En ocasiones, las empresas de calidad que han atravesado momentos difíciles pueden convertirse en excelentes inversiones. El mercado generalmente vende sus acciones a niveles más bajos de lo justificado cuando la empresa subyacente pasa por un mal momento o no cumple con las expectativas del mercado a corto plazo. Pero si las perspectivas a largo plazo están fundamentalmente intactas, tales acciones del mercado simplemente hacen que las acciones sean asequibles, convirtiéndolas en una opción atractiva para los inversores de valor.
Sin embargo, también es cierto que muchos inversores han perdido mucho dinero apostando por ganadores caídos del pasado con la esperanza de una recuperación que nunca llegó.
Sin lugar a dudas, es difícil distinguir qué acciones pertenecen a cada una de las dos categorías anteriores. Por lo tanto, examinemos un ejemplo de cada una.
Una para comprar: Pfizer
A pesar de su destacado trabajo en el desarrollo de una vacuna contra el coronavirus al comienzo de la pandemia, el rendimiento total de las acciones de Pfizer (NYSE: PFE) en los últimos tres años ha disminuido un 11%, bajo rendimiento en comparación con el mercado. Y no es que la empresa pueda decirles a los accionistas que superará su línea superior de $100 mil millones en 2022 en los próximos años. Las ganancias extraordinarias ya se han realizado, y la demanda de sus productos antivirales disminuirá hasta alcanzar su nivel a largo plazo.
Pero eso no significa que sus dividendos dejen de aumentar con el tiempo, aunque a un ritmo lento.
Tampoco significa que la capacidad de la empresa para pagar su dividendo esté en peligro, y la gerencia realmente planea aumentar su capital destinado a los accionistas tan pronto como termine de pagar la deuda de su reciente adquisición de Seagen, un negocio de terapéutica contra el cáncer. Con $64 mil millones en deuda y un pago al ritmo del cuarto trimestre, cuando pagó $1.3 mil millones de su deuda a largo plazo, ese proyecto llevará tiempo.
Pero con el beneficio de Seagen y algunas otras adquisiciones, el futuro se ve brillante. En total, para 2030 Pfizer tiene como objetivo ganar $45 mil millones en nuevos ingresos. Pocas empresas pueden decir que en sus próximos seis años verán tantas ventas adicionales en términos absolutos, y con un equipo de gestión de primera clase, Pfizer tiene más posibilidades de alcanzar su objetivo que de tropezar.
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En ese contexto, su ratio precio-ganancias futuro (P/E) de 12 parece económico, siempre y cuando esté dispuesto a ser paciente.
Una para evitar: Walgreens Boots Alliance
Walgreens Boots Alliance (NASDAQ: WBA) está luchando por encontrar su lugar en el mercado de atención médica de EE. UU. Su oferta tradicional, farmacias orientadas al consumidor, ya no es suficiente para impulsar el crecimiento. Al mismo tiempo, su dividendo se redujo este año de $0.48 por trimestre a $0.25 y no está claro cuándo volverá a crecer su pago.
Lo más sensato es esperar que pasen años. A pesar de su reciente entrada estratégica en el segmento de atención primaria, su línea superior no está expandiéndose rápidamente y sus gastos están aumentando, lo que hace que su flujo de efectivo libre (FCF) caiga significativamente con el tiempo. El siguiente gráfico muestra la trayectoria a la baja del FCF de Walgreens en los últimos cinco años a pesar de un ingreso casi constante.
Como se puede ver, los costos han aumentado más rápido que los ingresos, lo que ha reducido la rentabilidad. Esa no es la situación que uno esperaría de un negocio que ha funcionado de manera eficiente en una industria relativamente estable como la de las farmacias minoristas.
Además, Walgreens Boots Alliance no tiene ninguna carta bajo la manga en este momento; enfrenta una combinación agobiante de reducción de costos necesaria para generar ingresos al cerrar tiendas y la necesidad de importantes nuevos desembolsos para captar cuota de mercado. Los accionistas ya pagaron la factura por el dilema una vez cuando se redujo el dividendo, y es posible que necesiten hacerlo de nuevo.
La empresa ha estado vendiendo cientos de millones de dólares de sus inversiones para cubrir sus costos a corto plazo. Probablemente continuará haciéndolo en el futuro cercano, pero eventualmente se quedará sin inversiones para vender. Además, cada venta disminuye sus activos, lo cual no es favorable.
Aún peor, los líderes de Walgreens ven el 2024 como un año con más obstáculos que facilitadores, así que no sienta la necesidad de comprar esta acción.
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Alex Carchidi no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Pfizer. Motley Fool tiene una política de divulgación.
1 Acción de Dividendo Maltratado para Comprar Mientras Esté Barato, y 1 para Evitar fue originalmente publicado por The Motley Fool