin como su “fin de juego”. La empresa tiene la intención de mantener su Bitcoin como capital permanente, explorando mecanismos de financiación innovadores como acciones preferentes para sostener su estrategia a largo plazo.
8) ‘¿Otras compañías siguen el libro de jugadas de MSTR?:’ Si bien algunas empresas como Semler Scientific (NASDAQ:) y Marathon Digital Holdings Inc (NASDAQ:) están adoptando estrategias centradas en Bitcoin, MSTR sigue estando posicionada de manera única debido a su historial establecido y escala.
“Creemos que MSTR está en una posición única para ofrecer una estrategia de Bitcoin a gran escala,” dijeron los analistas de Bernstein.
“Las empresas tecnológicas más grandes no escalarían Bitcoin debido a la dominancia de sus negocios principales y las empresas más pequeñas están comenzando de nuevo en los mercados de capitales, a diferencia de MSTR con un historial de 4 años, incluida la supervivencia en un brutal mercado bajista en 2022/23 y aprovechándolo al máximo.”
9) ‘¿Cuál es el plan de recaudación de capital 21-21?:’ MSTR tiene como objetivo recaudar $42 mil millones para 2027, divididos equitativamente entre deuda y capital. El plan es crucial para escalar sus tenencias de Bitcoin, alineándose con las condiciones favorables del mercado.
10) ‘¿Por qué deberían los inversores elegir MSTR en lugar de los ETFs de Bitcoin?:’ MSTR ofrece una jugada apalancada en Bitcoin con una gestión activa y una estrategia única. Sin embargo, el premium de la acción de la compañía sobre el NAV a menudo fluctúa, pero la compañía aprovecha esas condiciones del mercado para emitir más capital/deuda convertible y comprar más Bitcoin
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